阿里巴巴印度折戟 馬云孫正義再度看走眼

一直以來，阿里巴巴都在大力度投資南亞和東南亞市場，以實(shí)現(xiàn)營收來源多元化的目標(biāo)。他們尤其大力投資于印度的電子商務(wù)行業(yè)和其他服務(wù)性行業(yè)，希望這些生意的發(fā)展最終能夠反過來推高自己的股價(jià)。

阿里巴巴在印度的最大下注之一就是對Paytm和其電子商務(wù)子公司Paytm Mall的投資。Forrester最近發(fā)布的一份研究報(bào)告披露，阿里巴巴已經(jīng)拒絕再參與Paytm Mall未來的任何融資回合。相反，阿里巴巴計(jì)劃更多投資其云業(yè)務(wù)和遞送平臺(tái)，后者在短期內(nèi)對股價(jià)的幫助將超過Paytm。

阿里巴巴目前持有46%的Paytm Mall股權(quán)。在過去兩年時(shí)間當(dāng)中，Paytm Mall總計(jì)從阿里巴巴和軟銀獲得了6.45億美元投資。Paytm Mall主要依靠巨大的折扣來吸引消費(fèi)者，并沒有投資建設(shè)自己的物流網(wǎng)絡(luò)。這種策略造成的結(jié)果就是銷售額無法再實(shí)現(xiàn)得體的增長，Paytm Mall遭受了巨大的虧損。不必說，Paytm敗走麥城，對于同樣在深耕印度市場的亞馬遜和沃爾瑪都是極大的利好。

阿里巴巴并沒有直接在印度建立自己的平臺(tái)。他們主要是選擇較小的初創(chuàng)企業(yè)，對其投資，幫助他們增大運(yùn)營規(guī)模。阿里巴巴在這方面使用了很多資金，但是對于這些企業(yè)的管理基本上都是高度放權(quán)的。這種策略在一些初創(chuàng)企業(yè)身上收到了良好效果，比如Zomato、Big Basket和Paytm數(shù)字錢包等。2018年9月，巴菲特（Warren Buffett）也以100億美元的估值對Paytm投資了4億美元。在數(shù)字錢包領(lǐng)域，Paytm是印度市場份額的絕對老大。

兩年前，Paytm想要進(jìn)一步利用自己在數(shù)字錢包平臺(tái)上既有的優(yōu)勢，進(jìn)軍電子上午市場。他們建立了一家叫做Paytm Mall的子公司，后者最主要的投資方就是阿里巴巴和軟銀。這家子公司大打折扣，吸引消費(fèi)者來到自己的平臺(tái)。然而，這一項(xiàng)目產(chǎn)生出了巨大的虧損。

由于項(xiàng)目在商品交易總額和盈利能力兩方面都沒有達(dá)到預(yù)設(shè)的目標(biāo)，阿里巴巴拒絕再為Paytm Mall提供更多資金。當(dāng)然，這也正說明在印度市場上，要從無到有建立一個(gè)電子商務(wù)平臺(tái)是多么困難。雖然擁有大量資金的支持，但是Paytm Mall還是發(fā)現(xiàn)，一旦自己取消折扣，許多消費(fèi)者就會(huì)離他們而去。

事實(shí)上，阿里巴巴和軟銀聯(lián)盟在印度市場遭遇重大挫折，這已經(jīng)是第二次了。早些時(shí)候，他們曾經(jīng)投資了Snapdeal。

Snapdeal也是執(zhí)行輕資產(chǎn)策略的企業(yè)，在物流方面的投資只是聊勝于無。由于該網(wǎng)站的物流選擇實(shí)在糟糕，許多消費(fèi)者最終都離開了，使得他們的市場份額持續(xù)下滑。與此形成鮮明對比的是，亞馬遜印度和Flipkart（沃爾瑪所有）都大力投資，構(gòu)筑了自家強(qiáng)大的物流能力，于是他們的消費(fèi)者滿意度都大幅度提升，不必再嚴(yán)重依靠打折來換取買家的忠誠度了。

Paytm 的估值預(yù)計(jì)很快就會(huì)達(dá)到180億美元。

阿里巴巴在印度送餐平臺(tái)Zomato也有不少投資。匯豐環(huán)球研究估計(jì)，Zomato的估值應(yīng)該有36億美元。這家公司雖然也在虧錢，但是銷售額卻能夠迅速增長。另外一家成功的初創(chuàng)公司是線上雜貨店Big Basket，估值超過10億美元。

阿里巴巴正在大力發(fā)展自己的云業(yè)務(wù)，希望其未來能夠成為公司主要的利潤發(fā)生器。要達(dá)成目標(biāo)，他們就必須在未來的幾個(gè)季度當(dāng)中進(jìn)行大規(guī)模投資。在中國國內(nèi)，阿里巴巴還投資了送餐服務(wù)餓了么、數(shù)字媒體和其他一些地方服務(wù)企業(yè)。多方向的巨大投資需求也正是他們最終決定停止向Paytm Mall投入的原因之一。

從阿里巴巴股價(jià)的立場出發(fā)，這個(gè)選擇是明智的，因?yàn)镻aytm Mall最終實(shí)現(xiàn)盈利的成算已經(jīng)很低了。他們面對的，是在印度市場投資更多的亞馬遜和沃爾瑪這樣的巨頭。將更多資源配置在云計(jì)算領(lǐng)域，阿里巴巴就可以加快這一部門的成長速度，提升其利潤率，這在短期內(nèi)就可以對股價(jià)發(fā)揮可觀的推動(dòng)作用。

根據(jù)彭博社的消息，阿里巴巴現(xiàn)在的計(jì)劃是，在印度不再大手大腳，而是投資于更小規(guī)模的初創(chuàng)企業(yè)。在兩次嚴(yán)重受挫之后，阿里巴巴還在嘗試對其他領(lǐng)域進(jìn)行更加多元化的拓展，而不再拘泥于電子商務(wù)市場。

阿里巴巴的股票之所以被很多人看好，其海外成長潛力正是關(guān)鍵之一。Paytm Mall看不到多少成長或者盈利的希望，而這對阿里巴巴的股價(jià)自然造成了不良影響。阿里巴巴未來將更加專注于規(guī)模較小的當(dāng)?shù)爻鮿?chuàng)企業(yè)。這樣也可以讓他們把更多資源投入云業(yè)務(wù)、數(shù)字媒體和餓了么之類地方，畢竟這些領(lǐng)域的利潤率短期內(nèi)都有望大幅度提升。