美國大選結(jié)果出臺，市場目前關注的重點在于特朗普選舉時承諾的政策，以及其出臺的順序和節(jié)奏。盡管特朗普在上屆執(zhí)政中將中國作為經(jīng)濟政策的主要針對對象，但其在本次競選時主要涉及的貿(mào)易關稅及移民政策，卻對墨西哥產(chǎn)生最為直接的沖擊。美國當選總統(tǒng)特朗普11月25日宣布，將對來自墨西哥和加拿大的所有產(chǎn)品征收25%的關稅，開啟他兌現(xiàn)競選時提出的加征關稅的序幕。
墨西哥作為與美國南部接壤的新興國家，歷史上與美國政治與經(jīng)濟一直有很深的淵源。從美國移民服務局公布的2023財年移民入籍數(shù)據(jù)顯示，來自墨西哥的移民位居榜首，占所有入籍者的12.7%。經(jīng)濟上，根據(jù)美國商務部在2024年2月9日公布的數(shù)據(jù)，2023年美國自墨西哥進口的貨物總額同比上升了5%，達到了4750億美元，使其成為美國最大的進口來源國；同時，2023年墨西哥首次超過中國，成為美國最大的產(chǎn)品出口國。
數(shù)據(jù)來源：《2022-2024美國十大貿(mào)易伙伴》
（https://mp.weixin.qq.com/s/AEGEhJoARbexxAZ0Snn8TQ）
墨西哥概況和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)
截止2023年，墨西哥全國總?cè)丝跒?.29億，主要使用語言為西班牙語。經(jīng)濟上，墨西哥作為拉美地區(qū)第二大經(jīng)濟體，是世界重要的礦業(yè)生產(chǎn)國，“來料加工”在制造業(yè)中占重要地位，同時也是傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)國。墨西哥國家地理統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，墨西哥2023年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長3.2%。投資和消費對經(jīng)濟產(chǎn)生雙重驅(qū)動，墨西哥外匯市場和比索匯率保持穩(wěn)定，通脹率已從2023年初的8%下降到年底的4.5%。
墨西哥出口產(chǎn)品種類
數(shù)據(jù)來源：Trading Economics
墨西哥匯率制度及1994年比索危機
1994年之前，墨西哥長期實行“釘住美元”匯率制度。這種匯率制度在抑制通貨膨脹的同時，也造成了比索幣值嚴重高估和匯率缺乏靈活性。為了降低幣值高估帶來的負面影響，1994年12月19日，墨西哥政府突然宣布本國貨幣比索對美元匯率降低15%。這一決定立即引發(fā)了市場的恐慌和外國投資者的拋售行為，導致從20日至22日，短短的三天時間，墨西哥比索兌換美元的匯價就暴跌了42.17%。最終，美國政府和國際貨幣基金組織等國際金融機構(gòu)決定提供巨額貸款，直到以美國為主的500億美元的國際資本援助逐步到位，墨西哥的金融動蕩才于1995年上半年趨于平息。此輪比索危機后，墨西哥實行獨立浮動（Independently floating）的匯率制度，墨西哥比索的匯率由外匯市場自由決定。
資料來源：Macrobond,興業(yè)研究
2024年特朗普政府關稅政策令墨西哥比索承壓
2024年11月8日，隨著唐納德·特朗普的總統(tǒng)競選勝利的宣布，墨西哥比索對美元匯率跌至20.8，創(chuàng)下兩年來的新低。唐納德·特朗普再次當選總統(tǒng)，對于墨西哥來說，無疑是一個令人擔憂的信號。特朗普在此前擔任總統(tǒng)期間曾對墨西哥實施了一系列嚴格的貿(mào)易政策，包括加征關稅和重談北美自貿(mào)協(xié)定（NAFTA），導致兩國之間的經(jīng)濟關系受到嚴重影響。在他的領導下，墨西哥的投資環(huán)境和出口市場面臨諸多挑戰(zhàn)，尤其是對于依賴美國市場的產(chǎn)業(yè)而言，影響更為明顯。
隨著特朗普的再次當選，市場預計他將不會改變過去的政策，反而可能進一步升級施壓。這種預期促使投資者對墨西哥比索的信心下降，導致比索迅速下跌。
今年美國大選期間，特朗普宣稱要對所有美國進口商品征收10%至20%的關稅。他此前還多次威脅，如果墨西哥不采取更多措施阻止“犯罪分子和毒品”從邊境流入美國，美國將對來自墨西哥的產(chǎn)品征收25%的關稅。
自11月25日特朗普正式宣布將對墨西哥產(chǎn)品征收25%關稅后，墨西哥總統(tǒng)辛鮑姆26日表示，如果美國對墨西哥征收關稅，墨西哥也將被迫采取對等措施，這可能導致兩國企業(yè)運營風險都上升，同時加劇通貨膨脹和失業(yè)問題。因為此次的25%并未將能源產(chǎn)品排除在外，因此對全球能源進出口格局及價格都將產(chǎn)生深遠的影響。
資料來源：新浪財經(jīng)
2025年墨西哥比索大幅貶值可能性較小
由于地理與歷史的原因，墨西哥與美國在經(jīng)濟上有著很強的粘性。美國若對墨西哥所有出口至美國的商品征收25%關稅，墨西哥政府較大概率會采用貨幣貶值來應對，造成墨西哥經(jīng)濟的風險。同時，由于能源產(chǎn)品也同樣會被征稅，會進一步推高美國能源價格，造成美國國內(nèi)通脹反彈。因此市場普遍認為，特朗普對墨西哥征收關稅的計劃的最終目的是為了解決中墨邊境的移民問題。
特朗普發(fā)出的關稅威脅與貿(mào)易相關問題缺乏清晰關聯(lián)，這意味著特朗普只是“打算把關稅當成一種談判策略，旨在達成與貿(mào)易大體無關的目標。
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11月28日，特朗普與墨西哥總統(tǒng)克勞迪婭·辛鮑姆通話，他表示，辛鮑姆已同意阻止移民通過墨西哥進入美國。他還說，雙方還討論了可以采取什么措施來阻止毒品流入美國。墨西哥比索兌美元應聲上漲0.9%至20.4107。Wizman預計，到2025年底，墨西哥比索匯率將跌至1美元兌20.50比索。
跨境商家應該如何應對墨西哥比索貶值
2025年墨西哥比索兌美元小幅貶值，對跨境商家的經(jīng)營主要可能產(chǎn)生下面的影響。
01 利潤率下降：
由于墨西哥比索貶值，以比索計價的收入兌換成人民幣時會減少，從而降低企業(yè)的利潤率。
02 定價調(diào)整壓力：
為了保持競爭力，企業(yè)可能需要調(diào)整商品價格。然而，調(diào)整價格可能會影響銷售量和市場份額。
03 進口成本上升：
商品都是在國內(nèi)采購，匯率下跌可能導致進口成本上升，進一步壓縮利潤空間。
但總體而言，如果墨西哥能與特朗普政府在移民等問題上達成一致，墨西哥比索在強勢美元格局下大幅貶值的概率較小。跨境賣家可以妥善進行資金安排，積極換匯、結(jié)匯以減少匯兌損失。
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