Roblox 市值超過(guò)育碧和 Take-Two 的總和，這對(duì)游戲界而言意味著什么？

Roblox 公司（公司和游戲是同一個(gè)名字）在上周直接上市后，給投資者留下了深刻映像，并在首日估值達(dá)到 450 億美元。這是個(gè)非常高的數(shù)字，不僅超過(guò)了《堡壘之夜》制造商 Epic Games 上次的估值（去年 8 月 Epic 的估值到了 175 億美元），甚至連很多著名公司都達(dá)不到這個(gè)水準(zhǔn)。

那么，為什么 Roblox 能對(duì)投資者產(chǎn)生如此大吸引力？他們開(kāi)發(fā)的又是一款什么樣的游戲呢？

「直接上市」，「IPO」，這都是些什么意思？

在討論 Roblox 上市的事情之前，我們必須注意到此次 Roblox 是「直接上市」的，而非像很多游戲公司那樣通過(guò)「首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）」后隔一段時(shí)間才真正上市。

在傳統(tǒng)的 IPO 模式中，一家公司在公開(kāi)售賣(mài)股票之前，基本都要先發(fā)售新股，他們要與中介機(jī)構(gòu)、銀行以及其他公司合作，確定股票價(jià)格。對(duì)于上市公司而言，這個(gè)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生一些成本，因?yàn)樗麄円o幫忙做評(píng)估和審計(jì)的人支付費(fèi)用，但這也意味著，每當(dāng)有投資人買(mǎi)入他們的股票，公司就能立刻獲得資金。

但是在直接上市的模式下，上市公司無(wú)需支付任何額外費(fèi)用來(lái)進(jìn)行審計(jì)評(píng)估之類(lèi)的工作，因?yàn)樗麄儾⒉话l(fā)售新股。該模式的本質(zhì)是讓公司內(nèi)部原有股份的持有人（原有的投資人、雇員等）可以把他們持有的份額公開(kāi)售賣(mài)給新投資者。也就是說(shuō)，直接上市的公司不會(huì)立刻賺到收益，因?yàn)樗麄儾](méi)有售賣(mài)新股，但同時(shí)也不會(huì)有任何成本。對(duì)于不想花太多錢(qián)來(lái)上市的公司，直接上市會(huì)是個(gè)更好的選擇。

有傳言稱(chēng)，Roblox 曾經(jīng)為 IPO 模式的上市準(zhǔn)備過(guò)很長(zhǎng)一段時(shí)間，并在去年 11 月提出過(guò)申請(qǐng)。但后來(lái)出于想要獲得更多收益的考慮，Roblox 將上市時(shí)間往后推遲到了 2021 年，并與顧問(wèn)公司合作，渴望找出最佳方案。接著在 2021 年 1 月時(shí)，他們把計(jì)劃改為了直接上市，并最終在本月早些時(shí)候正式上市。

Roblox 到底值多少？

就目前股市上的表現(xiàn)來(lái)看，Roblox 可值不少錢(qián)。

Roblox 從 3 月 10 號(hào)開(kāi)始公開(kāi)售賣(mài)股票，起初采用了每股 45 美元的定價(jià)，接下來(lái)股票價(jià)格迅速上漲，在當(dāng)日收盤(pán)時(shí)，收盤(pán)價(jià)已經(jīng)達(dá)到了 69.50 美元，也讓公司市值超過(guò) 380 億美元，總價(jià)值超過(guò) 450 億美元。截止本文發(fā)布時(shí)，他們的股價(jià)依然維持在這個(gè)水平。如果接下來(lái)不出現(xiàn)像 GameStop 股票那種非常荒謬的情況的話，Roblox 的股價(jià)很有可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)小幅波動(dòng)，并最終達(dá)到一個(gè)穩(wěn)定的水平。不過(guò)，Roblox 現(xiàn)在首周的股價(jià)可能就已經(jīng)是穩(wěn)定后的表現(xiàn)了。

不管怎樣，Roblox 現(xiàn)在的價(jià)值已經(jīng)達(dá)到匪夷所思的程度，尤其是比起其他游戲公司，Roblox 的表現(xiàn)更是突出。作為對(duì)比，在我寫(xiě)下這篇文章時(shí)，育碧的市值為 96 億美元，《俠盜獵車(chē)手 5》和《荒野大鏢客》系列發(fā)行商 Take-Two 的市值是 195 億美元，而 Roblox 則比他們加起來(lái)的總和還要高。值得一提的是，Roblox 的市值還超過(guò)了 EA，后者現(xiàn)在的市值是 376 億美元。不過(guò) Roblox 比起一些游戲行業(yè)的巨頭仍有差距，動(dòng)視目前的市值已經(jīng)達(dá)到了 715 億美元，與此同時(shí)，諸如索尼和微軟這些業(yè)務(wù)涉獵廣泛的大企業(yè)市值也比 Roblox 要高。騰訊是游戲行業(yè)最值錢(qián)的上市公司，目前市值已經(jīng)超過(guò)了 8000 億美元。

除開(kāi)市值這個(gè)用來(lái)評(píng)價(jià)公司價(jià)值的主要指標(biāo)外，在探討 Roblox 的價(jià)值時(shí)，還有些其他要考量的因素。據(jù) Roblox 財(cái)報(bào)顯示，公司從創(chuàng)立時(shí)到 2019 年，總收入超過(guò)了 10 億美元，而僅在 2020 年一年間，公司的收入就有 9.24 億美元。同時(shí)我們還可以參考公司的凈預(yù)定額，該指標(biāo)可以用來(lái)衡量游戲的總銷(xiāo)售成績(jī)，加上玩家在游戲里充值后還沒(méi)花的錢(qián)，2020 年 Roblox 的凈預(yù)定額為 19 億美元。

不過(guò)，我們同時(shí)還要看看公司到底有沒(méi)有盈利，而 Roblox 在盈利上的表現(xiàn)相當(dāng)有趣。去年，Roblox 提出了 IPO 申請(qǐng)時(shí)，曾被要求公開(kāi)他們?cè)谇叭昀锏氖杖胍约跋嚓P(guān)信息，從他們的報(bào)告看來(lái)，這家公司自 2004 年成立以后就從沒(méi)盈利過(guò)。總的來(lái)說(shuō)，他們的運(yùn)營(yíng)成本高于收入，到了 2018 年，公司的全年凈虧損為 8810 萬(wàn)美元；2019 年，全年凈虧損為 7100 萬(wàn)美元；去年，他們的凈虧損為 2.533 億美元。

但是，缺乏盈利的能力很重要嗎？有多位分析師都曾表示，這可能并不是很重要。市場(chǎng)分析公司 Ampere Analysis 的分析師皮爾斯·哈丁羅斯在與 IGN 的郵件采訪中指出，Roblox 現(xiàn)在沒(méi)盈利的很大一部分原因，是他們近年來(lái)在公司發(fā)展上投入了相當(dāng)多的資金，虧損并不代表他們的經(jīng)營(yíng)是失敗的。

當(dāng)然，要是 Roblox 能盈利那就更好了，不過(guò)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，目前這并不是他們關(guān)注的重點(diǎn)。顯然，Roblox 在當(dāng)下更應(yīng)該專(zhuān)注于擴(kuò)展和建設(shè)他們的游戲平臺(tái)，而非去糾結(jié)盈利的問(wèn)題。皮爾斯·哈丁羅斯說(shuō)道：「Roblox 現(xiàn)在拓展市場(chǎng)、吸引更多用戶(hù)群體、與其他品牌接洽、擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍以及探索更多游戲盈利方式等做法，都是為了給未來(lái)的盈利做準(zhǔn)備。雖然公司有著規(guī)劃，但也要注意到他們?cè)谝院筮\(yùn)營(yíng)的成本可能會(huì)越來(lái)越大，而同時(shí)他們也不能放棄戰(zhàn)略目標(biāo)減少投入，所以這里頭會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。」

Niko Partners 的分析師丹尼爾·艾哈邁德表示，Roblox 的規(guī)模在近幾年里大幅擴(kuò)張，在新冠疫情期間，他們因玩家游戲時(shí)間的增長(zhǎng)而獲得了大量收益?！鸽m然他們?cè)谶^(guò)去的目標(biāo)受眾偏向于青少年，但他們有吸引更年長(zhǎng)群體以及把市場(chǎng)擴(kuò)展到美國(guó)以外地區(qū)的潛力（騰訊已經(jīng)拿到了游戲在中國(guó)的發(fā)行權(quán)）。而且，此后游戲更新追加的內(nèi)容和在內(nèi)容變現(xiàn)上的嘗試會(huì)讓他們的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，并最終達(dá)到盈利?！?/span>

為什么 Roblox 值這么多錢(qián)？

對(duì)于不了解 Roblox 的人來(lái)說(shuō)，要想理解他們?cè)谕顿Y市場(chǎng)上的火爆可能會(huì)有些困難。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，《羅布樂(lè)思》并不只是小孩玩的游戲，那些此前不玩這個(gè)的人可能也會(huì)是游戲的受眾。

《羅布樂(lè)思》是一個(gè)平臺(tái)，和 YouTube 或《我的世界》不同，其用戶(hù)可以創(chuàng)造自己的內(nèi)容并進(jìn)行分享，或者參與到其他人創(chuàng)作的好作品里去。由于這是面向兒童設(shè)計(jì)的，所以里頭的創(chuàng)造工具相對(duì)而言會(huì)更簡(jiǎn)單易用。在《羅布樂(lè)思》中，創(chuàng)作者們打造出各種游戲、劇情、角色扮演空間和社交空間等東西，然后其他用戶(hù)可以參與其中，體驗(yàn)這些內(nèi)容。在 2020 年時(shí)，《羅布樂(lè)思》已經(jīng)有了總計(jì) 800 萬(wàn)名開(kāi)發(fā)者和 2000 萬(wàn)個(gè)由他們創(chuàng)作的項(xiàng)目。

更重要的是，這些內(nèi)容有許多都是可以變現(xiàn)的，而且獲益的不僅是 Roblox，創(chuàng)作者們也可以分享收益。2020 年，有超過(guò) 34 萬(wàn)創(chuàng)作人通過(guò)在《羅布樂(lè)思》上的內(nèi)容獲取收益，他們總計(jì)獲得了 3.29 億美元的收入。在近幾年里，創(chuàng)作者們?cè)谠撈脚_(tái)上獲得的收益越來(lái)越多，其中一些大型游戲（如社交沙盒游戲「Adopt Me」）已經(jīng)由于太受歡迎而有了一整支全職團(tuán)隊(duì)來(lái)專(zhuān)門(mén)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。去年 4 月，「Adopt Me」共有 160 萬(wàn)玩家同時(shí)在線。

在談及 Roblox 為何如此受投資者的歡迎時(shí)，艾哈邁德解釋道：「《羅布樂(lè)思》的獨(dú)特之處就在于，相比起傳統(tǒng)游戲，它更像是一個(gè)游戲平臺(tái)。這是世界上最大的游戲平臺(tái)之一，每月活躍用戶(hù)數(shù)已超過(guò)《我的世界》（2020 年 7 月《羅布樂(lè)思》的月活人數(shù)為 1.5 億，而同年 10 月《我的世界》月活人數(shù)為 1.31 億）?！读_布樂(lè)思》讓數(shù)百萬(wàn)開(kāi)發(fā)者得以在其中進(jìn)行創(chuàng)作，并提供給其他用戶(hù)體驗(yàn)，這種模式打造出了一種獨(dú)一無(wú)二的社群，讓《羅布樂(lè)思》能不斷吸引新用戶(hù)入坑，并提升用戶(hù)粘度?！?/span>

艾哈邁德此前關(guān)于 Roblox 在擴(kuò)展規(guī)模方面的投資（尤其是近幾年里投資的部分）值得細(xì)說(shuō)。除了計(jì)劃在中國(guó)推出、開(kāi)拓全新且巨大的市場(chǎng)以外，目前《羅布樂(lè)思》已經(jīng)登陸了 180 個(gè)國(guó)家，支持 11 種語(yǔ)言。最近他們還更新了收益方式，用于激勵(lì)創(chuàng)作者打造更多內(nèi)容，吸引更多玩家。Roblox 也非常注重在游戲技術(shù)和畫(huà)面上的提升，去年他們新招募了超過(guò) 400 名員工，大都是與產(chǎn)品和技術(shù)相關(guān)的人員。與此同時(shí)，他們還在去年舉辦了一次官方的開(kāi)發(fā)者大會(huì)，這些當(dāng)然全都是在《羅布樂(lè)思》里以線上形式進(jìn)行的。

那么，為什么 Roblox 會(huì)有如此高的市值呢？這其中最有可能的原因，是投資者們已經(jīng)注意到了這個(gè)平臺(tái)當(dāng)下的成果和未來(lái)的潛力，并且也相信公司的發(fā)展方向，這些動(dòng)力驅(qū)使著他們?cè)?Roblox 身上投入自己的賭注。

這些對(duì) Roblox 來(lái)說(shuō)意味著什么？對(duì)游戲界來(lái)說(shuō)又有什么意義呢？

我們之前提到過(guò)，Roblox 采用直接上市而非 IPO 的方式，這意味著他們不會(huì)因?yàn)樯鲜卸诙虝r(shí)間內(nèi)獲得大量資金。在哈丁羅斯看來(lái)，采取這樣的做法起碼有部分原因是為了讓早期的投資者能夠套現(xiàn)離場(chǎng)?！高@同時(shí)也讓 Roblox 能有更大的底氣去進(jìn)行收購(gòu)，吸收最優(yōu)秀的人才進(jìn)入公司，幫助他們更好的去施行戰(zhàn)略?！?/span>

哈丁羅斯的看法有以下幾個(gè)事實(shí)作為支撐：Roblox 在過(guò)去幾年里成功進(jìn)行了多次融資，最近一次是在今年 1 月，當(dāng)時(shí)他們?cè)谏鲜星盎I集了 5.2 億美元，這也意味著 Roblox 并不是很需要通過(guò) IPO 所獲取的現(xiàn)金來(lái)保證公司發(fā)展，更何況直接上市也還是能讓他們獲得一些資金的。Roblox 接下來(lái)要做的并不只是收購(gòu)，他們已經(jīng)表示出了要繼續(xù)發(fā)展自家平臺(tái)的決心，而艾哈邁德也相信 Roblox 會(huì)繼續(xù)這么做。

艾哈邁德表示：「最近的融資和直接上市都將有助于 Roblox 拓展自家平臺(tái)，以求有能力為玩家提供全新的內(nèi)容，并進(jìn)一步增強(qiáng)玩家的依賴(lài)性。與此同時(shí)，Roblox 也正在嘗試全球化運(yùn)營(yíng)以及與其他品牌聯(lián)動(dòng)推出內(nèi)容。此外還有不少人在炒作 Roblox 正打造的『虛擬宇宙』概念，在這一概念的設(shè)想下，Roblox 將打造出一個(gè)虛擬空間，在游戲內(nèi)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、用戶(hù)自定義內(nèi)容和由開(kāi)發(fā)者們創(chuàng)作內(nèi)容的支撐下，用戶(hù)們將能在這里一起玩耍、學(xué)習(xí)并參與各種社交活動(dòng)?！?/span>

「《羅布樂(lè)思》在教育領(lǐng)域也潛力十足，尤其是在中國(guó)，騰訊已經(jīng)推出了《羅布樂(lè)思》教育版，用來(lái)幫助教師和學(xué)生進(jìn)行編程、游戲設(shè)計(jì)以及其他一些理科科目的學(xué)習(xí)。我們注意到，近年來(lái)中國(guó)教育部公開(kāi)了將要在中小學(xué)推進(jìn)理科科目和編程知識(shí)學(xué)習(xí)的政策，這對(duì) Roblox 來(lái)說(shuō)這無(wú)疑是個(gè)機(jī)遇?！?/span>

照這些趨勢(shì)發(fā)展下去，未來(lái)人們將在更多領(lǐng)域看到 Roblox 的身影。但 Roblox 同時(shí)也有很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，雖然他們采用直接上市的做法在游戲界內(nèi)相當(dāng)特殊，但同行也有很多公司現(xiàn)在正通過(guò) IPO 上市和發(fā)出了即將上市的暗示。TinyBuild（《你好鄰居》的發(fā)行商）、Skillz（移動(dòng)端電競(jìng)賽事平臺(tái)）、Huuuge Games（主營(yíng)移動(dòng)端博彩游戲）、Playtika（也搞移動(dòng)端博彩游戲，此外還有像《瓊的旅程》這樣的解謎游戲）、Unity 和 Nacon(因與游戲開(kāi)發(fā)商 Frogwares 的法律糾紛而聲名狼藉)等公司都在去年上市。另外，據(jù)說(shuō) Epic 也有要上市的打算。

為什么這么多游戲公司都想上市呢？哈丁羅斯對(duì)此給出了解釋。

他說(shuō)道：「總的來(lái)說(shuō)，游戲公司搞投資、收購(gòu)和上市正越來(lái)越常見(jiàn)，因?yàn)樵谶^(guò)去幾年里，越來(lái)越多人意識(shí)到了游戲公司的價(jià)值，較高的估值意味著這個(gè)行業(yè)內(nèi)會(huì)有更多發(fā)生這類(lèi)事情的可能。主要原因有幾個(gè)：游戲市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)讓對(duì)原創(chuàng) IP 的需求增大，這不僅提高了很多公司的估值，還促使在新冠疫情期間獲得更多收入的游戲廠商們?cè)?2020 年變得超級(jí)活躍。隨著正常消費(fèi)習(xí)慣的恢復(fù)，他們活動(dòng)的頻率可能會(huì)放緩，但 IP 之爭(zhēng)仍然會(huì)十分激烈。」

這件事的意義在于，越多游戲公司上市意味著他們將有更多錢(qián)去做更多事，這可能會(huì)促使游戲廠商們開(kāi)發(fā)原有 IP、打造新作、雇傭更多員工、收購(gòu)其他公司以及把業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展到原來(lái)不曾涉足的領(lǐng)域。我們都知道，游戲產(chǎn)業(yè)是個(gè)龐大的市場(chǎng)，而如今，越來(lái)越多的投資者們也正在意識(shí)到這一點(diǎn)。

作者：Rebekah Valentine

來(lái)源：IGN中國(guó)

地址：https://www.ign.com.cn/roblox-android/31935/opinion