自2019年1月底以來，A股游戲上市公司便開始披露2019年度業(yè)績預(yù)告。在版號收縮和融資環(huán)境遇冷之下，大批中小型游戲廠商均逃不過倒閉的命運，強者恒強的主旋律只會越發(fā)牢固。手游那點事整理了37家游戲公司的業(yè)績預(yù)告并制作成表，希望能提前了解A股游戲公司2019年度的經(jīng)營狀況。
一、37家公司2019年度業(yè)績預(yù)告：16家公司虧損，業(yè)績兩極分化加劇
在37家游戲公司中，業(yè)績出現(xiàn)大幅上升的公司共有6家，其中三七互娛和姚記科技的業(yè)績增幅位居前列；業(yè)績預(yù)增的公司共有4家，業(yè)績漲幅最大的公司分別為星輝娛樂和昆侖萬維；業(yè)績大幅下降和預(yù)降的公司共有5家。
此外，期內(nèi)出現(xiàn)虧損的公司共有16家，預(yù)計虧損額最高的三家公司分別是艾格拉斯（27.7億元）、愷英網(wǎng)絡(luò)（23億元）和ST天潤（22億元），上述公司最高虧損總額已抵得上惠程科技的市值（72.33億元）。
而2019全年業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈的公司共有六家，其中在2018年內(nèi)計提了逾33億元商譽減值的掌趣科技，在2019年內(nèi)憑借《一拳超人：最強之男》等游戲?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈；連賣八套房的游久游戲則勉強實現(xiàn)盈利1600萬元。值得注意的是，若游久游戲2019年度經(jīng)審計的凈利潤仍為負(fù)值，該公司或面臨暫停上市的下場。
二、6家公司業(yè)績大幅上升：姚記科技凈利同比大漲逾160%，三七互娛凈利超20億
在業(yè)績大幅上升的6家上市公司當(dāng)中，漲幅最大的公司當(dāng)屬姚記科技。期內(nèi)該公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.37-4.02億元，同比增長160%-210%。這主要歸功于全資子公司成蹊科技的出色表現(xiàn)。在2019年上半年間，成蹊科技貢獻歸母凈利潤1.22億元，占合并報表歸屬于母公司所有者的凈利潤的86.60%。
業(yè)績漲幅位居第二的公司則是三七互娛，期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤20.5-21.5億元，同比上漲103.27%-113.19%。而在2018年全年，三七互娛僅實現(xiàn)歸母凈利潤10.09億元。雖說自2018年以來，版號一直困擾著各大游戲公司，但憑借強大現(xiàn)金流和豐富產(chǎn)品儲備的游戲大廠則逐漸在度過這一困難階段。
同樣實現(xiàn)業(yè)績大幅上升的公司還有電魂網(wǎng)絡(luò)和冰川網(wǎng)絡(luò)，前者預(yù)計歸母凈利潤為2.08-2.23億元，后者為1.50-1.80億元。其中，《夢三國手游》復(fù)刻版全渠道上線運營，加之公司收購了廈門游動網(wǎng)絡(luò)科技80%股權(quán)并納入合并報表，這兩個營收增長點均提振了電魂網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績表現(xiàn)。
而冰川網(wǎng)絡(luò)旗下的移動游戲產(chǎn)品《遠(yuǎn)征手游》、《龍武手游》于2018年6月、2019年7月開啟公測，報告期內(nèi)公司移動游戲充值金額、營業(yè)收入、凈利潤較上年同期增長。
三、逾四成公司出現(xiàn)虧損，艾格拉斯最高虧損或達(dá)27.7億
據(jù)手游那點事統(tǒng)計，37家游戲上市公司中共有16家出現(xiàn)虧損。虧損力度最大的兩家公司便是艾格拉斯（最高預(yù)計虧損27.7億元）和愷英網(wǎng)絡(luò)（最高預(yù)計虧損23億元）。
意料之中的是，這兩家公司出現(xiàn)巨額虧損都與商譽減值有關(guān)。若以2019年三季度數(shù)據(jù)為例，筆者發(fā)現(xiàn)艾格拉斯和愷英網(wǎng)絡(luò)的商譽總額分別達(dá)36.99億元和29.51億元，在總資產(chǎn)占比分別高達(dá)50.38%和47.83%。
艾格拉斯在業(yè)績預(yù)告中稱，在過去幾年內(nèi)公司進行了一系列的投資并購，但因收購的幾家公司具有輕資產(chǎn)的屬性，在收購時形成了較大金額的商譽。在2019年財報中，艾格拉斯對前期收購艾格拉斯（科技）北京有限公司、杭州搜影科技有限公司及北京拇指玩科技有限公司形成的商譽進行了初步減值測試，預(yù)計計提商譽減值準(zhǔn)備約28.5億元-32億元。
而另一家出現(xiàn)較大虧損的公司則是愷英網(wǎng)絡(luò)，自2016年上市以來，該公司首次面臨業(yè)績虧損，背后便是計提商譽減值、子公司面臨賠償以及業(yè)績下滑的窘境。
在業(yè)績預(yù)告中，愷英網(wǎng)絡(luò)稱其控股子公司浙江九翎網(wǎng)絡(luò)科技有限公司收到ChuanQiIPCo.,Ltd.分別在新加坡、韓國發(fā)起的兩個仲裁案件，以上兩項合計約80億元的國際仲裁主張，目前已進入開庭審理階段。因此，浙江九翎2019年末計提的預(yù)計負(fù)債預(yù)計導(dǎo)致公司歸母凈利潤減少約0.65億元-1億元。在浙江九翎面臨巨額索賠的情況下，公司按照不可持續(xù)經(jīng)營的方式對浙江九翎進行初步測算，預(yù)計將全額計提商譽減值9.5億元。
此外，受中國移動游戲市場增速放緩、行業(yè)監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)、產(chǎn)品上線不達(dá)預(yù)期等綜合因素的影響，愷英網(wǎng)絡(luò)子公司浙江盛和2019年度營業(yè)收入及利潤均出現(xiàn)較大幅度的下滑，公司預(yù)計計提商譽減值準(zhǔn)備9.5億元至11.5億元。
那么未來“商譽風(fēng)險”這一頑疾還將如何影響游戲公司的經(jīng)營情況？廣證恒生表示，整體來看，部分企業(yè)計提商譽和資產(chǎn)減值繼續(xù)壓制整體業(yè)績，尤其是2019續(xù)虧及首虧的企業(yè)，大都受商譽及資產(chǎn)減值影響為主，而2019年實現(xiàn)扭虧的企業(yè)也均因2018年商譽減值后2019年輕裝上陣帶來業(yè)績增長和扭虧，顯示高商譽企業(yè)資產(chǎn)依然存在較大的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。
而在新的一年里，廣證恒生認(rèn)為游戲板塊當(dāng)前基本面已回歸版號政策調(diào)整前的正常水平，成長性、盈利水平等依然是傳媒行業(yè)各細(xì)分板塊中占據(jù)明顯優(yōu)勢的領(lǐng)域。隨著版號供給的收縮，游戲行業(yè)維持強者恒強發(fā)展格局，未來5G紅利下，頭部企業(yè)歷經(jīng)頁轉(zhuǎn)手、端轉(zhuǎn)手的成功經(jīng)驗，更可能在5G時代繼續(xù)維持其內(nèi)容和平臺優(yōu)勢。
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