棋牌公司Playtika上市首日大漲17%，市值超130億美元

1月15日晚間，以色列棋牌游戲公司Playtika（股票代碼為“PLTK”）于美國納斯達(dá)克掛牌上市。截至收盤，Playtika上市首日股價(jià)大漲17%，報(bào)31.62美元。此外，公司市值超過130億美元，比巨人等財(cái)團(tuán)四年前44億美元的收購價(jià)格漲了三倍多。

據(jù)了解，在公司籌備IPO期間，Playtika于去年12月向美國證監(jiān)會遞交招股書，披露了很多非常有趣的細(xì)節(jié)。這家以色列公司在招股書中表示，他們的使命是“用無限的游玩方式為全世界(玩家)帶來快樂”，會通過“技術(shù)和數(shù)據(jù)”來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

更具體些說，Playtika做了這些事情：

1.收購產(chǎn)品具有廣泛吸引力，并且能夠通過在線運(yùn)營繼續(xù)增長的公司，包括Wooga、Jelly Button、Seriously和Supertreat。

2.將更多游戲接入公司獨(dú)有的Playtika助推平臺，該技術(shù)平臺包含13項(xiàng)服務(wù)，圍繞自動化、數(shù)據(jù)追蹤、優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、用戶獲取(買量)和后端游戲運(yùn)營等展開。

3.借助上述平臺和一個(gè)高度數(shù)據(jù)驅(qū)動的在線運(yùn)營流程，延長游戲產(chǎn)品的生命周期。

2020年前三個(gè)季度，這種策略為Playtika帶來了可觀的業(yè)績增長。

收入18億美元，同比增長28%；

每日活躍用戶數(shù)達(dá)到1140萬，同比增長15%；

每日付費(fèi)用戶數(shù)29萬，同比增長39%；

日均用戶付費(fèi)轉(zhuǎn)化率約為5%，同比增長19%；

每日活躍用戶平均收益57美元，同比增長12%。

考慮到上述情況，Playtika擁有三個(gè)顯著的未來增長機(jī)會，但也存在潛在的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

#1 產(chǎn)品收入和MAU(每月活躍用戶數(shù))繼續(xù)增長。過去幾年里，Playtika已經(jīng)證明了其擅長使用技術(shù)和流程來持續(xù)提升游戲收入。在Playtika去年前三個(gè)季度的總收入中，4款公司旗下最古老棋牌游戲仍然貢獻(xiàn)了大約65%。這種能力對于公司的未來業(yè)績增長來說至關(guān)重要，但鑒于Playtika目前擁有20款活躍游戲，這也在一定程度上反映了其他品類作品的變現(xiàn)水平尚顯不足。

（Playtika旗下棋牌游戲和休閑游戲的收入對比）

另外，自從2019年第一季度以來，Playtika的MAU一直處于停滯狀態(tài)，在2020年沒有實(shí)現(xiàn)任何增長。這表明Playtika的買量策略可能已經(jīng)觸及天花板，幾款棋牌游戲很難再吸引新用戶了。隨著蘋果開始施行IDFA新規(guī)，買量將會變得更困難——而Playtika的支柱游戲恰恰依賴于尋找、獲取并重新定位高價(jià)值的“鯨魚”玩家......不過，Playtika在個(gè)性化技術(shù)方面已經(jīng)取得長足進(jìn)步，在后IDFA時(shí)代很可能會從中受益。

（2019年第一季度至今，Playtika的MAU幾乎停滯不前）

#2 新游戲研發(fā)： 考慮到Playtika的產(chǎn)品組合增長策略，他們很可能會讓被收購的工作室開發(fā)新游戲。遺憾的是自從2017年以來，這些工作室還從未推出大獲成功的新作。Playtika也明白這種情況，在2019年就成立了一間休閑游戲?qū)嶒?yàn)室。雖然Playtika目前有幾款新游戲處于測試發(fā)布階段，但它們?nèi)匀蝗狈ψ儸F(xiàn)能力。

#3 新的收購： 收購與并購是Playtika產(chǎn)品組合增長策略的基石，但這家公司的眼光似乎非常挑剔，過去四年只收購了3家休閑游戲開發(fā)商。隨著移動游戲市場的整合進(jìn)一步加速，更多發(fā)行商采用類似策略，Playtika也許很難再找到適合的收購對象。在這種趨勢下，休閑游戲工作室的收購價(jià)格也會變得越來越高。

另外，Playtika還承擔(dān)著巨額債務(wù)(23億美元)，在2020年將運(yùn)營利潤的60%都用來支付利息了。雖然Playtika有能力應(yīng)對債務(wù)，但他們在嘗試進(jìn)行巨額收購時(shí)的靈活性肯定會下降。

總體而言，Playtika是一家非常不錯(cuò)的公司，擁有一個(gè)出色的技術(shù)平臺，以及一套充滿活力、用來擴(kuò)大游戲規(guī)模的數(shù)據(jù)驅(qū)動流程。但若要預(yù)測Playtika的未來，我們需要保持謹(jǐn)慎。

Playtika的棋牌游戲很可能沒有太大的上升空間，而在休閑游戲領(lǐng)域，他們還從未推出任何爆款作品。MAU增長幾乎處于停滯狀態(tài)，后IDFA時(shí)代的買量也會變得越來越困難......考慮到沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，Playtika的財(cái)務(wù)狀況并不算太健康，這也許會影響他們達(dá)成巨額收購交易的能力。對這家公司來說，未來機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，如何發(fā)展還需要時(shí)間檢驗(yàn)。