“印度支付寶”Paytm 估值300億美金的“縫合怪”

印度或?qū)⒄Q生下一個互聯(lián)網(wǎng)巨頭。據(jù)彭博社報道，印度在線支付服務(wù)商Paytm計劃于今年上市，目標(biāo)估值250億至300億美元，計劃籌資約2180億盧比（30億美元）。如果推進(jìn)順利，這將是印度有史以來最大規(guī)模的IPO。

“上市”是近兩年印度互聯(lián)網(wǎng)市場的關(guān)鍵詞之一，包括外賣平臺Zomato、二手車交易平臺CarTrade、在線保險平臺Policybazaar等多個本土獨角獸均傳出了IPO消息。

但Paytm上市消息備受關(guān)注的關(guān)鍵原因在于，在數(shù)字化速度最快的印度，Paytm作為本土支付巨頭，對構(gòu)建當(dāng)?shù)財?shù)字經(jīng)濟社會具有“基石”意義。

創(chuàng)立于2010年，從手機充值和賬單支付起家的Paytm，如今已經(jīng)成為涵蓋數(shù)字支付、財富管理、數(shù)字錢包、保險、信貸、股票經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)的一站式金融服務(wù)平臺。

根據(jù)研究公司伯恩斯坦的數(shù)據(jù)，Paytm共擁有超過3.5億用戶，每月有5000萬活躍用戶和2000萬以上的商家。要知道，印度的總互聯(lián)網(wǎng)用戶剛超過6億。這意味著，Paytm已經(jīng)是名副其實的印度國民應(yīng)用。

現(xiàn)在，以數(shù)字支付為基礎(chǔ)，該公司正試圖成為更大的超級互聯(lián)網(wǎng)帝國，目前平臺已提供電子商務(wù)、在線游戲等服務(wù)。在它身上，似乎可以看到中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭當(dāng)年的形態(tài)。

這也就不難理解資本對Paytm的偏愛。上個月接受福布斯采訪時，Paytm創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官維杰伊·夏爾馬（Vijay Shekhar Sharma）表示，已從阿里巴巴集團（包括螞蟻集團）、日本軟銀集團和巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司等投資者那里獲得超過2000億盧比（27.3億美元）融資。

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“數(shù)字印度”先鋒

復(fù)盤Paytm的發(fā)展史，2015年是一個關(guān)鍵節(jié)點。當(dāng)時，它拿到來自阿里系的6.8億美元投資。

隨后，作為初創(chuàng)公司的Paytm開展了更大力度的“拉新”活動。印度用戶使用Paytm進(jìn)行線上支付，最高可以享受50%到60%的折扣，甚至還有相應(yīng)的返現(xiàn)。

這是中國互聯(lián)網(wǎng)公司在早期搶奪用戶時常用的手段。但Paytm的獲客卻異常艱難，到2015年時平臺注冊用戶也不過在2500萬左右，稱不上是理想的數(shù)據(jù)。

作為人口規(guī)模世界第二（最新數(shù)據(jù)為13.9億）的國家，印度被視為中國之后最有可能崛起的新興互聯(lián)網(wǎng)市場，也是最有可能誕生“十億級APP”的地區(qū)。

現(xiàn)實問題是，對比中國，印度早期互聯(lián)網(wǎng)和金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施極為薄弱。截至2015年4月底，印度只有1億多人使用寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，并且4G網(wǎng)絡(luò)也并未大范圍普及。

當(dāng)時，印度國內(nèi)只有2000萬張信用卡，大量印度人沒有去過銀行，也沒有銀行賬戶，現(xiàn)金支付依舊是主流。

這樣的情況在2015年出現(xiàn)了關(guān)鍵變化。這年7月，印度總理莫迪提出“數(shù)字印度”計劃，試圖提升印度網(wǎng)絡(luò)覆蓋并全面推動印度的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此時，作為打通數(shù)字化服務(wù)閉環(huán)的線上支付平臺，包括Paytm在內(nèi)的金融科技平臺迎來了快速發(fā)展。

2016年11月，莫迪政府發(fā)布“廢鈔令”，宣布廢除大面值的紙幣流通。此舉是為了反腐、打擊黑錢，支持無現(xiàn)金支付，但也進(jìn)一步降低了Paytm的市場教育成本。

印度總理莫迪號召國民，“學(xué)習(xí)電子經(jīng)濟如何運作，學(xué)習(xí)使用電子銀行和銀行賬戶的不同方式，學(xué)習(xí)不同銀行App的有效使用，學(xué)習(xí)如何在無現(xiàn)金的情況下經(jīng)營生意。”此外，他還表示印度將建立“無現(xiàn)金社會”。

一時間，印度線上支付平臺迎來了歷史性的機遇。在“廢鈔令”發(fā)布四個月后，Paytm的注冊用戶激增至1.22億，并在2018年達(dá)到2.5億。

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競爭升級，王座不穩(wěn)

根據(jù)數(shù)據(jù)門戶網(wǎng)站datareportal統(tǒng)計，2021年1月印度互聯(lián)用戶達(dá)到6.24億，互聯(lián)網(wǎng)普及率為45%。

加上電子商務(wù)蓬勃發(fā)展、疫情影響等因素，印度在線支付市場近一兩年來呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。根據(jù)瑞信預(yù)計，2023年印度在線支付規(guī)模將達(dá)到1萬億美元。

巨大的前景下，眾多玩家也加入到了掘金的隊伍中。PhonePe、Pine Labs等印度支付企業(yè)快速起量，并且在投資者押注下，印度科技金融創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域也愈發(fā)熱鬧。

根據(jù)印度私募股權(quán)和風(fēng)險投資協(xié)會(IVCA)數(shù)據(jù)，印度已超過中國成為亞洲最大的金融科技交易目的地。在新冠疫情期間，印度的金融科技投資在2020年上半年同比增長60%，達(dá)到15億美元。

初創(chuàng)公司外，國際巨頭也看上了印度的數(shù)字支付市場。從2018年起，F(xiàn)acebook就通過旗下即時通訊產(chǎn)品Whatsapp在印度測試支付服務(wù)，后者于當(dāng)?shù)赜谐^4億用戶。盡管波折不斷，但Facebook依舊沒有放棄的跡象。

據(jù)彭博社今年3月報道，F(xiàn)acebook、亞馬遜、Google等公司準(zhǔn)備申請在印度的經(jīng)營零售支付和結(jié)算系統(tǒng)牌照，以爭取正式進(jìn)入支付市場的機會。

對于Paytm而言，如何鞏固自己的競爭優(yōu)勢，變得更加迫切起來。憑借先發(fā)優(yōu)勢以及大力度地推獲取的海量線下商戶，Paytm形成了當(dāng)前基本的競爭壁壘，并在特定的支付領(lǐng)域處于絕對領(lǐng)先的位次。

根據(jù)《2020年印度移動支付市場分析報告》，Paytm是P2M（商家支付）市場中最大的參與者，擁有50%的市場份額，其次是Phonepe和Google Pay。

但在數(shù)字支付還處于初級階段的印度，競爭格局遠(yuǎn)沒有固定下來。例如，UPI（統(tǒng)一支付界面，一種新支付方式）交易量方面，Paytm就落后于Phonepe和Google Pay。

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“縫合怪”瘦身，盈利越來越近

除了要面臨日益白熱化的競爭外，擺在Paytm面前的另一大難題是如何盡快實現(xiàn)盈利。

自成立以來，虧損問題就始終困擾著Paytm。據(jù)福布斯報道，Paytm 2020財年收入為362.9億盧比，虧損為421.7億盧比（約5.8億美元）。

一方面，大額度的折扣、返現(xiàn)活動以及廣告推廣，導(dǎo)致營銷成本高企。另一方面，Paytm摸索正確營收模式時走了“彎路”。

一度，Paytm希望能拿著“支付”這一工具，找尋到相應(yīng)的場景，以拓展多元營收。

例如，Paytm曾大力推廣電商業(yè)務(wù)Paytm Mall（類似屬于天貓的B2C平臺）。但在印度電商市場，已有亞馬遜和沃爾瑪旗下的Flipkart兩大巨頭爭搶。Paytm Mall的增長情況并不理想。2018財年，Paytm Mall虧損擴大至180億盧比，市場份額卻下降至了3%。

據(jù)福布斯透露，Paytm創(chuàng)始人夏爾馬曾和內(nèi)部高層辯論是否直接進(jìn)入外賣行業(yè)，但后來他們認(rèn)為該業(yè)務(wù)利潤太薄而暫時作罷。

對于這個擁有3.5億用戶的平臺來說，面前總有“進(jìn)入多個領(lǐng)域”的誘惑。這種“縫合怪”式的應(yīng)用，也是新興市場互聯(lián)網(wǎng)平臺常見的模式。但近年來，Paytm似乎找回了自己的主線——圍繞金融服務(wù)，做一站式金融解決方案平臺。

例如，Paytm通過與多家非銀行金融公司（NBFC）合作拓展貸款業(yè)務(wù)，并開發(fā)出了“先買后付”的產(chǎn)品。

Paytm貸款業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官Bhavesh Gupta表示：“貸款業(yè)務(wù)的月增長率為25%?！倍@款“先買后付”產(chǎn)品現(xiàn)在擁有100萬用戶，這個數(shù)字預(yù)計在兩年內(nèi)增長至1000萬。

此外，Paytm還擁有財富管理業(yè)務(wù)Paytm Money，為用戶提供購買基金、黃金、養(yǎng)老金計劃等服務(wù)，并支持股票交易。夏爾馬在《福布斯》的采訪中透露，Paytm正在收購一家保險公司，而這無疑是為了進(jìn)一步拓展平臺的保險經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

而這些努力正在改變Paytm的營收結(jié)構(gòu)和盈利可能性。此前，公布2020財年數(shù)據(jù)時，Paytm發(fā)言人表示，包括貸款、保險和股票經(jīng)紀(jì)等新業(yè)務(wù)的引入，正讓虧損逐漸減少。

最近，更樂觀的信號釋放了出來。據(jù)路透社報道，創(chuàng)始人夏爾馬表示，2021年P(guān)aytm可能實現(xiàn)收支平衡。

而Paytm總裁兼集團首席財務(wù)官Madhur Deora相對保守，他告訴福布斯，Paytm將在未來兩年內(nèi)實現(xiàn)盈虧平衡，“我們的軌跡表明，燒錢將繼續(xù)下降”。

如今來看，Paytm的盈利似乎只是時間的問題。但對這個印度最受關(guān)注的獨角獸公司來說，下一個挑戰(zhàn)是如何真正成為印度數(shù)字社會生態(tài)中的“基礎(chǔ)設(shè)施”。