2020 全球創(chuàng)投趨勢預測 | 東南亞篇

文 | Vivian@36氪出海

編 | 趙小純@36氪出海

圖 | Syuhaimah

36氪出海自2018年開始關注全球新經(jīng)濟，持續(xù)追蹤創(chuàng)投生態(tài)在全球市場的新機遇與挑戰(zhàn)，將第一手信息帶回給中國讀者。

36氪出海聯(lián)合36氪海外業(yè)務集團公司 36Kr Global 旗下其他子品牌 KrASIA 、36Kr India 以及各大中國以及海外頂級投資機構——啟明創(chuàng)投、真格基金、Golden Gate Ventures 、GGV 、晨興資本、戈壁創(chuàng)投、清流資本——來針對2019年最受關注的3個新興市場東南亞、印度、非洲進行全方位的回顧，嘗試窺斑見豹，對于2020年的東南亞市場設下期許以及預測。

條件到位的東南亞

自2011年左右開始萌芽的東南亞創(chuàng)投市場，經(jīng)過了多年積累，已經(jīng)迎來了第一階段的成功。

我們一起目睹了獨角獸的崛起，以及越來越多來自全球的目光以及資金流入東南亞市場。好的人才、團隊、模式、技術以及更完善的資本體系基本已經(jīng)到位，東南亞的爆發(fā)式成長或許將在2020正式開始。

而2019年對于東南亞市場來說是一個重要的歷史性轉(zhuǎn)折點。36氪出海聯(lián)合 KrASIA ，以及啟明創(chuàng)投、真格基金、 Golden Gate Ventures 三家布局東南亞市場的海內(nèi)外頂級投資機構，一起回顧2019年在東南亞市場的點點滴滴。

2020東南亞趨勢預測

接下來，針對2019東南亞市場的資本環(huán)境、政策變動，賽道表現(xiàn)，36氪出海和合作伙伴一起探討了其中的變化以及2020趨勢。Enjoy!

重大事件盤點與趨勢預測

資本環(huán)境

資本的推動對于當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展扮演著至關重要的角色：在早期時挖掘優(yōu)秀的企業(yè)，在成長期以及爆發(fā)期給予支持。而2019年的東南亞資本市場，我們觀察到了這些變化。

1. 越來越龐大的規(guī)模，越發(fā)健全的生態(tài)以及體系

不論是一個個獨角獸的崛起，抑或是充滿機遇的細分賽道，都使得東南亞獲得了全球投資人的目光。東南亞市場多元和開放地吸引來了韓國、美國、日本等國家的資金。

本地 VC 的募資能力也越來越強。從越來越多本地 VC 完成近期幾億美金左右募資的現(xiàn)象，便可以看出其本地 VC 的野心，比如新加坡風投 Vertex Ventures (淡馬錫旗下)近期完成了7.3億美元的募資、MDI Ventures (Telkom Indonesia 旗下)與 KB Investment 成立了合資公司、Alpha JWC Ventures 近期完成了1.23億美元的募資。  

而本地 VC 也已經(jīng)發(fā)展地較為成熟。從2011至今，本地 VC 已經(jīng)建立完善的體系, 有能力覆蓋種子輪、A 輪，填補了主要以境外資金（Global Funds）為主的 B 輪以前的輪次，解決了過去 B 輪以前的資本鴻溝。

2. 第二波中國資本的涌入，帶來了不只是資本力量，更是體現(xiàn)了本地化融合

回想3-5年前的東南亞市場，對于當?shù)匾约爸袊Y本來說都是一片新的土壤。伴隨著東南亞市場的開拓，越發(fā)成熟的市場吸引更多的資本投入，迎來了第二波的中國資本入局。現(xiàn)在本地 VC 以及中國 VC 將尋求更多的合作，將中國的經(jīng)驗和本地運營的經(jīng)驗融合。特別是一些和政策綁定較緊密的賽道，例如電商、金融服務等。

3. 東南亞市場即將迎來第一次的資本校正－泡沫背后的真實面貌

2019年 Wework 上市的“滑鐵盧”可以說影響了全球資本市場的態(tài)度，加上全球經(jīng)濟整體下行形勢越趨明顯，更加謹慎的態(tài)度也將影響一直都被詬病有估值泡沫的東南亞市場，而回歸理性的投資者也將使得融資門檻越來越高。有著豐厚資金流入的東南亞市場，企業(yè)融資變得困難的同時，卻也代表著被投企業(yè)將獲得更加集中的資源，更高額的單筆融資額。

與此同時，東南亞幾個獨角獸－ Tokopedia 、Gojek 紛紛的傳出了計劃 IPO 的消息。這些高估值的公司能否通過二級市場的考驗，滿足公開市場對營收的要求，也會影響一級市場的信心。

總的來說，我們可以預期東南亞市場將面對其第一次的資本市場價格校正。而這對于長期健康創(chuàng)投生態(tài)的構筑是至關重要的。

政策調(diào)整

政策是市場的架構根基，在一定程度上決定了市場以及經(jīng)濟的走向，影響著企業(yè)的布局。而在東南亞市場，在2019年，也確實看到了各國政府出臺了相對應的政策。

1. 金融政策的調(diào)整，更透明化的申請牌照流程，進一步促進了金融服務的市場發(fā)展

印尼、新加坡、越南、菲律賓等國家都對金融服務政策有所調(diào)整。以其中動作最大的印尼來說，印尼金管局（OJK）在過去2-3年對其金融科技的 Regulatory Sandbox 有了相應的調(diào)整，更加透明化了申請牌照的流程，看起來是提高了門檻，不過從長期金融科技市場的健全以及往后發(fā)展來看出臺政策無疑是必經(jīng)之路。

2. 印尼電商最新法規(guī)出臺，對玩家造成一定沖擊

印尼一直以來都是東南亞電商競爭最為激烈的市場，2019年12月印尼政府新頒布的電商政策則影響了其中的各類玩家。平臺上的賣家必須要通過審核，拿到正式的許可，而這將影響中小型企業(yè)的參與，門檻的提高或許會造成這些中小型企業(yè)轉(zhuǎn)向其他新興渠道（e.g. 社交平臺）。

除此之外，印尼政府要求賣家將信息存儲在本地數(shù)據(jù)中心，也讓來自外地的玩家，特別是有多個市場覆蓋范圍的賣家受到影響。 

熱門賽道解讀以及預測

1. 社交電商 （Social Commerce）——去中心化現(xiàn)象浮現(xiàn)

在過去10年，東南亞已經(jīng)見證了電商頭部企業(yè)的誕生。和全球其他電商市場一樣，東南亞將在未來開始面對獲客成本和營銷費用提高的問題，從而給了社交電商的模式一個切入點。作為一個潛力巨大的賽道，B2C 、S2B2C 、社交裂變模式、以及商家管理平臺都相對應的有本土或是中國出海的企業(yè)在嘗試。在此賽道中，Tokopedia開始嘗試社交電商業(yè)務，Zilingo完成2.26億美金的D輪融資以及Evermos完成825萬美金的A輪融資。

然而東南亞市場并不像中國一樣擁有閉環(huán)型的微信生態(tài)，流量分散地分布在 Facebook 、WhatsApp 等處。東南亞也缺乏高質(zhì)量 UGC 、成熟的 KOL 體系以及變現(xiàn)模式，這些缺陷是挑戰(zhàn)也是機遇。

另外，社交電商追根究底是零售的一種模式，消費者對于貨源多樣性（找貨能力）、配送服務、售后支持的期待都考驗著企業(yè)的供應鏈能力、議價能力、以及售后的把控能力。綜合看來在傳統(tǒng)電商巨頭情勢已經(jīng)相對明朗的東南亞，社交電商的發(fā)展將隨著周邊配套體系的成熟而活躍起來。

2. 供應鏈物流－數(shù)字化能力考驗效率

隨著電商市場的成熟，對于整個供應鏈、物流的需求只增不減。除了市場規(guī)模本身極為龐大之外，東南亞市場相較于中國或是其他成熟國家（日本、歐美）等，留給初創(chuàng)項目的機會也是十分可觀。

成熟的日本、歐美國家的供應鏈發(fā)展已經(jīng)十分進步，且在人力成本極高的背景下強調(diào)的是精細化運營，因此大部分的企業(yè)選擇外包物流服務，隨著時間的發(fā)展，早已有巨頭的壟斷（Fedex , UPS 等）。而中國的發(fā)展屬于傳統(tǒng)以及創(chuàng)新各半的情況。東南亞市場整體興起的時間點已經(jīng)進入了互聯(lián)網(wǎng)以及技術應用的時代，給了采用新興技術和新模式的企業(yè)更廣闊的空間以面對當?shù)貍鹘y(tǒng)企業(yè)。

而對供應鏈物流的要求也恰恰體現(xiàn)在其運作效能以及數(shù)字化的轉(zhuǎn)型上。整個供應鏈物流的鏈條極長，空間上包含了對于空、海、陸的配送；距離上長的有跨境，短的也有一公里配送的需求需要被滿足，流程上則有庫存管理的同步、包裝配送的規(guī)劃，配送的最佳路徑安排等。

為了提高這些流程，并且規(guī)?；倪\營到大范圍的市場，對技術RFID、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、SaaS的需求自然地留給了這個賽道上的企業(yè)極為龐大的機會。不同類型的玩家，不一樣的地理條件，可以期待非常多元的服務組合，甚至是演變出物流供應鏈行業(yè)中的 “超級玩家”，將鏈條上的不同功能以及需求進行集成、分配。

在2019年，供應鏈物流賽道更是繼出行外更活躍的賽道，包含 Scommerc 宣布完成一億美金的融資；EasyParcel 完成1000萬美金的 B 輪融資；以及 Kargo 完成760萬美金的種子輪。

3. 金融服務－牌照申請制度透明化，多元金融產(chǎn)品的萌芽

在東南亞市場，金融服務的滲透率還有很大的提升空間。根據(jù)貝恩、谷歌和淡馬錫共同發(fā)布“e-Conomy SEA”報告數(shù)據(jù)指出，到2025年東南亞市場的數(shù)字金融服務將達到380億美金的規(guī)模。而在金融服務的賽道當中，又以數(shù)字支付以及匯款的滲透率最高，主要是由于用戶對于互聯(lián)網(wǎng)服務的接受程度提高，包含電商、網(wǎng)約車、流媒體等。重大融資包含 MOMO 和 VNPay 分別完成1億和3億美金的融資。

其他細分賽道比如借貸、保險、投資也將隨著東南亞金融體系基礎設施的逐漸完善而跟著增長，特別在長期發(fā)展看下來，借貸所占的比例在未來會是主要的推力（消費貸款和中小企業(yè)融資）。

如同前述，東南亞市場的整體金融體系基礎設施還尚未成熟。而這也是東南亞各國政府目前正積極通過相關政策的出臺來嘗試改善的。政府由上而下的通過相關規(guī)定來管理牌照申請，透明化規(guī)定來加強與企業(yè)的溝通，更是對于長期金融服務合規(guī)以及金融產(chǎn)品開發(fā)的根基。

另外，從玩家分布來看，無論是傳統(tǒng)金融機構、擁有大量客流的傳統(tǒng)大企業(yè)（電信商、大型零售巨頭、航空公司等）、新型金融科技玩家、或是基于新互聯(lián)網(wǎng)服務（電商、網(wǎng)約車、線上文娛）的玩家都各自有難題需要解決，比如核心客流的來源、客戶信賴度的積累、數(shù)字化的轉(zhuǎn)型與管理等。

綜合各家特色，未來會看到更多的合作以及融合－金融產(chǎn)品的開發(fā)、線上線下服務的整合等，例如2019年底 Grab 公布和 Singtel 成立合資公司，開展金融服務業(yè)務。

而對中國金融服務企業(yè)來說，由于監(jiān)管相對來說是更加開放而利好的，有著技術、商業(yè)模式的企業(yè)進入東南亞，通過和當?shù)赝婕业暮献骺梢院芎玫耐七M整體市場發(fā)展，例如在2019年完成一億美金 D 輪融資的 Akulaku 。

整體看來，東南亞市場經(jīng)過過去多年的準備、學習，2020年開始才正式進入真正的爆發(fā)期。36氪出海也將繼續(xù)關注東南亞市場的動態(tài)，在2020年，通過更好的內(nèi)容、促成更多的跨境交流，打破地區(qū)信息差，促進更多的融合以及合作。

除了東南亞之外，36氪出海也將陸續(xù)發(fā)布印度、非洲市場的年末盤點與趨勢分析。Stay Tuned !