硅谷銀行暴雷后的大變局，加密市場出現(xiàn)哪些重要變化

硅谷銀行暴雷，美聯(lián)儲緊急出手，這可能是新冠疫情之后最重要的金融事件。硅谷銀行暴雷，到底是加密金融風險外溢波及傳統(tǒng)金融，還是傳統(tǒng)金融中心化風險造成加密行業(yè)巨震？以太坊轉PoS之后，生態(tài)不斷發(fā)展壯大的過程中帶給自身哪些新麻煩？緊縮周期即將結束？危機之中，加密市場出現(xiàn)哪些大機遇？

核心要點

1.在美聯(lián)儲提供緊急貸款之后，美國政府一方面在為硅谷銀行等尋找新買家；一方面則在為硅谷銀行暴雷事件尋找替罪羊，希冀轉嫁塞責，實現(xiàn)自身政治目的。但市場的眼睛是雪亮的，比特幣在危機之中再次壯大。

2.伴隨以太坊從PoW轉向PoS后，出現(xiàn)了一些新危機，主要集中在監(jiān)管和中心化問題上；反觀比特幣，宏觀市場銀行危機和新文化運動正在推動比特幣再次走向高光時刻，就像比特幣誕生時那樣。

3.硅谷銀行暴雷之后，美聯(lián)儲緊急出臺BTFP（銀行期限融資計劃）紓困計劃，市場再次迎來重要機遇期，有觀點認為美聯(lián)儲激進加息政策或將軟化，緊縮周期可能即將結束。

加密行業(yè)成白宮“替罪羊”，比特幣反迎高光時刻

美國政府在硅谷銀行暴雷事件后，出于政治目的，一方面指責政治對手特朗普放松了銀行監(jiān)管導致危機，一方面讓加密市場當替罪羊，不斷收緊對加密行業(yè)的銀行服務。然而事實真相是，美國硅谷銀行等暴雷的主要原因是美聯(lián)儲激進加息造成流動性緊張，加之硅谷銀行資產(chǎn)和負債期限錯配等因素導致的，本次加密市場的巨大波動是傳統(tǒng)銀行危機蔓延導致。從市場表現(xiàn)上看，比特幣的暴漲與銀行股的低迷形成強烈反差，這反映出市場進一步增加了對比特幣的信任和投入，比特幣又一次在危機中迎來高光時刻。

據(jù)《比推》報道，前OCC代理署長Brian Brooks在周三接受采訪時表示，聯(lián)邦監(jiān)管機構正共同努力，以將加密貨幣排除在美國銀行系統(tǒng)之外。很明顯，在這屆政府中，銀行監(jiān)管機構已經(jīng)做出了一個決定，即加密貨幣本質(zhì)上是有風險的，需要從銀行系統(tǒng)中分離出來。

針對美國政府試圖轉嫁塞責，讓加密行業(yè)成為“替罪羊”的行為，Ark Invest首席執(zhí)行官Cathie Wood在推特上極力反駁，直指核心。Cathie Wood認為：“當美國銀行系統(tǒng)因銀行擠兌威脅到地區(qū)銀行而陷入癱瘓時，比特幣、以太坊和其他加密網(wǎng)絡卻不受影響繼續(xù)運行。銀行體系的不穩(wěn)定威脅到了穩(wěn)定幣，穩(wěn)定幣是DeFi的入口，這與監(jiān)管機構的言論形成了鮮明對比。監(jiān)管機構不應該封鎖去中心化、透明、可審計、運轉良好且沒有中心故障點的金融平臺，而是應該關注傳統(tǒng)銀行體系中正在出現(xiàn)的中心化、不透明的故障點。他們本應完全了解這場顯而易見的危機：資產(chǎn)和負債期限錯配，短期利率在不到一年的時間內(nèi)飆升19倍，銀行體系中的存款自上世紀20年代以來首次出現(xiàn)同比下降?！?/p>

硅谷銀行暴雷，損失最大的就是高凈值人群，在吃過虧后，越來越多高凈值人群開始持有比特幣。3月17日，據(jù)彭博社報道，多名投資者擬募集1億美元推出比特幣機會基金，該基金的合伙人之一、自動化比特幣儲蓄計劃提供商Swan Bitcoin首席執(zhí)行官Cory Klippsten表示：“最近銀行業(yè)危機恰恰凸顯了對比特幣的需求，每個人都需要一些他們擁有和控制的錢。”

據(jù)《比推》報道，摩根士丹利在一份研究報告中表示，隨著對美國被迫關閉的傳統(tǒng)銀行的擔憂增加，這應該是比特幣的閃亮時刻。比特幣被設計為一種讓人們在私人數(shù)字錢包中持有價值的方式，而不需要中介機構為他們儲存價值或促成交易。

從交易數(shù)據(jù)看，市場對于比特幣的交易需求明顯上升，價格上漲背后是市場對于比特幣價值的一種認可。Kaiko數(shù)據(jù)顯示，截止3月15日，隨著昨日比特幣價格一度突破26000 USDT，中心化交易所（CEX）的比特幣日交易量突破200億美元（USDT以及USDC交易對），創(chuàng)FTX崩潰以來的4個月新高。

以太坊的“新”危機，比特幣地位越發(fā)穩(wěn)固

本文第二個重要的觀察是，以太坊轉PoS之后，反而為以太坊帶來了一些新危機，而對比之下，比特幣的地位卻越發(fā)穩(wěn)固。之前，市場對于以太坊對ETH轉PoS機制曾抱以非常大的預期，認為其開始走向通縮，并且在龐大應用生態(tài)加持下，其漲幅在下輪牛市將遠遠超越比特幣，但目前看，越來越多人在更加看好比特幣。

首先，以太坊轉PoS后，ETH屬于大宗商品還是證券？SEC正在不斷用行動告訴市場ETH是證券，雖然CFTC不同意。據(jù)《比推》報道，上周，美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席Rostin Behnam表示，以太坊是一種大宗商品。3月16日，美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler在被記者問及對此看法時表示，根據(jù)美國法律，使用質(zhì)押協(xié)議的代幣應被視為證券。代幣持有者從質(zhì)押中獲得的回報表明，這些代幣是證券，需要根據(jù)美國法律進行注冊。此外，紐約總檢察長Letitia James在針對加密公司KuCoin提起的訴訟中也表示，以太坊是一種未注冊證券，包括Vitalik Buterin在內(nèi)的創(chuàng)始人違反了美國證券法。

SEC并沒有停留在說說上面，其早已開始行動。2月9日，SEC（美國證券交易委員會）指控加密貨幣交易平臺Kraken未注冊質(zhì)押服務，違反了證券法，并命令其停止在美國的所有質(zhì)押服務，Kraken被迫同意支付3000萬美元的罰款并遵循SEC的要求，停止其所有質(zhì)押服務。SEC主席GaryGensler又在一份聲明中指出，“無論是通過staking-as-a-service（質(zhì)押服務）、借貸或其他方式，加密中介機構在提供投資合同以換取投資者的加密資產(chǎn)時，都需要提供適當?shù)呐兑约懊绹C券法要求的保障措施。此次監(jiān)管在市場上明確表明，服務提供商必須注冊并提供充分、公正和真實的披露和投資者保護?！?/p>

其次，以太坊質(zhì)押服務節(jié)點中心化問題嚴重。目前，Lido是以太坊2.0網(wǎng)絡上最大的質(zhì)押服務提供商之一，其目的是為用戶提供一種方便、安全、高效的方式來參與以太坊2.0的質(zhì)押過程。但隨著Lido市場份額不斷擴大，特別是中心化交易所質(zhì)押服務受到SEC打擊后，市場對于其中心化的擔憂越來越嚴重。首先，Lido占據(jù)了大部分的市場份額，這可能會導致一些節(jié)點運營商失去了市場競爭力，進而影響到整個網(wǎng)絡的分散性。同時，如果Lido運營商發(fā)生故障或者遭受攻擊，那么整個網(wǎng)絡的穩(wěn)定性可能會受到影響。其次，Lido的質(zhì)押服務是基于代幣化的質(zhì)押權益的，這也意味著用戶需要委托他們的代幣給Lido，而不是直接質(zhì)押到驗證節(jié)點。這種代幣化質(zhì)押權益的設計可能會使得Lido擁有更多的控制權，從而對網(wǎng)絡產(chǎn)生更多的影響。

反觀比特幣，其去中心化程度非常高，創(chuàng)始人中本聰像神一樣存在，SEC還未質(zhì)疑過比特幣是證券，比特幣目前也沒有轉向PoS的計劃。至于生態(tài)，在比特幣“新文化運動“加持下，比特幣應用端雖然少，但影響力卻非常大，比如，今年以來爆火的NFT協(xié)議Ordinals和Nostr協(xié)議。比特幣上的應用還很新很少，但其出圈的影響力卻在某種程度上超過以太坊生態(tài)，而且以太坊生態(tài)上的許多項目正在或計劃遷移到比特幣生態(tài)。下一輪牛市，比特幣和以太坊之間的關系開始變得更加有意思。

美聯(lián)儲政策或將迎重大調(diào)整？大機構已悄然埋伏

本文談到的第三個大變化則是美聯(lián)儲的宏觀政策，其出現(xiàn)一些即將轉向跡象。硅谷銀行暴雷雖然自身和客觀因素有很多，但核心原因還是美聯(lián)儲加息導致的市場流動性緊張。伴隨美聯(lián)儲緊急貸款政策出臺，市場認為，美聯(lián)儲貨幣政策滯后效應顯現(xiàn)，激進加息政策或將軟化，緊縮周期可能即將結束。

據(jù)《比推》報道，3月16日，匯豐信貸交易主管丹尼爾·沃恩表示，市場波動性明顯上升，似乎已導致投資者懷疑歐洲央行和英國央行進一步加息的能力。鑒于近期經(jīng)濟活動和工資數(shù)據(jù)穩(wěn)健，仍預計兩家央行將在3月份推進加息。然而，對金融穩(wěn)定性的考慮強化了我們的觀點，即緊縮周期可能即將結束。

據(jù)《比推》報道，3月15日，美聯(lián)儲利率掉期目前定價聯(lián)邦基金利率將在3月見頂，目前的加息押注僅剩10個基點；同時顯示美聯(lián)儲3月加息的概率已不到50%。

面對美聯(lián)儲可能的政策轉向，雖然美國政府持續(xù)加壓監(jiān)管加密行業(yè)，但機構投資者卻表現(xiàn)出靈敏的嗅覺和強烈的逐利本能。

據(jù)《比推》報道，周美國證券交易委員會（SEC）最新文件顯示，Cathie Wood旗下Ark Invest為一只新加密基金募資超過1600萬美元，該基金于3月1日開放投資，沒有明確的募資目標，屬于私人基金，只對少數(shù)投資者開放。

另外，據(jù)《比推》報道，富達數(shù)字資產(chǎn)（Fidelity digital Assets）近日已悄然面向大眾開放了對其加密投資產(chǎn)品Fidelity Crypto的訪問。數(shù)百萬用戶現(xiàn)在可以在該平臺上免傭金交易比特幣和以太坊，該公司收取的利差不超過1%，提款功能尚未啟用。知情人士透露，F(xiàn)idelity Crypto的全面開放是在過去幾周內(nèi)進行的。但需要注意的是，該服務并非在美國所有州都可用。該應用程序之前僅限于等候名單上的用戶訪問，目前新用戶必須在設置過程中創(chuàng)建Fidelity Brokerage賬戶才可使用。

機遇往往隱藏在巨大的危機中，等待新周期

”風浪越大魚越大“，機遇似乎往往藏在巨大的危機之中。硅谷銀行等破產(chǎn)，美聯(lián)儲等出手相救，市場出現(xiàn)的異常反應，似乎都在暗示著大魚即將浮出水面。上文總結了目前市場的三個主要變化，最后總結幾個大V的評論，僅供讀者參考。

BitMEX創(chuàng)始人Arthur Hayes發(fā)推稱，“我會發(fā)表關于美聯(lián)儲BTFP（銀行期限融資計劃）紓困計劃的看法，這是自COVID以來最重要的金融事件。如果你能正確交易，你將為一個非常有利可圖的加密牛市做好準備?！盙alaxy Digital創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Michael Novogratz3月16日在接受時簡單明了地表示，現(xiàn)在是購買黃金、白銀和比特幣的最佳時機。