Facebook的新貨幣對銀行系統(tǒng)意味著什么？銀行應(yīng)該擔(dān)心業(yè)務(wù)被 Libra 搶走嗎?

多年來，華爾街的大資本家們擔(dān)心硅谷的巨頭們會撼動金融業(yè)。Facebook 認(rèn)為自己找到了辦法，它將在2020年推出數(shù)字貨幣 Libra。

Mark Zuckerberg 的公司此前未能推廣支付服務(wù)?？紤]到這家公司濫用隱私和逃稅的習(xí)慣，它不太可能成為他人錢財?shù)氖刈o者。

但不管你喜不喜歡這家公司，它的這項新計劃都是獲得了支撐的。Libra 的價值將與一籃子主流貨幣掛鉤，它將能夠處理大量交易，且其他28家大公司表示它們也將加入一個支持 Libra 貨幣的聯(lián)盟 (備注：即 Libra Association)。

如果 Facebook 的24億用戶采用 Libra 進行購物和轉(zhuǎn)賬，那該公司可能成為全球最大的金融實體之一。這將預(yù)示著一場消費革命，但也可能使現(xiàn)有的金融體系不那么穩(wěn)定，并削弱政府的經(jīng)濟主權(quán)。

Facebook 的興趣在于自身的生存發(fā)展，因為這項新的金融設(shè)施將與它的社交媒體和聊天應(yīng)用用戶建立聯(lián)系。

不過，金融的數(shù)字化有望讓數(shù)十億人的生活變得更容易、成本更低。

在中國，數(shù)字支付無處不在，人們通過一款聊天應(yīng)用程序 (微信) 向朋友和公司轉(zhuǎn)賬，幾乎不花一分錢。美國每年簽署180億張支票，手續(xù)費占到了跨境轉(zhuǎn)賬的5%。

每年，信用卡支付三巨頭 (備注：銀聯(lián)、Visa 和萬事達卡) 都會從他們處理的全球交易額中抽走約0.25%的費用，其價值超過了300億美元。

當(dāng)前許多致力于重新設(shè)計西方金融體系的努力都是不可靠的。像比特幣這樣的加密貨幣沒有內(nèi)在價值，也沒有中央監(jiān)管，容易受到欺詐，還會消耗電力和計算能力。

PayPal 和蘋果支付 (Apple Pay) 等數(shù)字支付系統(tǒng)只是借助了借記卡和信用卡系統(tǒng)，而不是削弱其影響力。2015年，F(xiàn)acebook 推出了基于銀行借記卡的支付實驗，但失敗了。

Libra 是為了避免這些缺陷而設(shè)計的。它將得到一個主要由政府債券支撐的儲備基金的全面支持，從而限制其價格的波動性。

Libra 將由一個獨立機構(gòu) (備注：即 Libra Association) 管理，該協(xié)會將監(jiān)管一個中央數(shù)據(jù)庫，此數(shù)據(jù)庫存儲著用戶的匿名交易記錄。

Libra 系統(tǒng)將是開源的，因此任何公司都可以免費地創(chuàng)建允許客戶使用 Libra 幣的數(shù)字錢包。

優(yōu)步(Uber)、沃達豐 (Vodafone) 和 Spotify 等大公司都是該獨立機構(gòu)的成員。為了鼓勵商店和商人接受 Libra，他們正在進行資金儲備。

那有什么不如人意的呢？Zuckerberg 在門洛帕克籌備了18個月的這項計劃可能帶來兩大問題 [備注：當(dāng)前Facebook總部位于加州門洛帕克 (Menlo Park) 的辦公園區(qū)]。

首先，它可能擾亂金融體系的穩(wěn)定。美國最大的銀行摩根大通 (JP Morgan Chase) 擁有5,000萬數(shù)字客戶。Libra 很容易就能擁有十倍于這個數(shù)字的用戶。

如果每個西方的儲戶都將銀行存款的十分之一轉(zhuǎn)移到 Libra，那其儲備基金將超過2萬億美元，使其成為債券市場的一支重要力量。

那些突然發(fā)現(xiàn)大量存款流向 Libra 的銀行很容易受到償付能力恐慌的影響，他們還將不得不縮減貸款；大量資金跨境流動的景象將會使那些國際收支狀態(tài)很脆弱的國家陷入擔(dān)憂之中。

這就帶來了第二個問題：Libra 的治理。Libra 將由一個瑞士協(xié)會運營，最初由該聯(lián)盟進行控制。

該聯(lián)盟將獨立于 Facebook，盡管這家社交媒體公司將為 Libra 提供大量用戶，并可能最終占據(jù)主導(dǎo)地位。雖然 Facebook 表示正在與監(jiān)管機構(gòu)談判，但他們的假設(shè)似乎是 Libra 最終能夠超越政府和央行。

Facebook 還承諾將保護用戶的數(shù)據(jù)。購者自慎。

Zuckerberg 過去行動迅速，打破常規(guī)。而這次他走得很慢，還提前進行了通知。但這并不能掩蓋的是，即盡管數(shù)字貨幣有潛力讓世界變得更美好，但它也可能造成很多危害。政府放任社交媒體泛濫，但 Facebook 即將發(fā)現(xiàn)，各政府不會在金錢上犯同樣的錯誤。

Facebook的新貨幣對銀行系統(tǒng)意味著什么？銀行應(yīng)該擔(dān)心業(yè)務(wù)被 Libra 搶走嗎?

消費者可能會把持有 Facebook 的 Libra 幣看作是把錢存入銀行的另一種選擇。如果他們認(rèn)為這是一個有吸引力的選擇的話，那 Libra 將可能增長迅速。

正如上文所述，如果現(xiàn)在每個西方人的 Libra 存款都相當(dāng)于他們銀行存款的十分之一，那么這種新流通的貨幣將價值超過2萬億美元。對此，銀行應(yīng)該有多擔(dān)心呢?

乍看之下，Libra 就像一個銀行系統(tǒng)。“Libra 儲備”將擁有足夠的流動安全資產(chǎn)來支持發(fā)行的每一枚 Libra 幣。

數(shù)十年來，少數(shù)堅定的經(jīng)濟學(xué)家一直呼吁通過一種被稱為“狹義銀行 (narrow banking)”的模式來取代現(xiàn)有的“部分準(zhǔn)備金 (fractional reserve)”模式 (備注：“部分準(zhǔn)備金”模式即銀行存款由抵押貸款和其他非流動性貸款支持；“狹義銀行”模式即實行完全準(zhǔn)備金制度，要求商業(yè)銀行存款(銀行的負(fù)債)有100%的存款準(zhǔn)備金 (商業(yè)銀行在央行的存款) 的支持)。他們認(rèn)為，狹義銀行不會遭受擠兌。

從表面上看，Libra 的儲備與狹義銀行之間唯一明顯的區(qū)別是，前者將包含以多種貨幣計價的資產(chǎn)。

然而，仔細(xì)觀察一下便可發(fā)現(xiàn)，Libra 的資金儲備將不會是一家銀行，不管是否是狹義銀行。

支撐 Libra 的一些安全資產(chǎn)本身就是“部分準(zhǔn)備金”銀行的存款。Libra 的儲備將無法獲得銀行間用于交易清算的央行資金。

購買 Libra 不會減少銀行系統(tǒng)的存款量。假設(shè)一個英國人用他銀行賬戶里的錢買了Libra幣。他會把英鎊轉(zhuǎn)到Libra儲備金或其他賣家那里，這些賣家需要一個英鎊銀行賬戶才能收到這筆付款。

這筆付款將存在該賬戶里。在現(xiàn)代銀行系統(tǒng)中，存款可以在賬戶之間傳遞，可以轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，也可以用來償還銀行貸款或從銀行購買資產(chǎn)。這些存款不會消失在非銀行機構(gòu)中。

這是否意味著銀行可以放松？非也。

首先，如果 Libra 的儲備使用客戶的資金從銀行購買政府債券等證券，那 Libra 就可能會導(dǎo)致銀行資產(chǎn)負(fù)債表收緊。

其次，Libra 可能會從跨境支付中削減豐厚的銀行收入，因為 Facebook 希望通過 Libra 幣的跨境支付的手續(xù)費幾乎為零。

第三，F(xiàn)acebook 仍有可能決定使自身成為一家成熟的銀行。該公司表示，這不是他們的計劃，但如果 Libra 大舉成功，這一誘惑肯定會增加。Facebook 擁有的數(shù)據(jù)已經(jīng)有利于這家公司做出提供貸款服務(wù)的決策。

雖然 Libra 的錢包將主要獨立于 Facebook，但該公司將提供自己的數(shù)字錢包 Calibra，面向那些想要將自己的私鑰交出去以便保護自己的數(shù)字貨幣的用戶，而用戶在交出私鑰的同時也提供了自己的個人財務(wù)數(shù)據(jù)。

持有 Libra 幣的個人還面臨其他風(fēng)險。一是該加密貨幣價格的波動。比如說，如果日元兌該籃子資產(chǎn)的價值上升，那 Libra 的日本持有者就會遭遇損失。

且這種新貨幣不會產(chǎn)生利息 (盡管有預(yù)測稱 Libra 用戶可能從儲備金的利息收入中分得一杯羹，但這只是預(yù)測)。商店可能會歡迎信用卡支付的轉(zhuǎn)變，因為信用卡支付通常對交易收取高額費用，但享受信用卡帶來的額外福利的消費者可能不會。Libra也沒有政府提供的存款保險。

最后，由于隱私等非財務(wù)原因，公眾可能會對 Libra 敬而遠之，而 Facebook 一直未能保護好用戶隱私。

不過，F(xiàn)acebook 現(xiàn)有平臺的優(yōu)勢，以及鼓勵 Libra 使用的激勵措施，可能足以推動 Libra 的發(fā)展。如果是這樣的話，銀行最終可能會希望自己持有 Libra，或許還會經(jīng)營相關(guān)的數(shù)字錢包，與 Calibra 相競爭。

無論如何，F(xiàn)acebook 很可能會開發(fā)一系列金融服務(wù)，就像兩家中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭微信和阿里巴巴在中國所做的那樣。銀行和監(jiān)管機構(gòu)最好應(yīng)對此密切關(guān)注。