谷歌市值破百億美元，投資者為何“發(fā)愁”？

近日，谷歌的母公司Alphabet (GOOG, GOOGL)在股價尾盤飆升后，市值達到1萬億美元。這是繼蘋果(Apple)和微軟(Microsoft)之后第三家這樣做的美國公司，但它真的意義重大嗎?

從市場的角度來看，這一點的重要性微乎其微。它只涉及股票價格變化百分比的一小部分，不會改變股票價值，但這并不意味著它不重要。Alphabet可能會走向蘋果的道路，并在此基礎上進一步壯大?；蛘?，它也可能重蹈亞馬遜(Amazon)的覆轍，后者很快就變成了一家市值不到萬億美元的公司。無論如何，昨日的里程碑事件都將促使許多投資者反思一段時間。它帶來了有關谷歌的具體問題，以及有關整個市場的問題。

從公司的角度來看，第一個問題很簡單:這么大的數字合理嗎?

僅從傳統的價值衡量標準來看，很難說它不是。對于上個季度收入增長20%的公司來說，它們也不能說明問題。一旦你考慮到手頭的現金，巨大的保證金，股本回報率(ROE)遠遠超過平均水平，自由現金流超過200億美元，即使是1萬億美元，Alphabet也是相當便宜的。

所有這些公司都是通過創(chuàng)造巨額收入并將其轉化為巨額利潤來贏得自己的地位。這與1999年的情況不同，當時的互聯網公司推高了市場，卻從未證明自己能夠賺錢。這些科技公司更像是在50年代、60年代和70年代主導市場的大型制造公司。它們之所以規(guī)模龐大，是因為它們正在做的事情，而不是投資者希望它們做的事情。

在現代投資環(huán)境下，指數領先型股票的增長是不可避免的。當指數基金如此龐大時，就會產生對谷歌(GOOG)和蘋果(AAPL)等股票的需求，而這并不一定反映出它們的業(yè)績。規(guī)模成了一個單獨購買的理由。然而，對于成功的大公司來說，情況總是如此，但它們從未停止過清算。

在個人看來，要做得更大，這些公司的規(guī)模所做的就是讓我們放心，市場正在正常運轉，未來看起來非常光明。整體估值正在增長，在當前環(huán)境下，增速遠遠快于經濟增長。這表明人們堅信更快的增長即將到來。當然，市場在過去是錯誤的，而且可能再次錯誤，但如果有迫在眉睫的威脅，我們不會在這里。

一萬億美元是一大筆錢;以至于第三家公司達到這樣的估值水平聽起來有些不詳。它不是。這是經濟擴張的自然結果，我們都將從中受益，因此投資者應該為谷歌歡呼，而不是為它的規(guī)模發(fā)愁。

本文作者：Martin Tillier

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https://www.nasdaq.com/articles/what-alphabet-at-%241-trillion-means-for-the-stock-and-the-market-2020-01-17