三七季度業(yè)績狂飆，為何財報卻沒提爆款小游戲《尋道大千》？

經(jīng)歷兩個季度的下滑后，三七互娛終于在今年三季度迎來反彈。

10月30日，三七互娛發(fā)布2023年第三季度報告。報告顯示，今年三季度三七互娛營收42.82億元、同比上升19.42%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.66億元、同比增加72.06%。

前三個季度，三七營收120.43億元、同比增長3.12%，歸母凈利21.92億元、同比下降2.85%，整體來看前三季利潤基本與去年同期持平。

財報提及利潤提升主因時，三七舉例了《凡人修仙傳：人界篇》等新產(chǎn)品進入穩(wěn)定增長期；精細化運營成效進一步凸顯，提升《斗羅大陸：魂師對決》《Puzzles＆Survival》《叫我大掌柜》《小小蟻國》等多款在運營產(chǎn)品的生命力；以及《扶搖一夢》《龍與愛麗絲》《空之勇者》等儲備產(chǎn)品。

但對外界高度關(guān)注的小游戲爆款《尋道大千》在財報中沒有出現(xiàn)名字。

《尋道大千》作為一款在微信小游戲暢銷榜冠軍霸榜近4個月的爆款小游戲，其App版本目前還推出了繁體中文服和韓服版本、且均由三七代理發(fā)行。

其中今年8月底發(fā)布的《尋道大千》繁體中文服《小妖問道》預(yù)估9月份月流水超3000萬人民幣，加上10月上旬發(fā)布的韓服版《妖怪伐木者（?????）》，出海版本兩個月預(yù)估累計創(chuàng)造流水收入接近7000萬，邁入11月繁體和韓服版合計月流水則有望突破4000萬大關(guān)，再加上微信小游戲版本，《尋道大千》全版本的預(yù)估月流水或已經(jīng)破億。

中金研報則指出，按5元每人每月的微信小游戲月均活躍用戶ARPU中值計算，微信小游戲月均流水規(guī)?；蜻_20億元、全年流水將超過200億元，即約240億元。

小游戲前途光明，但氪金小游戲并不好做、下場需謹慎

百億大市場前景，自己又手握成功爆款。三七似乎沒有理由，在財報中對《尋道大千》刻意低調(diào)，特別是在媒體、同行、投資者開始對小游戲“寄予厚望”的背景下。

以GameLook的視角看，三七財報中低調(diào)未點名《尋道大千》的原因可能并不難理解，一是《尋道大千》可能對三七季度收入和利潤的貢獻尚不高、且海外版正值營銷推廣期；二是財報中提及的《叫我大掌柜》《小小蟻國》其實都有微信小游戲版在運營中，只是沒有專門說到小游戲版。

而從近期媒體公開報道中，三七已經(jīng)將小游戲定義為“第三增長極”，重視度肯定是有的。不過，行業(yè)內(nèi)討論很多，但并不意味著氪金小游戲就那么容易賺到大錢。

在此前文章中GameLook多次分析指出，小游戲的興起與原生App手游買量成本過高有很大關(guān)系，作為流量價格洼地的小游戲，天然吸引了一批在原生手游市場競爭力不足的腰部產(chǎn)品。本質(zhì)是頭部手游投入和品質(zhì)提升很快、實在卷不動，而小游戲容納大包體的技術(shù)門檻也得到了解決，但一些采用3D美術(shù)的頭部APP游戲依然隔離在小游戲市場之外，綜合推動了小游戲的爆發(fā)。

并且，在手游產(chǎn)品步入跨平臺、全平臺發(fā)行的大趨勢下，作為獨立市場的小游戲很好地承載了開拓藍海的作用。小游戲崛起已經(jīng)成為全行業(yè)的共識。

但GameLook必須強調(diào)，雖然小游戲前景光明，但并未改變小游戲一直存在的老問題：用戶留存和付費能力差。

根據(jù)GameAnalytics于2019年發(fā)布的報告，原生APP手游留存在40%以上為合格線，這也是行業(yè)熟知的“四二一”模型，即次留40%、七留20%、月留10%，這也是常見的參考留存率模型，優(yōu)秀頭部游戲，如《地鐵跑酷》其用戶次日留存率可以高達90%以上。

但放眼小游戲市場，很多游戲能做到活躍用戶次留20%、七留7%，就已經(jīng)算得上合格，而根據(jù)三方監(jiān)測數(shù)據(jù)，瘋狂游戲發(fā)行的爆款《咸魚之王》在微信小游戲平臺則做到30%左右的活躍用戶次日留存率，結(jié)果是《咸魚之王》橫掃了微信平臺。

相比之下，同樣位居微信暢銷榜TOP10的氪金小游戲，從三方數(shù)據(jù)來看，多款頭部小游戲的活躍用戶次日留存率只在10%-15%之間，14日活躍用戶留存率甚至只有1%-4%，小游戲想以這個留存率水平做出高收入有多難，可想而知。

從留存率數(shù)據(jù)的差異和在微信小游戲暢銷榜排名來看，同樣是含內(nèi)購能力的小游戲，GameLook認為《咸魚之王》和《尋道大千》，他們代表著兩種不同的發(fā)行方式，瘋狂游戲和三七互娛對小游戲的理解必然有差別。

小游戲的兩種流派：做社交，做用戶篩選

以《咸魚之王》為代表的小游戲本質(zhì)是在做泛用戶、高DAU小游戲商業(yè)模型。

月狐數(shù)據(jù)曾發(fā)布過一張TOP10微信小游戲MAU變化圖，指出《咸魚之王》今年8月份的預(yù)估微信小游戲的MAU一度達1.74億、《羊了個羊》同期則有4690萬預(yù)估月活，二者合計超過2億，在整個微信小游戲4億用戶的大盤中占比過半。

根據(jù)三方數(shù)據(jù)顯示，《咸魚之王》微信小游戲預(yù)估DAU則在500萬以上，再跟MAU破億來做個對比，小游戲的DAU/MAU比值可以說相當夸張，可達到1：20，部分小游戲甚至可以達到3、40倍。這實際說明了小游戲用戶流失率高，且讓用戶持續(xù)活躍玩游戲的難度不小，要實現(xiàn)高收入，這類小游戲高度依賴買量獲取新用戶，也對社交裂變的要求更高。

從這點來看，高MAU、高DAU小游戲的發(fā)行模式，為了最大化的將買量獲取的用戶變現(xiàn)，內(nèi)購之外、加入廣告變是必然選擇，而基于廣告變現(xiàn)的IAA小游戲，其廣告流量買方正是極速崛起、更加依賴氪金的小游戲。

在微信小游戲暢銷榜上，從《尋道大千》到最近躥升的《小雞艦隊出擊》，他們其實代表了小游戲中的另一個模式：從泛用戶中篩選高價值玩家進行氪金變現(xiàn)，其中《咸魚之王》反倒是個比較特殊的個例。

大用戶量的IAA廣告變現(xiàn)小游戲，與氪金小游戲形成了一種微妙平衡，一方制造小游戲廣告流量、一方篩選用戶氪金，相互依存。

從QM監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，頭部依靠內(nèi)購模式的氪金小游戲的MAU和DAU二者比值沒有過分懸殊，而《尋道大千》9月MAU在微信平臺達到3700萬、DAU則達到了百萬水平。

頭部氪金小游戲APP版的市場表現(xiàn)來看，這類小游戲的活躍用戶APRDAU（平均每個每日活躍用戶日收入）可以做到7-10元，是一個常見區(qū)間值，但相比成熟MMO和SLG游戲還有巨大差距。而依靠廣告變現(xiàn)的小游戲的ARPDAU在0.1~0.2元之間，只有重度小游戲依靠內(nèi)購APRDAU能夠超過5元。

氪金小游戲從數(shù)據(jù)表現(xiàn)上，更加接近原生手游端的表現(xiàn)，也是多數(shù)廠商主攻氪金小游戲的原因，其具備在原生市場繼續(xù)拓展、吸引到更高價值用戶的可能。而仔細來看，目前只有《咸魚之王》《瘋狂騎士團》的發(fā)行商瘋狂游戲，三七、貪玩等少數(shù)公司依靠足夠的經(jīng)驗，橫貫小游戲、原生、甚至海外市場并取得成功。

氪金游戲調(diào)優(yōu)并不容易，發(fā)行商稀缺

在嚴苛的數(shù)據(jù)要求，以及泛用戶付費能力不足的環(huán)境下，換句話說，小游戲發(fā)行商的能力，可能比許多開發(fā)者想象中的重要得多。

這也是GameLook一直的觀點，行業(yè)需要更多專業(yè)有經(jīng)驗的小游戲發(fā)行商。其一是小游戲需要大量買量，也有資金需求，其二是開發(fā)者也需要發(fā)行商協(xié)助，確立產(chǎn)品研發(fā)和運營方向，以及產(chǎn)品調(diào)優(yōu)。

事實上，小游戲的調(diào)優(yōu)并不容易。

三七曾在今年6月的微信公開課上詳細分享了《小小蟻國》的復(fù)雜優(yōu)化過程。37手游的高級運營總監(jiān)、《小小蟻國》發(fā)行制作人源浩指出，和手游不同，小游戲性能沒有“最佳”，只有“較佳”，為了內(nèi)存控制要前置開發(fā)時間、拆分資源包等，除了性能，也需要做區(qū)服、商業(yè)上的調(diào)整。

面對小游戲最大問題的留存和付費問題，《小小蟻國》嘗試用付費提檔篩選用戶的方式，提升ARPU，此后又產(chǎn)生了付費率下降的問題，三七又選擇了用多檔首充進行改善?？梢哉f整個研發(fā)、運營期間都需要做大量優(yōu)化調(diào)整。

某種程度上，GameLook認為目前氪金小游戲市場和頁游有些相像。小游戲較低研發(fā)投入、低流量成本優(yōu)勢吸引了大量廠商入局，其中更不乏大廠，這也會導(dǎo)致小游戲新品數(shù)量急劇增多，市場競爭加劇、內(nèi)卷難以避免，比如《瘋狂騎士團》火了之后，市場上出現(xiàn)了一大批開箱子玩法游戲。

不管是學(xué)習(xí)《咸魚之王》的打法，做泛用戶市場把廣告鋪到人盡皆知，還是參考《小小蟻國》、《尋道大千》做氪金小游戲，其實都對發(fā)行商經(jīng)驗?zāi)芰τ泻艽罂简灐?/p>

瘋狂游戲其實是個很好的例子。歷經(jīng)《海盜來了》、《咸魚之王》、《瘋狂騎士團》等一系列爆款小游戲后。瘋狂游戲?qū)⒆约旱陌l(fā)行經(jīng)驗也帶來了原生手游端，目前《咸魚之王》iOS版今日成功躋身暢銷榜TOP4，預(yù)估iOS峰值日收入超1000萬。

目前來看，除了優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品稀缺，靠譜發(fā)行商也是小游戲行業(yè)最緊缺的資源之一，要保障小游戲持續(xù)在多平臺、多市場區(qū)域成功，發(fā)行商的重要程度勝過版號。

更抽象而言，越來越火爆的小游戲市場、當下最缺的其實是務(wù)實理解市場和用戶，唯有對產(chǎn)品形態(tài)、商業(yè)模式中的各個復(fù)雜指標充分把握，才能抓住瞬息萬變的市場紅利。