年中回顧墨騰印度十大預(yù)測(cè)：誰(shuí)死在了明晚？

一、更多資金砸向電商，但離賺錢(qián)還很遙遠(yuǎn)

這是去年12月的時(shí)候我們寫(xiě)的預(yù)測(cè)： 

“印度是可能是全球電商砸錢(qián)最多的市場(chǎng)。這兩年除了沃爾瑪、亞馬遜、軟銀、阿里巴巴等重金下注之外，印度首富穆克什?安巴尼（就是砸了250億美金做電信運(yùn)營(yíng)商Jio，大幅提高整個(gè)印度4G覆蓋率的那位）也在今年發(fā)力；在2019年，競(jìng)爭(zhēng)并不會(huì)有所緩和。

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但是，除了競(jìng)爭(zhēng)以外的其他很多因素，包括低客單價(jià)、低的銷售轉(zhuǎn)化率和復(fù)購(gòu)率、高運(yùn)費(fèi)成本和物流質(zhì)量的瓶頸，使未來(lái)兩年印度電商還繼續(xù)處于燒錢(qián)階段，所有做電商渠道都很難賺到錢(qián)。

當(dāng)然，畢竟市場(chǎng)體量在那邊，總有一天這個(gè)賬能夠算過(guò)來(lái)。大家都在賭美好的后天，問(wèn)題是，誰(shuí)能夠撐過(guò)明晚？”

今年到目前為止，電商的投入還是此起彼伏：就在幾天前傳出了eBay1.5億美金投資阿里扶持的PayTM Mall；而華平也承諾和合作伙伴一起在未來(lái)三年投資5億美金在印度的倉(cāng)儲(chǔ)領(lǐng)域。 

最近也傳出了Snapdeal起死回生，財(cái)務(wù)狀況大幅好轉(zhuǎn)?；蛟S，會(huì)有新的投資人愿意試一試？

二、社交電商繼續(xù)成為資本追逐的熱點(diǎn)

可以參見(jiàn)墨騰的老朋友，Nexus Venture Partners的Pratik Poddar日前的投稿：

“然而我們發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)電子商務(wù)平臺(tái)并不能挖掘大部分印度人所有的自然購(gòu)物需求。在印度這樣“家庭導(dǎo)向”的經(jīng)濟(jì)中，大多數(shù)消費(fèi)者傳統(tǒng)上都會(huì)和親朋好友一起購(gòu)物，或根據(jù)值得信賴的推薦購(gòu)物。

“電商 2.0”創(chuàng)業(yè)公司正在利用 WhatsApp、Instagram 等現(xiàn)有平臺(tái)，鼓勵(lì)能夠帶來(lái)交易的推薦行為，進(jìn)而挖掘利用印度人的這一購(gòu)物習(xí)慣。

Meesho、Shop101 和 Glowroad 等公司的分銷模式中，個(gè)人通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，向他們?nèi)穗H關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中的人們推薦商品。這種模式帶來(lái)了令人印象深刻的消費(fèi)推動(dòng)力，對(duì)參與其中的各方而言都有好處。分銷商通常是待在家里的妻子，分銷模式賦予了她們開(kāi)創(chuàng)自己事業(yè)的能力。與此同時(shí)，顧客也可以發(fā)現(xiàn)更好地為他們精選的商品。

基于視頻性質(zhì)產(chǎn)品目錄的貿(mào)易、賣(mài)家的流媒體直播、基于社交媒體意見(jiàn)領(lǐng)袖的銷售賣(mài)貨、基于WhatsApp 的團(tuán)購(gòu)分享、基于 WhatsApp 的零售……這些新模式如今在市場(chǎng)上不斷涌現(xiàn)，展現(xiàn)出了巨大的潛力?！?/span>

三、最后一公里派送競(jìng)爭(zhēng)加劇，但Delhivery會(huì)繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)

雖然社交媒體上的整體評(píng)價(jià)不高，丟件、送貨慢、服務(wù)差等負(fù)面評(píng)價(jià)不斷，在獲得軟銀的巨額投資之后，Delhivery在自己不犯錯(cuò)誤的情況下領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)還會(huì)保持好幾年。

四、政府對(duì)Club Factory等中國(guó)跨境電商施壓

這是我們當(dāng)時(shí)的預(yù)測(cè)： 

“但是跨境電商這種模式還是游走在灰色地帶，因?yàn)橛《日疄榱恕氨Ｗo(hù)本土中小企業(yè)”禁止外資企業(yè)在印度從事綜合零售業(yè)務(wù)（也就是之前沃爾瑪游說(shuō)了很多年一直沒(méi)法進(jìn)入印度的原因）。而現(xiàn)在包括亞馬遜和中國(guó)跨境電商公司普遍采取的是利用第三方走賬的方式，這個(gè)合法與否就看政府怎么認(rèn)定了。

最近一直有很多呼聲要印度政府管一管，隨著大選的臨近、尤其是如果莫迪競(jìng)選連任的選情發(fā)生負(fù)面的變化時(shí)、拿外國(guó)人開(kāi)刀也就成了一個(gè)很方便的工具。在這方面我們覺(jué)得沃爾瑪和亞馬遜遇到的潛在挑戰(zhàn)會(huì)比中國(guó)跨境電商小很多，畢竟他們?cè)诒镜亟⒘舜罅康幕A(chǔ)設(shè)施、也雇用了大量的本地員工，還可以說(shuō)給本地賣(mài)家?guī)?lái)了機(jī)會(huì)?！?/span>

大選有巴基斯坦當(dāng)靶心，莫迪沒(méi)有必要對(duì)中國(guó)跨境電商動(dòng)刀子。而大選之后注意力就不一樣了。6月印度海關(guān)開(kāi)始嚴(yán)查中國(guó)跨境電商用快件進(jìn)口的做法。對(duì)SheIn和Club Factory等頭部跨境電商公司有不小的影響 - 而且經(jīng)過(guò)多番溝通目前還沒(méi)有結(jié)論?；蛟S，PayTM Mall跨境部門(mén)離職是有先見(jiàn)之明？

至少，中國(guó)企業(yè)在印度設(shè)廠比以前積極多了。

五、Whatsapp Pay依然擱淺

Whatsapp Pay去年就開(kāi)始在印度做Beta測(cè)試了，然而由于監(jiān)管的原因，正式推出一拖再拖。其中一個(gè)主要的關(guān)注點(diǎn)就是印度央行RBI要求母公司Facebook證明所有的交易數(shù)據(jù)都存儲(chǔ)在印度境內(nèi)的服務(wù)器上。就在幾天前有消息說(shuō)Facebook已經(jīng)完成了相關(guān)的工作，將會(huì)把審計(jì)報(bào)告提交給RBI。不過(guò)幾周前Facebook發(fā)布Libra的消息不知道會(huì)不會(huì)成為監(jiān)管的另外一個(gè)擔(dān)憂點(diǎn)。

六、資本開(kāi)始在更早期階段尋找機(jī)會(huì)

我們當(dāng)初的預(yù)測(cè)： 

“本土早期VC在這方面的危機(jī)感一年多以前就出現(xiàn)了 ，而且明顯的坑都被占了之后，很多新興的機(jī)會(huì)并不是那么容易判斷，以小成本參與種子期的驗(yàn)證、甚至直接孵化、并圈住好的創(chuàng)業(yè)者不失為一個(gè)理性的戰(zhàn)略。

印度本土創(chuàng)投Kalaari Capital，在2016年就推出了種子計(jì)劃Kstart，投資了一批初創(chuàng)企業(yè)。其中也還出了一點(diǎn)成績(jī)，不過(guò)是否成功現(xiàn)在看還為時(shí)過(guò)早。不過(guò)本土Early Stage風(fēng)投往更早期發(fā)展的趨勢(shì)我們認(rèn)為是不會(huì)改變。”

目前看來(lái)，有幾個(gè)項(xiàng)目在很早期（種子輪）就拿到了頭部機(jī)構(gòu)的錢(qián)。不過(guò)整個(gè)趨勢(shì)目前看下來(lái)還沒(méi)有東南亞這么明顯。 

七、中國(guó)的智能手機(jī)品牌遇到瓶頸，開(kāi)始走VC路線

確實(shí)在發(fā)生，最近也不停地有手機(jī)廠商戰(zhàn)投的人前往印度。不過(guò)效果如何目前判斷還太早。 

八、出現(xiàn)更多直接面向消費(fèi)者（D2C）的品牌

我們當(dāng)時(shí)的判斷：

“現(xiàn)在大多數(shù)電商，還都是“雜貨鋪模式”。但是我們這一年來(lái)一直有一種感覺(jué)，市場(chǎng)可能需要的并不是渠道，而是產(chǎn)品。有了消費(fèi)能力了，但是消費(fèi)選擇還是很有限。很多西方品牌在印度多年來(lái)做的大水漫灌模式，并不能讓生活水平不斷提高的印度中產(chǎn)消費(fèi)者感冒（想想寶潔這兩年在中國(guó)的問(wèn)題你就明白了）。

而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)讓這些新的品牌有更多的機(jī)會(huì)直接觸達(dá)消費(fèi)者，預(yù)期未來(lái)會(huì)有更多這樣的品牌出現(xiàn)，我們認(rèn)為這也是大消費(fèi)領(lǐng)域的大集會(huì)。 ”

目前看來(lái)，這個(gè)趨勢(shì)還是雷聲大雨點(diǎn)小。一位創(chuàng)業(yè)D2C剛剛失敗的朋友和我們說(shuō) - 要整合從供應(yīng)鏈到品牌宣傳到物流到回款還是相當(dāng)困難的。在平臺(tái)上他們也沒(méi)有流量?jī)?yōu)勢(shì)。

或許，我們過(guò)早樂(lè)觀了。

九、消費(fèi)金融和網(wǎng)絡(luò)借貸仍然會(huì)吸引大量資金， 但是相關(guān)公司估值未必能提高很快

我們當(dāng)時(shí)的判斷： 

“印度的金融科技領(lǐng)域過(guò)去幾年涌入了大量的創(chuàng)業(yè)公司，覆蓋中小企業(yè)融資、消費(fèi)信貸、流量和SaaS工具下面的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。 而在消費(fèi)信貸領(lǐng)域也有各種不同的模式被嘗試。很多金融科技領(lǐng)域的公司都宣稱獲得了4000萬(wàn)美元以上的融資。 

...

印度的監(jiān)管顯然比我們見(jiàn)過(guò)的很多國(guó)家的監(jiān)管聰明得多 - 很多監(jiān)管建立的基礎(chǔ)設(shè)施也還不錯(cuò)。 然而，野蠻生長(zhǎng)在印度也是行不通的，只有擁有良好風(fēng)控和掌握數(shù)據(jù)的平臺(tái)才能得到投資人的認(rèn)可。在得到錢(qián)的同時(shí)真正把估值漲上去?！?/span>

上個(gè)月在德里和一位本土VC的元老聊天的時(shí)候他說(shuō)，金融科技現(xiàn)在的機(jī)會(huì)太多了。自從UPI推行之后他每周都能看到一個(gè)值得投資的好的金融科技企業(yè)。然而，在網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域，這半年相關(guān)VC扶持的頭部公司都沒(méi)有什么估值上的提高。

十、中國(guó)PE們還在觀望，更傾向于投資而不是收購(gòu)

當(dāng)時(shí)的判斷： 

“對(duì)于印度這個(gè)市場(chǎng)，其實(shí)資本們的感覺(jué)是大機(jī)會(huì)不敢錯(cuò)過(guò)，但是同時(shí)很多人對(duì)短期的信心并不是很強(qiáng)（Rightly so）。雖然現(xiàn)在正處于第二波投資熱潮之中，看起來(lái)風(fēng)光熱鬧，但所有人心中都有疑慮。很多有名的后期和戰(zhàn)略投資人都在看，但很多時(shí)候也只是撒點(diǎn)錢(qián)占個(gè)位置，目前全資收購(gòu)或者控股來(lái)自己管的可能性并不大?！?/span>

看得多，不出手也還繼續(xù)是印度對(duì)很多中國(guó)投資者的感覺(jué)。 其實(shí)，PE比VC更接近于退出，在這個(gè)方面的壓力也更大。我們?cè)诤蚐anyal先生的閉門(mén)對(duì)話會(huì)上問(wèn)過(guò)他印度的非并購(gòu)?fù)顺雎窂皆趺窗l(fā)展 - 他的回答是，政府知道這方面有問(wèn)題，也已經(jīng)開(kāi)始制定計(jì)劃解決。但是這只是整個(gè)金融改革的一部分，需要時(shí)間。目前政府首要任務(wù)是把破產(chǎn)法規(guī)推行下去，讓失敗了的企業(yè)能夠及時(shí)破產(chǎn)，解放資金來(lái)做更有效率的事情。