文 | Vivian@36氪出海
編 | 趙小純@36氪出海
圖 | Syuhaimah
36氪出海自2018年開(kāi)始關(guān)注全球新經(jīng)濟(jì)，持續(xù)追蹤創(chuàng)投生態(tài)在全球市場(chǎng)的新機(jī)遇與挑戰(zhàn)，將第一手信息帶回給中國(guó)讀者。
36氪出海聯(lián)合36氪海外業(yè)務(wù)集團(tuán)公司 36Kr Global 旗下其他子品牌 KrASIA 、36Kr India 以及各大中國(guó)以及海外頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)——啟明創(chuàng)投、真格基金、Golden Gate Ventures 、GGV 、晨興資本、戈壁創(chuàng)投、清流資本——來(lái)針對(duì)2019年最受關(guān)注的3個(gè)新興市場(chǎng)東南亞、印度、非洲進(jìn)行全方位的回顧，嘗試窺斑見(jiàn)豹，對(duì)于2020年的東南亞市場(chǎng)設(shè)下期許以及預(yù)測(cè)。
條件到位的東南亞
自2011年左右開(kāi)始萌芽的東南亞創(chuàng)投市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)了多年積累，已經(jīng)迎來(lái)了第一階段的成功。
我們一起目睹了獨(dú)角獸的崛起，以及越來(lái)越多來(lái)自全球的目光以及資金流入東南亞市場(chǎng)。好的人才、團(tuán)隊(duì)、模式、技術(shù)以及更完善的資本體系基本已經(jīng)到位，東南亞的爆發(fā)式成長(zhǎng)或許將在2020正式開(kāi)始。
而2019年對(duì)于東南亞市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)。36氪出海聯(lián)合 KrASIA ，以及啟明創(chuàng)投、真格基金、 Golden Gate Ventures 三家布局東南亞市場(chǎng)的海內(nèi)外頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，一起回顧2019年在東南亞市場(chǎng)的點(diǎn)點(diǎn)滴滴。
2020東南亞趨勢(shì)預(yù)測(cè)
接下來(lái)，針對(duì)2019東南亞市場(chǎng)的資本環(huán)境、政策變動(dòng)，賽道表現(xiàn)，36氪出海和合作伙伴一起探討了其中的變化以及2020趨勢(shì)。Enjoy!
重大事件盤(pán)點(diǎn)與趨勢(shì)預(yù)測(cè)
資本環(huán)境
資本的推動(dòng)對(duì)于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展扮演著至關(guān)重要的角色：在早期時(shí)挖掘優(yōu)秀的企業(yè)，在成長(zhǎng)期以及爆發(fā)期給予支持。而2019年的東南亞資本市場(chǎng)，我們觀察到了這些變化。
1. 越來(lái)越龐大的規(guī)模，越發(fā)健全的生態(tài)以及體系
不論是一個(gè)個(gè)獨(dú)角獸的崛起，抑或是充滿機(jī)遇的細(xì)分賽道，都使得東南亞獲得了全球投資人的目光。東南亞市場(chǎng)多元和開(kāi)放地吸引來(lái)了韓國(guó)、美國(guó)、日本等國(guó)家的資金。
本地 VC 的募資能力也越來(lái)越強(qiáng)。從越來(lái)越多本地 VC 完成近期幾億美金左右募資的現(xiàn)象，便可以看出其本地 VC 的野心，比如新加坡風(fēng)投 Vertex Ventures (淡馬錫旗下)近期完成了7.3億美元的募資、MDI Ventures (Telkom Indonesia 旗下)與 KB Investment 成立了合資公司、Alpha JWC Ventures 近期完成了1.23億美元的募資。
而本地 VC 也已經(jīng)發(fā)展地較為成熟。從2011至今，本地 VC 已經(jīng)建立完善的體系, 有能力覆蓋種子輪、A 輪，填補(bǔ)了主要以境外資金（Global Funds）為主的 B 輪以前的輪次，解決了過(guò)去 B 輪以前的資本鴻溝。
2. 第二波中國(guó)資本的涌入，帶來(lái)了不只是資本力量，更是體現(xiàn)了本地化融合
回想3-5年前的東南亞市場(chǎng)，對(duì)于當(dāng)?shù)匾约爸袊?guó)資本來(lái)說(shuō)都是一片新的土壤。伴隨著東南亞市場(chǎng)的開(kāi)拓，越發(fā)成熟的市場(chǎng)吸引更多的資本投入，迎來(lái)了第二波的中國(guó)資本入局?，F(xiàn)在本地 VC 以及中國(guó) VC 將尋求更多的合作，將中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)和本地運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)融合。特別是一些和政策綁定較緊密的賽道，例如電商、金融服務(wù)等。
3. 東南亞市場(chǎng)即將迎來(lái)第一次的資本校正－泡沫背后的真實(shí)面貌
2019年 Wework 上市的“滑鐵盧”可以說(shuō)影響了全球資本市場(chǎng)的態(tài)度，加上全球經(jīng)濟(jì)整體下行形勢(shì)越趨明顯，更加謹(jǐn)慎的態(tài)度也將影響一直都被詬病有估值泡沫的東南亞市場(chǎng)，而回歸理性的投資者也將使得融資門(mén)檻越來(lái)越高。有著豐厚資金流入的東南亞市場(chǎng)，企業(yè)融資變得困難的同時(shí)，卻也代表著被投企業(yè)將獲得更加集中的資源，更高額的單筆融資額。
與此同時(shí)，東南亞幾個(gè)獨(dú)角獸－ Tokopedia 、Gojek 紛紛的傳出了計(jì)劃 IPO 的消息。這些高估值的公司能否通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的考驗(yàn)，滿足公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)營(yíng)收的要求，也會(huì)影響一級(jí)市場(chǎng)的信心。
總的來(lái)說(shuō)，我們可以預(yù)期東南亞市場(chǎng)將面對(duì)其第一次的資本市場(chǎng)價(jià)格校正。而這對(duì)于長(zhǎng)期健康創(chuàng)投生態(tài)的構(gòu)筑是至關(guān)重要的。
政策調(diào)整
政策是市場(chǎng)的架構(gòu)根基，在一定程度上決定了市場(chǎng)以及經(jīng)濟(jì)的走向，影響著企業(yè)的布局。而在東南亞市場(chǎng)，在2019年，也確實(shí)看到了各國(guó)政府出臺(tái)了相對(duì)應(yīng)的政策。
1. 金融政策的調(diào)整，更透明化的申請(qǐng)牌照流程，進(jìn)一步促進(jìn)了金融服務(wù)的市場(chǎng)發(fā)展
印尼、新加坡、越南、菲律賓等國(guó)家都對(duì)金融服務(wù)政策有所調(diào)整。以其中動(dòng)作最大的印尼來(lái)說(shuō)，印尼金管局（OJK）在過(guò)去2-3年對(duì)其金融科技的 Regulatory Sandbox 有了相應(yīng)的調(diào)整，更加透明化了申請(qǐng)牌照的流程，看起來(lái)是提高了門(mén)檻，不過(guò)從長(zhǎng)期金融科技市場(chǎng)的健全以及往后發(fā)展來(lái)看出臺(tái)政策無(wú)疑是必經(jīng)之路。
2. 印尼電商最新法規(guī)出臺(tái)，對(duì)玩家造成一定沖擊
印尼一直以來(lái)都是東南亞電商競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的市場(chǎng)，2019年12月印尼政府新頒布的電商政策則影響了其中的各類(lèi)玩家。平臺(tái)上的賣(mài)家必須要通過(guò)審核，拿到正式的許可，而這將影響中小型企業(yè)的參與，門(mén)檻的提高或許會(huì)造成這些中小型企業(yè)轉(zhuǎn)向其他新興渠道（e.g. 社交平臺(tái)）。
除此之外，印尼政府要求賣(mài)家將信息存儲(chǔ)在本地?cái)?shù)據(jù)中心，也讓來(lái)自外地的玩家，特別是有多個(gè)市場(chǎng)覆蓋范圍的賣(mài)家受到影響。
熱門(mén)賽道解讀以及預(yù)測(cè)
1. 社交電商 （Social Commerce）——去中心化現(xiàn)象浮現(xiàn)
在過(guò)去10年，東南亞已經(jīng)見(jiàn)證了電商頭部企業(yè)的誕生。和全球其他電商市場(chǎng)一樣，東南亞將在未來(lái)開(kāi)始面對(duì)獲客成本和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用提高的問(wèn)題，從而給了社交電商的模式一個(gè)切入點(diǎn)。作為一個(gè)潛力巨大的賽道，B2C 、S2B2C 、社交裂變模式、以及商家管理平臺(tái)都相對(duì)應(yīng)的有本土或是中國(guó)出海的企業(yè)在嘗試。在此賽道中，Tokopedia開(kāi)始嘗試社交電商業(yè)務(wù)，Zilingo完成2.26億美金的D輪融資以及Evermos完成825萬(wàn)美金的A輪融資。
然而東南亞市場(chǎng)并不像中國(guó)一樣擁有閉環(huán)型的微信生態(tài)，流量分散地分布在 Facebook 、WhatsApp 等處。東南亞也缺乏高質(zhì)量 UGC 、成熟的 KOL 體系以及變現(xiàn)模式，這些缺陷是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。
另外，社交電商追根究底是零售的一種模式，消費(fèi)者對(duì)于貨源多樣性（找貨能力）、配送服務(wù)、售后支持的期待都考驗(yàn)著企業(yè)的供應(yīng)鏈能力、議價(jià)能力、以及售后的把控能力。綜合看來(lái)在傳統(tǒng)電商巨頭情勢(shì)已經(jīng)相對(duì)明朗的東南亞，社交電商的發(fā)展將隨著周邊配套體系的成熟而活躍起來(lái)。
2. 供應(yīng)鏈物流－數(shù)字化能力考驗(yàn)效率
隨著電商市場(chǎng)的成熟，對(duì)于整個(gè)供應(yīng)鏈、物流的需求只增不減。除了市場(chǎng)規(guī)模本身極為龐大之外，東南亞市場(chǎng)相較于中國(guó)或是其他成熟國(guó)家（日本、歐美）等，留給初創(chuàng)項(xiàng)目的機(jī)會(huì)也是十分可觀。
成熟的日本、歐美國(guó)家的供應(yīng)鏈發(fā)展已經(jīng)十分進(jìn)步，且在人力成本極高的背景下強(qiáng)調(diào)的是精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，因此大部分的企業(yè)選擇外包物流服務(wù)，隨著時(shí)間的發(fā)展，早已有巨頭的壟斷（Fedex , UPS 等）。而中國(guó)的發(fā)展屬于傳統(tǒng)以及創(chuàng)新各半的情況。東南亞市場(chǎng)整體興起的時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)進(jìn)入了互聯(lián)網(wǎng)以及技術(shù)應(yīng)用的時(shí)代，給了采用新興技術(shù)和新模式的企業(yè)更廣闊的空間以面對(duì)當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)企業(yè)。
而對(duì)供應(yīng)鏈物流的要求也恰恰體現(xiàn)在其運(yùn)作效能以及數(shù)字化的轉(zhuǎn)型上。整個(gè)供應(yīng)鏈物流的鏈條極長(zhǎng)，空間上包含了對(duì)于空、海、陸的配送；距離上長(zhǎng)的有跨境，短的也有一公里配送的需求需要被滿足，流程上則有庫(kù)存管理的同步、包裝配送的規(guī)劃，配送的最佳路徑安排等。
為了提高這些流程，并且規(guī)?；倪\(yùn)營(yíng)到大范圍的市場(chǎng)，對(duì)技術(shù)RFID、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、SaaS的需求自然地留給了這個(gè)賽道上的企業(yè)極為龐大的機(jī)會(huì)。不同類(lèi)型的玩家，不一樣的地理?xiàng)l件，可以期待非常多元的服務(wù)組合，甚至是演變出物流供應(yīng)鏈行業(yè)中的 “超級(jí)玩家”，將鏈條上的不同功能以及需求進(jìn)行集成、分配。
在2019年，供應(yīng)鏈物流賽道更是繼出行外更活躍的賽道，包含 Scommerc 宣布完成一億美金的融資；EasyParcel 完成1000萬(wàn)美金的 B 輪融資；以及 Kargo 完成760萬(wàn)美金的種子輪。
3. 金融服務(wù)－牌照申請(qǐng)制度透明化，多元金融產(chǎn)品的萌芽
在東南亞市場(chǎng)，金融服務(wù)的滲透率還有很大的提升空間。根據(jù)貝恩、谷歌和淡馬錫共同發(fā)布“e-Conomy SEA”報(bào)告數(shù)據(jù)指出，到2025年?yáng)|南亞市場(chǎng)的數(shù)字金融服務(wù)將達(dá)到380億美金的規(guī)模。而在金融服務(wù)的賽道當(dāng)中，又以數(shù)字支付以及匯款的滲透率最高，主要是由于用戶對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的接受程度提高，包含電商、網(wǎng)約車(chē)、流媒體等。重大融資包含 MOMO 和 VNPay 分別完成1億和3億美金的融資。
其他細(xì)分賽道比如借貸、保險(xiǎn)、投資也將隨著東南亞金融體系基礎(chǔ)設(shè)施的逐漸完善而跟著增長(zhǎng)，特別在長(zhǎng)期發(fā)展看下來(lái)，借貸所占的比例在未來(lái)會(huì)是主要的推力（消費(fèi)貸款和中小企業(yè)融資）。
如同前述，東南亞市場(chǎng)的整體金融體系基礎(chǔ)設(shè)施還尚未成熟。而這也是東南亞各國(guó)政府目前正積極通過(guò)相關(guān)政策的出臺(tái)來(lái)嘗試改善的。政府由上而下的通過(guò)相關(guān)規(guī)定來(lái)管理牌照申請(qǐng)，透明化規(guī)定來(lái)加強(qiáng)與企業(yè)的溝通，更是對(duì)于長(zhǎng)期金融服務(wù)合規(guī)以及金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的根基。
另外，從玩家分布來(lái)看，無(wú)論是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、擁有大量客流的傳統(tǒng)大企業(yè)（電信商、大型零售巨頭、航空公司等）、新型金融科技玩家、或是基于新互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)（電商、網(wǎng)約車(chē)、線上文娛）的玩家都各自有難題需要解決，比如核心客流的來(lái)源、客戶信賴(lài)度的積累、數(shù)字化的轉(zhuǎn)型與管理等。
綜合各家特色，未來(lái)會(huì)看到更多的合作以及融合－金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、線上線下服務(wù)的整合等，例如2019年底 Grab 公布和 Singtel 成立合資公司，開(kāi)展金融服務(wù)業(yè)務(wù)。
而對(duì)中國(guó)金融服務(wù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于監(jiān)管相對(duì)來(lái)說(shuō)是更加開(kāi)放而利好的，有著技術(shù)、商業(yè)模式的企業(yè)進(jìn)入東南亞，通過(guò)和當(dāng)?shù)赝婕业暮献骺梢院芎玫耐七M(jìn)整體市場(chǎng)發(fā)展，例如在2019年完成一億美金 D 輪融資的 Akulaku 。
整體看來(lái)，東南亞市場(chǎng)經(jīng)過(guò)過(guò)去多年的準(zhǔn)備、學(xué)習(xí)，2020年開(kāi)始才正式進(jìn)入真正的爆發(fā)期。36氪出海也將繼續(xù)關(guān)注東南亞市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，在2020年，通過(guò)更好的內(nèi)容、促成更多的跨境交流，打破地區(qū)信息差，促進(jìn)更多的融合以及合作。
除了東南亞之外，36氪出海也將陸續(xù)發(fā)布印度、非洲市場(chǎng)的年末盤(pán)點(diǎn)與趨勢(shì)分析。Stay Tuned !
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