與TikTok分手阿里云還沒緩過勁，阿里何時重返高增長？

阿里巴巴可能是最受投資者關注的中國企業(yè)之一，8月3日交上了2021財年第一財季的業(yè)績答卷。與此同時，在東京的奧運賽場上，阿里作為全球頂級贊助商與奧林匹克廣播服務公司聯(lián)手打造的奧林匹克轉播云OBS Cloud，正在將賽事送達全球觀眾，全球民眾沉浸在熱烈的體育氛圍中。國內阿里動物園組成的中國加油陣容一片火熱，Aliexpress和Lazada “線上助力奧運”也點燃了海外剁手族的熱情。那么，阿里巴巴新一季度的成績，能否像奧運一樣熱情似火?

8月3日晚，阿里巴巴發(fā)布了FY2022第一財季(截至今年6月30日)業(yè)績。

總營收2057.4億元人民幣，同比增長34%，不及市場預估2093.8億元人民幣。若不考慮合并高鑫零售的影響，營收為人民幣1873.06億元(約合290.10億美元)，同比增長22%。相比上季度64%，本季度阿里重新回歸到了30%的增長常態(tài)上。

財報公布后，市場下跌了3%左右，說明投資者對這份財報并不買賬。

截圖來自老虎證券

公司季度凈利潤434.4億元，超市場預期293.31億元，略低于去年同期475.91億元。經營利潤為人民幣308.47億元，同比下降11%;經調整 EBITDA同比下降5%至人民幣486.28 億元。第一季度調整后每ADS收益16.60元人民幣，市場預估14.45元人民幣。

奧運季公布業(yè)績，頂級贊助商阿里巴巴能拿到增長金牌嗎？

如果聚焦具體業(yè)務，可以看到這次財報的增長主要還是來自核心電商(Total commerce)部分，收入為1802億元，同比增長35%，占總收入的85%。

相比于云計算、數(shù)字傳媒來說，電商業(yè)務是拉動阿里巴巴業(yè)務增長的主要驅動力，不過本季度的電商業(yè)務也暗藏隱憂。在上季度中，阿里巴巴收入大漲的原因主要是來自其他收入，達到了驚人的548億元這一水平，同比增長82%。而這部分收入主要是因為去年10月，阿里巴巴收購高鑫之后財務并表帶來的影響。

誠如阿里。在財報中，阿里也有提到，如果扣除掉高鑫并表帶來的收入，阿里巴巴總營收為1873億元，同比增幅僅為22%，核心電商收入部分為1618億元，同比增長21%。

那么到底是什么原因導致阿里核心電商業(yè)務增長放緩的呢?行業(yè)增長趨勢放緩未嘗不是主要原因之一。在去年高基數(shù)基礎上，行業(yè)增速有所回落。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，6月份社會消費品零售總額37586億元，同比增長12.1%;比2019年6月份增長10.0%。

按消費類型分，6月份商品零售33663億元，同比增長11.2%，兩年平均增長5.4%

再加上阿里巴巴出臺了一系列舉措來減免費用讓利商家，也進一步導致客戶服務收入減少。

電商業(yè)務中較為欣喜的是國際業(yè)務。阿里的Lazada, AliExpress, Trendyol 和Daraz非常給力，截至2021年6月30日的第一財季，阿里巴巴生態(tài)體系全球年度活躍消費者達到了11.8億，較上一季度增加4500萬。中國市場年度活躍消費者達9.12億, 以Lazada, AliExpress, Trendyol 和Daraz為主的海外年度活躍消費者為2.65億。這種增長不僅體現(xiàn)在用戶上，同樣體現(xiàn)在收入增長上。得益于國際業(yè)務的發(fā)展，阿里全球零售、批發(fā)市場的增速一直維持在較高的54%和37%。

圖片來自阿里巴巴

阿里云增速不敵谷歌、亞馬遜，TikTok終止合作的影響仍在延續(xù)

阿里云是增長潛力的業(yè)務，也可以說是目前不少投資者對阿里信心的來源。本季度來自云計算業(yè)務(cloud computing)的營收為人民幣160.5億元，同比增長29%，創(chuàng)下新低。相比本季度已經發(fā)布財報的谷歌，其云收入達到46億美元，同比增長54%;與亞馬遜相比，其AWS云服務凈銷售額為148.1億美元，同比增長37%。兩位國際玩家的云服務增速，都大于阿里云。

云計算收入增速下滑主要是延續(xù)了上季度的影響，來自互聯(lián)網行業(yè)的單一頭部客戶收入下降，主要是因為美國方面的影響。TikTok過去一直采用阿里的海外云服務，但后來決定終止其國際業(yè)務與阿里的關系，換了云端提供商。由于合作終止，對于阿里云增速下滑的影響具有持續(xù)性。阿里巴巴在電話會議中表示，云服務失去大客戶的影響會持續(xù)到財年結束，直到其國際業(yè)務完全脫離阿里云。此外，在線教育的行業(yè)整改也會影響到阿里云的營收。

至于說到數(shù)字傳媒和娛樂以及創(chuàng)新戰(zhàn)略方面的業(yè)務，總體只能用表現(xiàn)平平來形容。來自數(shù)字傳媒和娛樂(Digital media and entertainment)的營收為人民幣80.73億元，同比增長15%。來自創(chuàng)新戰(zhàn)略和其他(Innovation initiatives and others)營收為人民幣13.75億元，同比增長37%。這部分增長主要來自釘釘，這季度阿里巴巴將釘釘劃入了創(chuàng)新戰(zhàn)略和其他業(yè)務。

總結：

近期，阿里巴巴董事會已授權公司將回購計劃總額從100億美元提升至150億美元，有效期到2022年底，此舉被市場解讀為阿里意欲拯救股價。相比去年雙十一前后的高點，阿里股價打折近40%。面臨增速放緩、外部政策環(huán)境收緊的境地，回購計劃反映阿里管理層對公司長遠增長有信心。