棋牌公司Playtika上市首日大漲17%，市值超130億美元

1月15日晚間，以色列棋牌游戲公司Playtika（股票代碼為“PLTK”）于美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市。截至收盤(pán)，Playtika上市首日股價(jià)大漲17%，報(bào)31.62美元。此外，公司市值超過(guò)130億美元，比巨人等財(cái)團(tuán)四年前44億美元的收購(gòu)價(jià)格漲了三倍多。

據(jù)了解，在公司籌備IPO期間，Playtika于去年12月向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交招股書(shū)，披露了很多非常有趣的細(xì)節(jié)。這家以色列公司在招股書(shū)中表示，他們的使命是“用無(wú)限的游玩方式為全世界(玩家)帶來(lái)快樂(lè)”，會(huì)通過(guò)“技術(shù)和數(shù)據(jù)”來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

更具體些說(shuō)，Playtika做了這些事情：

1.收購(gòu)產(chǎn)品具有廣泛吸引力，并且能夠通過(guò)在線運(yùn)營(yíng)繼續(xù)增長(zhǎng)的公司，包括Wooga、Jelly Button、Seriously和Supertreat。

2.將更多游戲接入公司獨(dú)有的Playtika助推平臺(tái)，該技術(shù)平臺(tái)包含13項(xiàng)服務(wù)，圍繞自動(dòng)化、數(shù)據(jù)追蹤、優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、用戶獲取(買(mǎi)量)和后端游戲運(yùn)營(yíng)等展開(kāi)。

3.借助上述平臺(tái)和一個(gè)高度數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的在線運(yùn)營(yíng)流程，延長(zhǎng)游戲產(chǎn)品的生命周期。

2020年前三個(gè)季度，這種策略為Playtika帶來(lái)了可觀的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

收入18億美元，同比增長(zhǎng)28%；

每日活躍用戶數(shù)達(dá)到1140萬(wàn)，同比增長(zhǎng)15%；

每日付費(fèi)用戶數(shù)29萬(wàn)，同比增長(zhǎng)39%；

日均用戶付費(fèi)轉(zhuǎn)化率約為5%，同比增長(zhǎng)19%；

每日活躍用戶平均收益57美元，同比增長(zhǎng)12%。

考慮到上述情況，Playtika擁有三個(gè)顯著的未來(lái)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，但也存在潛在的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

#1 產(chǎn)品收入和MAU(每月活躍用戶數(shù))繼續(xù)增長(zhǎng)。過(guò)去幾年里，Playtika已經(jīng)證明了其擅長(zhǎng)使用技術(shù)和流程來(lái)持續(xù)提升游戲收入。在Playtika去年前三個(gè)季度的總收入中，4款公司旗下最古老棋牌游戲仍然貢獻(xiàn)了大約65%。這種能力對(duì)于公司的未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，但鑒于Playtika目前擁有20款活躍游戲，這也在一定程度上反映了其他品類作品的變現(xiàn)水平尚顯不足。

（Playtika旗下棋牌游戲和休閑游戲的收入對(duì)比）

另外，自從2019年第一季度以來(lái)，Playtika的MAU一直處于停滯狀態(tài)，在2020年沒(méi)有實(shí)現(xiàn)任何增長(zhǎng)。這表明Playtika的買(mǎi)量策略可能已經(jīng)觸及天花板，幾款棋牌游戲很難再吸引新用戶了。隨著蘋(píng)果開(kāi)始施行IDFA新規(guī)，買(mǎi)量將會(huì)變得更困難——而Playtika的支柱游戲恰恰依賴于尋找、獲取并重新定位高價(jià)值的“鯨魚(yú)”玩家......不過(guò)，Playtika在個(gè)性化技術(shù)方面已經(jīng)取得長(zhǎng)足進(jìn)步，在后IDFA時(shí)代很可能會(huì)從中受益。

（2019年第一季度至今，Playtika的MAU幾乎停滯不前）

#2 新游戲研發(fā)： 考慮到Playtika的產(chǎn)品組合增長(zhǎng)策略，他們很可能會(huì)讓被收購(gòu)的工作室開(kāi)發(fā)新游戲。遺憾的是自從2017年以來(lái)，這些工作室還從未推出大獲成功的新作。Playtika也明白這種情況，在2019年就成立了一間休閑游戲?qū)嶒?yàn)室。雖然Playtika目前有幾款新游戲處于測(cè)試發(fā)布階段，但它們?nèi)匀蝗狈ψ儸F(xiàn)能力。

#3 新的收購(gòu)： 收購(gòu)與并購(gòu)是Playtika產(chǎn)品組合增長(zhǎng)策略的基石，但這家公司的眼光似乎非常挑剔，過(guò)去四年只收購(gòu)了3家休閑游戲開(kāi)發(fā)商。隨著移動(dòng)游戲市場(chǎng)的整合進(jìn)一步加速，更多發(fā)行商采用類似策略，Playtika也許很難再找到適合的收購(gòu)對(duì)象。在這種趨勢(shì)下，休閑游戲工作室的收購(gòu)價(jià)格也會(huì)變得越來(lái)越高。

另外，Playtika還承擔(dān)著巨額債務(wù)(23億美元)，在2020年將運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的60%都用來(lái)支付利息了。雖然Playtika有能力應(yīng)對(duì)債務(wù)，但他們?cè)趪L試進(jìn)行巨額收購(gòu)時(shí)的靈活性肯定會(huì)下降。

總體而言，Playtika是一家非常不錯(cuò)的公司，擁有一個(gè)出色的技術(shù)平臺(tái)，以及一套充滿活力、用來(lái)擴(kuò)大游戲規(guī)模的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)流程。但若要預(yù)測(cè)Playtika的未來(lái)，我們需要保持謹(jǐn)慎。

Playtika的棋牌游戲很可能沒(méi)有太大的上升空間，而在休閑游戲領(lǐng)域，他們還從未推出任何爆款作品。MAU增長(zhǎng)幾乎處于停滯狀態(tài)，后IDFA時(shí)代的買(mǎi)量也會(huì)變得越來(lái)越困難......考慮到沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，Playtika的財(cái)務(wù)狀況并不算太健康，這也許會(huì)影響他們達(dá)成巨額收購(gòu)交易的能力。對(duì)這家公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，如何發(fā)展還需要時(shí)間檢驗(yàn)。