與TikTok分手阿里云還沒(méi)緩過(guò)勁，阿里何時(shí)重返高增長(zhǎng)？

阿里巴巴可能是最受投資者關(guān)注的中國(guó)企業(yè)之一，8月3日交上了2021財(cái)年第一財(cái)季的業(yè)績(jī)答卷。與此同時(shí)，在東京的奧運(yùn)賽場(chǎng)上，阿里作為全球頂級(jí)贊助商與奧林匹克廣播服務(wù)公司聯(lián)手打造的奧林匹克轉(zhuǎn)播云OBS Cloud，正在將賽事送達(dá)全球觀眾，全球民眾沉浸在熱烈的體育氛圍中。國(guó)內(nèi)阿里動(dòng)物園組成的中國(guó)加油陣容一片火熱，Aliexpress和Lazada “線上助力奧運(yùn)”也點(diǎn)燃了海外剁手族的熱情。那么，阿里巴巴新一季度的成績(jī)，能否像奧運(yùn)一樣熱情似火?

8月3日晚，阿里巴巴發(fā)布了FY2022第一財(cái)季(截至今年6月30日)業(yè)績(jī)。

總營(yíng)收2057.4億元人民幣，同比增長(zhǎng)34%，不及市場(chǎng)預(yù)估2093.8億元人民幣。若不考慮合并高鑫零售的影響，營(yíng)收為人民幣1873.06億元(約合290.10億美元)，同比增長(zhǎng)22%。相比上季度64%，本季度阿里重新回歸到了30%的增長(zhǎng)常態(tài)上。

財(cái)報(bào)公布后，市場(chǎng)下跌了3%左右，說(shuō)明投資者對(duì)這份財(cái)報(bào)并不買賬。

截圖來(lái)自老虎證券

公司季度凈利潤(rùn)434.4億元，超市場(chǎng)預(yù)期293.31億元，略低于去年同期475.91億元。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣308.47億元，同比下降11%;經(jīng)調(diào)整 EBITDA同比下降5%至人民幣486.28 億元。第一季度調(diào)整后每ADS收益16.60元人民幣，市場(chǎng)預(yù)估14.45元人民幣。

奧運(yùn)季公布業(yè)績(jī)，頂級(jí)贊助商阿里巴巴能拿到增長(zhǎng)金牌嗎？

如果聚焦具體業(yè)務(wù)，可以看到這次財(cái)報(bào)的增長(zhǎng)主要還是來(lái)自核心電商(Total commerce)部分，收入為1802億元，同比增長(zhǎng)35%，占總收入的85%。

相比于云計(jì)算、數(shù)字傳媒來(lái)說(shuō)，電商業(yè)務(wù)是拉動(dòng)阿里巴巴業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，不過(guò)本季度的電商業(yè)務(wù)也暗藏隱憂。在上季度中，阿里巴巴收入大漲的原因主要是來(lái)自其他收入，達(dá)到了驚人的548億元這一水平，同比增長(zhǎng)82%。而這部分收入主要是因?yàn)槿ツ?0月，阿里巴巴收購(gòu)高鑫之后財(cái)務(wù)并表帶來(lái)的影響。

誠(chéng)如阿里。在財(cái)報(bào)中，阿里也有提到，如果扣除掉高鑫并表帶來(lái)的收入，阿里巴巴總營(yíng)收為1873億元，同比增幅僅為22%，核心電商收入部分為1618億元，同比增長(zhǎng)21%。

那么到底是什么原因?qū)е掳⒗锖诵碾娚虡I(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩的呢?行業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩未嘗不是主要原因之一。在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，行業(yè)增速有所回落。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，6月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額37586億元，同比增長(zhǎng)12.1%;比2019年6月份增長(zhǎng)10.0%。

按消費(fèi)類型分，6月份商品零售33663億元，同比增長(zhǎng)11.2%，兩年平均增長(zhǎng)5.4%

再加上阿里巴巴出臺(tái)了一系列舉措來(lái)減免費(fèi)用讓利商家，也進(jìn)一步導(dǎo)致客戶服務(wù)收入減少。

電商業(yè)務(wù)中較為欣喜的是國(guó)際業(yè)務(wù)。阿里的Lazada, AliExpress, Trendyol 和Daraz非常給力，截至2021年6月30日的第一財(cái)季，阿里巴巴生態(tài)體系全球年度活躍消費(fèi)者達(dá)到了11.8億，較上一季度增加4500萬(wàn)。中國(guó)市場(chǎng)年度活躍消費(fèi)者達(dá)9.12億, 以Lazada, AliExpress, Trendyol 和Daraz為主的海外年度活躍消費(fèi)者為2.65億。這種增長(zhǎng)不僅體現(xiàn)在用戶上，同樣體現(xiàn)在收入增長(zhǎng)上。得益于國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展，阿里全球零售、批發(fā)市場(chǎng)的增速一直維持在較高的54%和37%。

圖片來(lái)自阿里巴巴

阿里云增速不敵谷歌、亞馬遜，TikTok終止合作的影響仍在延續(xù)

阿里云是增長(zhǎng)潛力的業(yè)務(wù)，也可以說(shuō)是目前不少投資者對(duì)阿里信心的來(lái)源。本季度來(lái)自云計(jì)算業(yè)務(wù)(cloud computing)的營(yíng)收為人民幣160.5億元，同比增長(zhǎng)29%，創(chuàng)下新低。相比本季度已經(jīng)發(fā)布財(cái)報(bào)的谷歌，其云收入達(dá)到46億美元，同比增長(zhǎng)54%;與亞馬遜相比，其AWS云服務(wù)凈銷售額為148.1億美元，同比增長(zhǎng)37%。兩位國(guó)際玩家的云服務(wù)增速，都大于阿里云。

云計(jì)算收入增速下滑主要是延續(xù)了上季度的影響，來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的單一頭部客戶收入下降，主要是因?yàn)槊绹?guó)方面的影響。TikTok過(guò)去一直采用阿里的海外云服務(wù)，但后來(lái)決定終止其國(guó)際業(yè)務(wù)與阿里的關(guān)系，換了云端提供商。由于合作終止，對(duì)于阿里云增速下滑的影響具有持續(xù)性。阿里巴巴在電話會(huì)議中表示，云服務(wù)失去大客戶的影響會(huì)持續(xù)到財(cái)年結(jié)束，直到其國(guó)際業(yè)務(wù)完全脫離阿里云。此外，在線教育的行業(yè)整改也會(huì)影響到阿里云的營(yíng)收。

至于說(shuō)到數(shù)字傳媒和娛樂(lè)以及創(chuàng)新戰(zhàn)略方面的業(yè)務(wù)，總體只能用表現(xiàn)平平來(lái)形容。來(lái)自數(shù)字傳媒和娛樂(lè)(Digital media and entertainment)的營(yíng)收為人民幣80.73億元，同比增長(zhǎng)15%。來(lái)自創(chuàng)新戰(zhàn)略和其他(Innovation initiatives and others)營(yíng)收為人民幣13.75億元，同比增長(zhǎng)37%。這部分增長(zhǎng)主要來(lái)自釘釘，這季度阿里巴巴將釘釘劃入了創(chuàng)新戰(zhàn)略和其他業(yè)務(wù)。

總結(jié)：

近期，阿里巴巴董事會(huì)已授權(quán)公司將回購(gòu)計(jì)劃總額從100億美元提升至150億美元，有效期到2022年底，此舉被市場(chǎng)解讀為阿里意欲拯救股價(jià)。相比去年雙十一前后的高點(diǎn)，阿里股價(jià)打折近40%。面臨增速放緩、外部政策環(huán)境收緊的境地，回購(gòu)計(jì)劃反映阿里管理層對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)有信心。