IGG堪稱游戲行業(yè)清流：2018年0商譽、0股權(quán)質(zhì)押，年利潤高達12.7億！

3月6日晚間，出海巨頭IGG終于公布了2018年度業(yè)績公告。據(jù)公告顯示，得益于《王國紀元》的出色表現(xiàn)，報告期內(nèi)公司營收折合人民幣約50.3億，同比上漲23%。凈利潤為1.89億美元，折合人民幣12.7億，較2017年上升22%。截至今日收盤，IGG股價每股為11.3元，總市值為145億。

在2018年里，國內(nèi)不少游戲公司因監(jiān)管壓力，版權(quán)發(fā)號等問題而深陷寒冬，但IGG的表現(xiàn)卻頗為亮眼?？v觀整個港股市場，2018年收漲的游戲股只有IGG，截止最后一個交易日，該股全年累計漲幅達32.22%。上一年中IGG都取得了哪些成績？下面我們將一一分析。

一、2018年經(jīng)營活動現(xiàn)金逾15億人民幣！“現(xiàn)金?！狈Q號實至名歸

眾所周知，現(xiàn)金流就好比一家企業(yè)的“血液”，只有在現(xiàn)金流長期保持正數(shù)與流動的狀態(tài)下，企業(yè)才能正常運營，在這一點上，若說IGG是一頭“現(xiàn)金?！币膊粸檫^。據(jù)2018年業(yè)績公告顯示，今年IGG經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為2.39億美元，折合人民幣約15億元?？v觀2014年到2018年，IGG每一年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流均為正數(shù)，在2017和2018年其經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額更是超過1億美元。

與此同時，若拿掌趣科技與英雄互娛經(jīng)營活動現(xiàn)金流與IGG進行對比，我們就會發(fā)現(xiàn)前兩者的現(xiàn)金流狀況表現(xiàn)稍差。掌趣科技的經(jīng)營活動現(xiàn)金流尚能維持正數(shù)，但英雄互娛2018年有連續(xù)三個季度的現(xiàn)金流呈負數(shù)狀態(tài)。（以下數(shù)據(jù)均來自掌趣科技與英雄互娛的合并財務(wù)報表并轉(zhuǎn)換成美元進行比較）

在歷年發(fā)展中，IGG的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額從未出現(xiàn)負數(shù)，且一直穩(wěn)定增長，這也是該公司能夠長期健康經(jīng)營，大手筆燒錢進行研發(fā)擴張以及回購股票的底氣所在。

二、國內(nèi)游戲公司陷入寒冬，IGG為何能安然渡劫？

2018年國內(nèi)的游戲行業(yè)經(jīng)歷了政策監(jiān)管，版號限行等種種利空消息，但IGG在2018年仍實現(xiàn)了逾12億元的凈利潤。在資本寒冬與高壓監(jiān)管兩大重壓下，為何IGG仍能取得如此亮眼的成績？

1.全球化布局分散風(fēng)險

據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《中國游戲企業(yè)全球競爭力分析報告（港股）》顯示，IGG全球總注冊用戶已達到4.8億，月活用戶達到1900萬，用戶分布在全球200多個國家及地區(qū)。

當中國國內(nèi)主管部門在2018年連續(xù)出臺游戲版號暫停發(fā)放和《綜合防控兒童青少年近視實施方案》等政策時，IGG卻憑借北美洲還有歐洲等其他市場實現(xiàn)了區(qū)域營收來源的多樣化。據(jù)業(yè)績公告顯示，2018年來自亞洲地區(qū)的營收占比為46.2%，而北美以及歐洲地區(qū)等地區(qū)的占比上升2.6%至53.8% 。

2.遠離商譽與股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，公司經(jīng)營“穩(wěn)”字當頭

隨著財報季來襲，不少游戲公司在上一年經(jīng)營中累計的隱患紛紛暴露出來，其中商譽與股權(quán)質(zhì)押更是造成公司股價暴跌的元兇。部分公司為了粉飾業(yè)績或是快速擴張而盲目跨界并購，最終造成商譽高企。例如A股的“虧損榜首”天神娛樂，虧損78億，僅是商譽減值計提準備就達到49億元，但該公司總市值僅為44.09億元。

而股權(quán)質(zhì)押更是一個普遍現(xiàn)象。據(jù)東財choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在A股3560家上市公司中，發(fā)生過股權(quán)質(zhì)押的公司就有3465家，比例高達97.33%。截至2018年11月16日，這3465家上市公司質(zhì)押的總股數(shù)為6422.32億股，占A股總股本的10%，市值規(guī)模4.8萬億元。

但IGG不論是在商譽或者股權(quán)質(zhì)押方面均沒有踩過雷，可以說業(yè)績增長幾乎完全靠內(nèi)生增長。

3.拳頭產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼：《王國紀元》年收入近40億元，同比暴漲80%

目前IGG的業(yè)績?nèi)俊锻鯂o元》與《城堡爭霸》兩款產(chǎn)品來支撐，而這兩款產(chǎn)品取得的成績也有目共睹。據(jù)業(yè)績公告顯示，2018年《王國紀元》為IGG貢獻了近6億美元的收入，同比暴漲80.1%。而《城堡爭霸》則貢獻了逾1億美元的收入，同比增長14.7%。

我們先來回顧《王國紀元》在2018年的表現(xiàn)。根據(jù)App Annie平臺統(tǒng)計，從2017年8月起，《王國紀元》已連續(xù)蟬聯(lián)全球戰(zhàn)爭策略手游榜首至今，并多次上榜全球手游平臺iOS及Google Play暢銷排行榜前十。截至2018年12月31日，根據(jù)App Annie的每日收入排名，《王國紀元》在Google Play平臺上49個國家和地區(qū)名列前五，在81個國家和地區(qū)排名前十；在iOS平臺上的18個國家和地區(qū)名列前五，在45個國家和地區(qū)排名前十。于2018年末，該游戲的注冊用戶已超過1.8億，月活躍用戶數(shù)(MAU)為1,300萬。

另一方面，《城堡爭霸》的表現(xiàn)也是可圈可點。這一款游戲上線運營已接近六年，但仍擁有穩(wěn)固的用戶群，銳氣絲毫不減。在2018年該游戲月均流水穩(wěn)定貢獻逾1000萬美元，通過高頻次的游戲更新與內(nèi)容優(yōu)化，IGG不斷為《城堡爭霸》注入新的動力。截至2018年12月31日，該游戲在App Annie統(tǒng)計的排名榜單中表現(xiàn)亮眼，分別在全球30個國家及地區(qū)的Google Play平臺以及7個國家及地區(qū)iOS平臺收入名列前20。

在過去的2018年中，IGG憑借著穩(wěn)健的經(jīng)營手段打造了強勁的現(xiàn)金流，這將為IGG日后研發(fā)與擴張打下堅實地基，而零商譽與零股權(quán)質(zhì)押更是讓投資者省了不少心。展望2019年，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品+獨特的全球同服競技運營或是IGG策略類游戲成功的關(guān)鍵。