硅谷銀行暴雷后的大變局，加密市場(chǎng)出現(xiàn)哪些重要變化

硅谷銀行暴雷，美聯(lián)儲(chǔ)緊急出手，這可能是新冠疫情之后最重要的金融事件。硅谷銀行暴雷，到底是加密金融風(fēng)險(xiǎn)外溢波及傳統(tǒng)金融，還是傳統(tǒng)金融中心化風(fēng)險(xiǎn)造成加密行業(yè)巨震？以太坊轉(zhuǎn)PoS之后，生態(tài)不斷發(fā)展壯大的過(guò)程中帶給自身哪些新麻煩？緊縮周期即將結(jié)束？危機(jī)之中，加密市場(chǎng)出現(xiàn)哪些大機(jī)遇？

核心要點(diǎn)

1.在美聯(lián)儲(chǔ)提供緊急貸款之后，美國(guó)政府一方面在為硅谷銀行等尋找新買(mǎi)家；一方面則在為硅谷銀行暴雷事件尋找替罪羊，希冀轉(zhuǎn)嫁塞責(zé)，實(shí)現(xiàn)自身政治目的。但市場(chǎng)的眼睛是雪亮的，比特幣在危機(jī)之中再次壯大。

2.伴隨以太坊從PoW轉(zhuǎn)向PoS后，出現(xiàn)了一些新危機(jī)，主要集中在監(jiān)管和中心化問(wèn)題上；反觀比特幣，宏觀市場(chǎng)銀行危機(jī)和新文化運(yùn)動(dòng)正在推動(dòng)比特幣再次走向高光時(shí)刻，就像比特幣誕生時(shí)那樣。

3.硅谷銀行暴雷之后，美聯(lián)儲(chǔ)緊急出臺(tái)BTFP（銀行期限融資計(jì)劃）紓困計(jì)劃，市場(chǎng)再次迎來(lái)重要機(jī)遇期，有觀點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息政策或?qū)④浕?，緊縮周期可能即將結(jié)束。

加密行業(yè)成白宮“替罪羊”，比特幣反迎高光時(shí)刻

美國(guó)政府在硅谷銀行暴雷事件后，出于政治目的，一方面指責(zé)政治對(duì)手特朗普放松了銀行監(jiān)管導(dǎo)致危機(jī)，一方面讓加密市場(chǎng)當(dāng)替罪羊，不斷收緊對(duì)加密行業(yè)的銀行服務(wù)。然而事實(shí)真相是，美國(guó)硅谷銀行等暴雷的主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息造成流動(dòng)性緊張，加之硅谷銀行資產(chǎn)和負(fù)債期限錯(cuò)配等因素導(dǎo)致的，本次加密市場(chǎng)的巨大波動(dòng)是傳統(tǒng)銀行危機(jī)蔓延導(dǎo)致。從市場(chǎng)表現(xiàn)上看，比特幣的暴漲與銀行股的低迷形成強(qiáng)烈反差，這反映出市場(chǎng)進(jìn)一步增加了對(duì)比特幣的信任和投入，比特幣又一次在危機(jī)中迎來(lái)高光時(shí)刻。

據(jù)《比推》報(bào)道，前OCC代理署長(zhǎng)Brian Brooks在周三接受采訪時(shí)表示，聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)正共同努力，以將加密貨幣排除在美國(guó)銀行系統(tǒng)之外。很明顯，在這屆政府中，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)做出了一個(gè)決定，即加密貨幣本質(zhì)上是有風(fēng)險(xiǎn)的，需要從銀行系統(tǒng)中分離出來(lái)。

針對(duì)美國(guó)政府試圖轉(zhuǎn)嫁塞責(zé)，讓加密行業(yè)成為“替罪羊”的行為，Ark Invest首席執(zhí)行官Cathie Wood在推特上極力反駁，直指核心。Cathie Wood認(rèn)為：“當(dāng)美國(guó)銀行系統(tǒng)因銀行擠兌威脅到地區(qū)銀行而陷入癱瘓時(shí)，比特幣、以太坊和其他加密網(wǎng)絡(luò)卻不受影響繼續(xù)運(yùn)行。銀行體系的不穩(wěn)定威脅到了穩(wěn)定幣，穩(wěn)定幣是DeFi的入口，這與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的言論形成了鮮明對(duì)比。監(jiān)管機(jī)構(gòu)不應(yīng)該封鎖去中心化、透明、可審計(jì)、運(yùn)轉(zhuǎn)良好且沒(méi)有中心故障點(diǎn)的金融平臺(tái)，而是應(yīng)該關(guān)注傳統(tǒng)銀行體系中正在出現(xiàn)的中心化、不透明的故障點(diǎn)。他們本應(yīng)完全了解這場(chǎng)顯而易見(jiàn)的危機(jī)：資產(chǎn)和負(fù)債期限錯(cuò)配，短期利率在不到一年的時(shí)間內(nèi)飆升19倍，銀行體系中的存款自上世紀(jì)20年代以來(lái)首次出現(xiàn)同比下降?！?/p>

硅谷銀行暴雷，損失最大的就是高凈值人群，在吃過(guò)虧后，越來(lái)越多高凈值人群開(kāi)始持有比特幣。3月17日，據(jù)彭博社報(bào)道，多名投資者擬募集1億美元推出比特幣機(jī)會(huì)基金，該基金的合伙人之一、自動(dòng)化比特幣儲(chǔ)蓄計(jì)劃提供商Swan Bitcoin首席執(zhí)行官Cory Klippsten表示：“最近銀行業(yè)危機(jī)恰恰凸顯了對(duì)比特幣的需求，每個(gè)人都需要一些他們擁有和控制的錢(qián)?！?/p>

據(jù)《比推》報(bào)道，摩根士丹利在一份研究報(bào)告中表示，隨著對(duì)美國(guó)被迫關(guān)閉的傳統(tǒng)銀行的擔(dān)憂(yōu)增加，這應(yīng)該是比特幣的閃亮?xí)r刻。比特幣被設(shè)計(jì)為一種讓人們?cè)谒饺藬?shù)字錢(qián)包中持有價(jià)值的方式，而不需要中介機(jī)構(gòu)為他們儲(chǔ)存價(jià)值或促成交易。

從交易數(shù)據(jù)看，市場(chǎng)對(duì)于比特幣的交易需求明顯上升，價(jià)格上漲背后是市場(chǎng)對(duì)于比特幣價(jià)值的一種認(rèn)可。Kaiko數(shù)據(jù)顯示，截止3月15日，隨著昨日比特幣價(jià)格一度突破26000 USDT，中心化交易所（CEX）的比特幣日交易量突破200億美元（USDT以及USDC交易對(duì)），創(chuàng)FTX崩潰以來(lái)的4個(gè)月新高。

以太坊的“新”危機(jī)，比特幣地位越發(fā)穩(wěn)固

本文第二個(gè)重要的觀察是，以太坊轉(zhuǎn)PoS之后，反而為以太坊帶來(lái)了一些新危機(jī)，而對(duì)比之下，比特幣的地位卻越發(fā)穩(wěn)固。之前，市場(chǎng)對(duì)于以太坊對(duì)ETH轉(zhuǎn)PoS機(jī)制曾抱以非常大的預(yù)期，認(rèn)為其開(kāi)始走向通縮，并且在龐大應(yīng)用生態(tài)加持下，其漲幅在下輪牛市將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越比特幣，但目前看，越來(lái)越多人在更加看好比特幣。

首先，以太坊轉(zhuǎn)PoS后，ETH屬于大宗商品還是證券？SEC正在不斷用行動(dòng)告訴市場(chǎng)ETH是證券，雖然CFTC不同意。據(jù)《比推》報(bào)道，上周，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）主席Rostin Behnam表示，以太坊是一種大宗商品。3月16日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）主席Gary Gensler在被記者問(wèn)及對(duì)此看法時(shí)表示，根據(jù)美國(guó)法律，使用質(zhì)押協(xié)議的代幣應(yīng)被視為證券。代幣持有者從質(zhì)押中獲得的回報(bào)表明，這些代幣是證券，需要根據(jù)美國(guó)法律進(jìn)行注冊(cè)。此外，紐約總檢察長(zhǎng)Letitia James在針對(duì)加密公司KuCoin提起的訴訟中也表示，以太坊是一種未注冊(cè)證券，包括Vitalik Buterin在內(nèi)的創(chuàng)始人違反了美國(guó)證券法。

SEC并沒(méi)有停留在說(shuō)說(shuō)上面，其早已開(kāi)始行動(dòng)。2月9日，SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）指控加密貨幣交易平臺(tái)Kraken未注冊(cè)質(zhì)押服務(wù)，違反了證券法，并命令其停止在美國(guó)的所有質(zhì)押服務(wù)，Kraken被迫同意支付3000萬(wàn)美元的罰款并遵循SEC的要求，停止其所有質(zhì)押服務(wù)。SEC主席GaryGensler又在一份聲明中指出，“無(wú)論是通過(guò)staking-as-a-service（質(zhì)押服務(wù)）、借貸或其他方式，加密中介機(jī)構(gòu)在提供投資合同以換取投資者的加密資產(chǎn)時(shí)，都需要提供適當(dāng)?shù)呐兑约懊绹?guó)證券法要求的保障措施。此次監(jiān)管在市場(chǎng)上明確表明，服務(wù)提供商必須注冊(cè)并提供充分、公正和真實(shí)的披露和投資者保護(hù)。”

其次，以太坊質(zhì)押服務(wù)節(jié)點(diǎn)中心化問(wèn)題嚴(yán)重。目前，Lido是以太坊2.0網(wǎng)絡(luò)上最大的質(zhì)押服務(wù)提供商之一，其目的是為用戶(hù)提供一種方便、安全、高效的方式來(lái)參與以太坊2.0的質(zhì)押過(guò)程。但隨著Lido市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，特別是中心化交易所質(zhì)押服務(wù)受到SEC打擊后，市場(chǎng)對(duì)于其中心化的擔(dān)憂(yōu)越來(lái)越嚴(yán)重。首先，Lido占據(jù)了大部分的市場(chǎng)份額，這可能會(huì)導(dǎo)致一些節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商失去了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而影響到整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的分散性。同時(shí)，如果Lido運(yùn)營(yíng)商發(fā)生故障或者遭受攻擊，那么整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性可能會(huì)受到影響。其次，Lido的質(zhì)押服務(wù)是基于代幣化的質(zhì)押權(quán)益的，這也意味著用戶(hù)需要委托他們的代幣給Lido，而不是直接質(zhì)押到驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)。這種代幣化質(zhì)押權(quán)益的設(shè)計(jì)可能會(huì)使得Lido擁有更多的控制權(quán)，從而對(duì)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生更多的影響。

反觀比特幣，其去中心化程度非常高，創(chuàng)始人中本聰像神一樣存在，SEC還未質(zhì)疑過(guò)比特幣是證券，比特幣目前也沒(méi)有轉(zhuǎn)向PoS的計(jì)劃。至于生態(tài)，在比特幣“新文化運(yùn)動(dòng)“加持下，比特幣應(yīng)用端雖然少，但影響力卻非常大，比如，今年以來(lái)爆火的NFT協(xié)議Ordinals和Nostr協(xié)議。比特幣上的應(yīng)用還很新很少，但其出圈的影響力卻在某種程度上超過(guò)以太坊生態(tài)，而且以太坊生態(tài)上的許多項(xiàng)目正在或計(jì)劃遷移到比特幣生態(tài)。下一輪牛市，比特幣和以太坊之間的關(guān)系開(kāi)始變得更加有意思。

美聯(lián)儲(chǔ)政策或?qū)⒂卮笳{(diào)整？大機(jī)構(gòu)已悄然埋伏

本文談到的第三個(gè)大變化則是美聯(lián)儲(chǔ)的宏觀政策，其出現(xiàn)一些即將轉(zhuǎn)向跡象。硅谷銀行暴雷雖然自身和客觀因素有很多，但核心原因還是美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致的市場(chǎng)流動(dòng)性緊張。伴隨美聯(lián)儲(chǔ)緊急貸款政策出臺(tái)，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策滯后效應(yīng)顯現(xiàn)，激進(jìn)加息政策或?qū)④浕o縮周期可能即將結(jié)束。

據(jù)《比推》報(bào)道，3月16日，匯豐信貸交易主管丹尼爾·沃恩表示，市場(chǎng)波動(dòng)性明顯上升，似乎已導(dǎo)致投資者懷疑歐洲央行和英國(guó)央行進(jìn)一步加息的能力。鑒于近期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和工資數(shù)據(jù)穩(wěn)健，仍預(yù)計(jì)兩家央行將在3月份推進(jìn)加息。然而，對(duì)金融穩(wěn)定性的考慮強(qiáng)化了我們的觀點(diǎn)，即緊縮周期可能即將結(jié)束。

據(jù)《比推》報(bào)道，3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)利率掉期目前定價(jià)聯(lián)邦基金利率將在3月見(jiàn)頂，目前的加息押注僅剩10個(gè)基點(diǎn)；同時(shí)顯示美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的概率已不到50%。

面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能的政策轉(zhuǎn)向，雖然美國(guó)政府持續(xù)加壓監(jiān)管加密行業(yè)，但機(jī)構(gòu)投資者卻表現(xiàn)出靈敏的嗅覺(jué)和強(qiáng)烈的逐利本能。

據(jù)《比推》報(bào)道，周美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）最新文件顯示，Cathie Wood旗下Ark Invest為一只新加密基金募資超過(guò)1600萬(wàn)美元，該基金于3月1日開(kāi)放投資，沒(méi)有明確的募資目標(biāo)，屬于私人基金，只對(duì)少數(shù)投資者開(kāi)放。

另外，據(jù)《比推》報(bào)道，富達(dá)數(shù)字資產(chǎn)（Fidelity digital Assets）近日已悄然面向大眾開(kāi)放了對(duì)其加密投資產(chǎn)品Fidelity Crypto的訪問(wèn)。數(shù)百萬(wàn)用戶(hù)現(xiàn)在可以在該平臺(tái)上免傭金交易比特幣和以太坊，該公司收取的利差不超過(guò)1%，提款功能尚未啟用。知情人士透露，F(xiàn)idelity Crypto的全面開(kāi)放是在過(guò)去幾周內(nèi)進(jìn)行的。但需要注意的是，該服務(wù)并非在美國(guó)所有州都可用。該應(yīng)用程序之前僅限于等候名單上的用戶(hù)訪問(wèn)，目前新用戶(hù)必須在設(shè)置過(guò)程中創(chuàng)建Fidelity Brokerage賬戶(hù)才可使用。

機(jī)遇往往隱藏在巨大的危機(jī)中，等待新周期

”風(fēng)浪越大魚(yú)越大“，機(jī)遇似乎往往藏在巨大的危機(jī)之中。硅谷銀行等破產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)等出手相救，市場(chǎng)出現(xiàn)的異常反應(yīng)，似乎都在暗示著大魚(yú)即將浮出水面。上文總結(jié)了目前市場(chǎng)的三個(gè)主要變化，最后總結(jié)幾個(gè)大V的評(píng)論，僅供讀者參考。

BitMEX創(chuàng)始人Arthur Hayes發(fā)推稱(chēng)，“我會(huì)發(fā)表關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)BTFP（銀行期限融資計(jì)劃）紓困計(jì)劃的看法，這是自COVID以來(lái)最重要的金融事件。如果你能正確交易，你將為一個(gè)非常有利可圖的加密牛市做好準(zhǔn)備?！盙alaxy Digital創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官M(fèi)ichael Novogratz3月16日在接受時(shí)簡(jiǎn)單明了地表示，現(xiàn)在是購(gòu)買(mǎi)黃金、白銀和比特幣的最佳時(shí)機(jī)。