35家日本游戲上市公司：10家虧損；中國(guó)市場(chǎng)被抱緊，也會(huì)被拋棄

新冠所帶來的宅經(jīng)濟(jì)紅利影響遠(yuǎn)離之后，日本游戲市場(chǎng)陷入了不太平穩(wěn)的發(fā)展。前一個(gè)季度（2024年4月-6月），我們整理的36家日本游戲上市公司，營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比表現(xiàn)慘淡，單季度虧損企業(yè)就達(dá)到13家。進(jìn)入2024年7-9月期，環(huán)比營(yíng)收有了較大起色，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)還是飄忽不定。

該季度比較明顯的趨勢(shì)是：以往專注于移動(dòng)游戲開發(fā)發(fā)行的企業(yè)，開始意識(shí)到家用主機(jī)游戲的重要性。比如：Busiroad經(jīng)過幾個(gè)季度的調(diào)整，目前旗下的移動(dòng)游戲只剩下了2款，主機(jī)游戲卻多達(dá)13款；GREE方面也在經(jīng)歷了單季度虧損后，下決心進(jìn)行了業(yè)務(wù)部門的內(nèi)部重新整合。

這一趨勢(shì)，和下一代任天堂Switch泄露的內(nèi)容越來越全，有著緊密的聯(lián)系。從前一個(gè)季度起，意識(shí)到要打通主機(jī)+移動(dòng)平臺(tái)的日本廠商就開始增多。隨著任天堂官方對(duì)下一代Switch相關(guān)信息的進(jìn)一步公開，日本游戲廠商的業(yè)務(wù)或許還會(huì)發(fā)生一次集體性的“倒戈”。

本文總結(jié)了2024年7-9月期35家日本上市游戲公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。其中，Ateam、gumi、Appirits和coly的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)采用了2024年8-10月期的數(shù)字；cave和Wonder Planet采用2024年6月-8月的數(shù)字；CyberAgent（CA）列出的是游戲業(yè)務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)。

此外，由于受到子公司Chariloto不正當(dāng)資金往來問題的調(diào)查影響，國(guó)民移動(dòng)游戲巨頭Mixi截至目前尚未發(fā)布最新一期的財(cái)報(bào)。12月26日，調(diào)查結(jié)果公布：管理人員的不正當(dāng)資金往來方面，前代表董事涉及金額3.57億日元，員工涉及金額6.68億日元，合計(jì)10.26億日元。Mixi認(rèn)為此次事件涉及金額對(duì)上一年度的財(cái)務(wù)影響輕微，決定不進(jìn)行更正，并在2025年（1月-3月）的年中報(bào)告中進(jìn)行處理，預(yù)計(jì)將對(duì)最終利潤(rùn)造成5.52億日元左右的損失。目前，涉案的Chariloto前董事長(zhǎng)已于2024年10月30日被解除職務(wù)。

19家營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)，Nexon抱緊中國(guó)市場(chǎng)大腿

2024年7-9月，日本游戲上市公司的營(yíng)收反彈，是建立在前一季度的低谷之上的。根據(jù)我們的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，35家企業(yè)中多達(dá)19家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)，16家環(huán)比下滑（前一季度的數(shù)據(jù)是可憐的12/24）。

在該季度企業(yè)的營(yíng)收環(huán)比變化中，Akatsuki和Wonder Planet增幅最高，是唯二超過100%的企業(yè)。

其中，Akatsuki營(yíng)收突破80億日元大關(guān)，是2022年以來的單季度新高。這主要得益于《龍珠Z爆裂大戰(zhàn)》8月下旬至9月一波高營(yíng)收的帶動(dòng)。正所謂“龍珠一好，全家都好”。9月14日，《龍珠Z爆裂大戰(zhàn)》依靠著「地球まるごと！熱烈激戦キャンペーン」活動(dòng)第2彈的開啟登頂暢銷榜。由于該活動(dòng)主打“回歸經(jīng)典”，重新演繹了1994年上映的《龍珠Z劇場(chǎng)版10:兩人面臨危機(jī)! 超戰(zhàn)士難以成眠》，同時(shí)上新了兩個(gè)重量級(jí)角色——超級(jí)賽亞人布羅利、超級(jí)賽亞人孫悟飯（青年期），深受玩家青睞。

需要強(qiáng)調(diào)的是，Akatsuki的高增長(zhǎng)是有一定水分的，因?yàn)樵摴厩耙患径葮I(yè)績(jī)較為疲軟，為后續(xù)的增長(zhǎng)預(yù)留了空間。另外，考慮到8月31日在《蕾斯萊莉婭娜的煉金工房》一周年之際，Akatsuki官宣了脫離該產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)的消息，全權(quán)回歸光榮特庫(kù)摩運(yùn)營(yíng)，下一個(gè)季度多少會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

單季度營(yíng)收超過100億日元的12家大廠里面，營(yíng)收連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)的只有萬代南夢(mèng)宮、Nexon以及DeNA三家。

其中，萬代南夢(mèng)宮借助《艾爾登法環(huán)》的最新DLC《黃金樹幽影》的熱賣，以及手游新爆款《學(xué)園偶像大師》的貢獻(xiàn)，數(shù)字事業(yè)表現(xiàn)良好。另外，公司旗下以IP為核心的玩具事業(yè)、IP事業(yè)、娛樂事業(yè)全部實(shí)現(xiàn)增收增益。

相比之下，Nexon更為恐怖。

《地下城與勇士手游》上線中國(guó)市場(chǎng)之后的第一個(gè)滿月，就助力Nexon達(dá)成了公司歷史最佳的第二季度（4月-6月）營(yíng)收表現(xiàn)。而第三季度1356億日元的營(yíng)收成績(jī)單，同比環(huán)比雙雙增長(zhǎng)，繼續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄。

Nexon也指出，除了《DNF手游》，收入增長(zhǎng)還來自《第一后裔》。即便是端游《地下城與勇士》《冒險(xiǎn)島》和《波拉西亞戰(zhàn)記》收入大幅下滑，也沒能阻止公司增收，而且還是在外匯的負(fù)面影響略低于預(yù)期的情況下。

對(duì)于DNF系列這個(gè)金子般的IP，Nexon自然不會(huì)收手。公司已經(jīng)計(jì)劃通過《第一狂戰(zhàn)士：卡贊》《阿拉德（Arad）》和《Project OVERKILL》等衍生作品進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)品線。公司CEO 李政憲表示，未來Nexon將注重長(zhǎng)期的投資遠(yuǎn)景，通過強(qiáng)化現(xiàn)有IP來實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)的躍級(jí)增長(zhǎng)，同時(shí)擴(kuò)大IP組合。

該季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比下滑的公司有16家，幅度最大的也只是下滑20%而已，規(guī)模較大的廠商包括 CAPCOM 和 GungHo。

GungHo在2024財(cái)年的表現(xiàn)，相比2023財(cái)年有肉眼可見的退步。一方面，11周歲的《智龍迷城》雖然保持著不錯(cuò)的營(yíng)收能力，但同比環(huán)比都有所減收；另一方面，作為GungHo旗下最“勤快”的IP系列，《仙境傳說》的“反動(dòng)作用”更為明顯，特別是之前在東南亞地區(qū)做出貢獻(xiàn)的《仙境傳說Origin》。

不過，GungHo也迎來了好消息——正版像素RPG手游《迪士尼 Pixel RPG》已經(jīng)于10月上線。這是一款擁有豐富迪士尼角色，同時(shí)具有內(nèi)容深度和可玩性的輕量化游戲，美術(shù)風(fēng)格深受用戶喜愛。這無疑能成為下一季度的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。

至于《仙境傳說》系列，近兩年GungHo一直在加速擴(kuò)張其產(chǎn)品矩陣，《仙境傳說X》也已經(jīng)在日本市場(chǎng)開啟了事前登錄。不過，《仙境傳說》系列并不是每一款都能夠爆火，而用在該系列身上的廣告投放費(fèi)用一直居高不下。對(duì)于該IP來說，未必是一件好事。

單季度10家虧損，DeNA收縮中國(guó)市場(chǎng)顯成效

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面，相比前一季度進(jìn)步不小。我們統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，35家游戲企業(yè)中有18家增加利潤(rùn)（包括虧損幅度收窄），17家減少利潤(rùn)。比如，MARVELOUS! 實(shí)現(xiàn)了夸張的710.8%的增幅，Akatsuki同樣從虧損7.75億到盈利37.66億。

在利潤(rùn)增幅比較“正?！钡钠髽I(yè)中，DeNA是最受關(guān)注的。

其一，由于中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)收縮，DeNA游戲業(yè)務(wù)的營(yíng)收下滑了不少，但利潤(rùn)確實(shí)得到了很大的改善。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，能夠?qū)崿F(xiàn)86.5%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，主要還是依靠寶刀不老的體育事業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。而且，在2024年11月3日結(jié)束的2024NPB日本一大賽G6中，橫濱DeNA灣星以4-2擊敗福岡軟銀鷹，完成讓二追四的同時(shí)，時(shí)隔26年（自1998年以來）再度奪得冠軍。這也給以DeNA灣星為核心的體育事業(yè)帶去了又一輪發(fā)展推動(dòng)力。

其二，考慮到10月底爆款手游《寶可夢(mèng)TCG口袋版》上線后在全球市場(chǎng)的火爆表現(xiàn)，從下一個(gè)季度開始，DeNA的游戲業(yè)績(jī)迎來飛躍，幾乎是板上釘釘了。

進(jìn)一步看，35家企業(yè)中出現(xiàn)虧損的減至10家。共還有6家企業(yè)扭虧為盈，3家企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧。

在人氣手游《Memento Mori》剛上線后的一段時(shí)間里，BOI 的單季度利潤(rùn)曾經(jīng)超過了30億日元，但現(xiàn)在基本已經(jīng)被打回原形了。雖然成功舉辦了夏季活動(dòng)，但2周年紀(jì)念活動(dòng)前夕的氪金空白期影響還是比較大，再加上臨時(shí)費(fèi)用的計(jì)入，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)低于新開發(fā)產(chǎn)品的投資，最終導(dǎo)致單季度由盈轉(zhuǎn)虧。

對(duì)于BOI來說，還有一個(gè)不確定因素。10月21日，世嘉就專利侵權(quán)向BOI提起了訴訟，要求立即停止《Memento Mori》的運(yùn)營(yíng)。該訴訟對(duì)BOI業(yè)績(jī)的影響大小，也是需要關(guān)注的點(diǎn)。

文章開頭提到的，曾經(jīng)的社交游戲巨頭 GREE 也遭遇的史無前例的虧損。但是GREE的反應(yīng)異常迅速，于11月14日宣布成立新公司GREE Studios，以及優(yōu)化重組旗下三個(gè)品牌WFS、Pokelabo、GREE Entertainment的業(yè)務(wù)。

GREE 全新架構(gòu)

女性向?qū)I(yè)戶coly，則是該季度扭虧為盈的代表。前一季度新上線的戀愛養(yǎng)成手游「Break My Case」雖然一舉成為公司歷史上開局表現(xiàn)最成功的手游產(chǎn)品，但隨之而來的是開銷也突破了天際，導(dǎo)致整體虧損。進(jìn)入8-10月期，「Break My Case」保持著穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，同時(shí)廣告支出大幅縮減。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，coly廣告費(fèi)用環(huán)比從3億降為7700萬，研發(fā)費(fèi)用從1.97億將至1.1億，成為扭虧的關(guān)鍵。

不過，coly畢竟不是大廠，在未來的半年甚至更久時(shí)間內(nèi)，公司還是要依仗當(dāng)前已有的游戲產(chǎn)品。根據(jù)規(guī)劃，coly正在研發(fā)一款與大廠合作的游戲，將在2026財(cái)年（2025年2月至2026年1月）內(nèi)正式發(fā)行。

35家游戲公司按營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減分類如下：

增收增益（15）：萬代南夢(mèng)宮、Nexon、DeNA、Akatsuki、COLOPL、MARVELOUS!、KAYAC、Aiming、KLab、Appirits、東京通信、IMAGINEER、enish、altplus、Wonder Planet；

增收減益（4）：世嘉颯美、KONAMI、SQUARE ENIX、CyberAgent；

減收增益（3）：Aeria、gumi、Coly；

減收減益（13）：CAPCOM、GungHo、光榮特庫(kù)摩、GREE、Bushiroad、A-team、cave、BOI、Mynet、DRECOM、Tenda、Mobile Factory、VOLTAGE。