“真人互動影游”概念爆火，上市游戲公司“躺贏”，股價集體暴漲！

今日（11月6日）開盤后，A股三大股指集體上漲。游戲股更是上演大幅反彈戲碼，游戲ETF漲幅超過6%。游戲、AI概念股毫無疑問成為當天最熱概念。

多支人氣游戲股漲幅明顯，三七互娛、名臣健康、獵豹移動等股價漲幅均達到10%，盛天網(wǎng)絡(luò)、赤子城科技、心動公司、姚記科技、愷英網(wǎng)絡(luò)、昆侖萬維等漲幅在8%以上。而與“真人互動影游”強相關(guān)的中文在線、紫天科技、百納千成、智度股份等漲幅更甚，中文在線、紫天科技直接收獲20CM漲停。

消息面上，一方面，“真人互動影游”概念爆火，多家證券機構(gòu)發(fā)布研究報告表示“短劇+游戲”模式將給影視與游戲行業(yè)帶來新的商業(yè)空間；另一方面，以ChatGPT為代表的AIGC賽道中，有多家公司推出了實質(zhì)性的產(chǎn)品或公布戰(zhàn)略成果。

全行業(yè)共享“真人互動影游”賽道紅利

近期一款名為《完蛋！我被美女包圍了！》真人互動游戲突然爆火，并迎來了多家游戲媒體及證券機構(gòu)的廣泛關(guān)注。

據(jù)悉，這款真人互動游戲在10月18日上線Steam平臺，此后迅速登頂Steam國區(qū)暢銷榜榜首，力壓《EA Sports FC 24》、《使命召喚》等熱門大作，在Steam平臺評級為“好評如潮”，過去一周，其在線玩家峰值最高達6.5萬。

今日，又爆出《完蛋！我被美女包圍了！》DLC與新作正在籌備制作。而這一消息同樣引發(fā)行業(yè)熱議。據(jù)HippoJoy河馬游戲官方微信消息，HippoJoy與INTINY達成戰(zhàn)略合作。

·證券機構(gòu)是怎么看“真人互動影游”的？

游戲市場有如此好成績的游戲眾多，但《完蛋！》之所以引起游戲行人士和券商關(guān)注，重點在于一個概念“真人互動影游”。

事實上，“影游融合”概念早前曾在資本市場火過一陣子，但并未引起太大的關(guān)注。如今這一概念被重新提起，更大的原因或在于今年游戲資本過于寂靜，市場需要一個新的方向，新的故事，恰好“真人互動影游”被推上臺前。

而據(jù)申萬宏源、華泰證券、廣發(fā)證券、國聯(lián)證券、招商證券等證券機構(gòu)的分析，“真人互動影游”賽道對于游戲乃至影視行業(yè)也有一定的推動作用。

申萬宏源研究報告認為，互動真人劇游戲是融合“短劇+游戲”的一種創(chuàng)新嘗試，其出圈背后是細分娛樂需求體驗的深度挖掘。融合虛實的互動娛樂體驗有剛需特征，會激發(fā)媒體行業(yè)更多的創(chuàng)新和嘗試。

華泰證券認為真人互動游戲提供了高性價比及高效的情緒價值體驗，展現(xiàn)了良好商業(yè)化能力，其題材及拍攝或是游戲好評的關(guān)鍵，直播及選角助推游戲快速出圈。在他們看來，這款真人互動影游的火爆出圈有一定的偶然因素，其后續(xù)產(chǎn)品持續(xù)性有待驗證。

而國聯(lián)證券則認為，短劇和真人互動游戲更加貼合新時代市場需求，具有較強創(chuàng)新屬性?！耙恍┍畹某霈F(xiàn)使得原本相對小眾的行業(yè)逐步邁向大眾市場需求，市場空間有望進一步擴大。短劇和真人互動游戲的發(fā)展仍處于行業(yè)早期，行業(yè)增長迅速。形式創(chuàng)新有望推動傳媒行業(yè)尋找到新的市場增長點，帶動業(yè)績增長。”

證券機構(gòu)的推薦關(guān)注在一定程度上影響著投資者的資金的流向。不過，真人互動游戲是否真的能夠有如此大的發(fā)展空間？其是否需要廠商具備某些特質(zhì)或者優(yōu)勢？

·從未真正成為風口的真人互動作品

事實上，真人互動游戲并不是什么新鮮事物。

早在2019年，諜戰(zhàn)題材真人影視游戲《隱形守護者》就憑借精良的制作、出色的劇本、優(yōu)秀的演員班底實現(xiàn)口碑銷量雙豐收，在Steam收獲超4萬評論的同時，霸榜iOS付費榜。同年，騰訊不僅推出了《記憶重構(gòu)》等真人互動影視作品，還趁勢發(fā)布了“一零零一”互動游戲平臺。因此在圈內(nèi)，2019年被視作真人互動影游元年。

然而好景不長，短暫的高光過后，近三四年間真人互動領(lǐng)域鮮有爆款出現(xiàn)。如2022年4月上線的古風探案作品《神都不良探》，以及今年1月上線的現(xiàn)實主義題材作品《飛越13號房》，雖然分別在Steam上擁有2400+及5400+評論，卻均只在玩家圈內(nèi)引起了一定反響。

海外作品同樣如此，不管是由知名日廠Square Enix推出、專業(yè)影視制作人親自下場的《春逝百年抄》，還是成熟美劇團隊制作的互動電影游戲《復體》，在市場濺起的水花都十分有限。

哪怕是與《完蛋！》同為戀愛題材的韓國真人互動影視游戲《母胎單身》，在Steam也只有800多評論。

因此單看產(chǎn)品的商業(yè)化成績，所謂真人互動品類直到現(xiàn)在也沒有成為一個真正意義的風口，而騰訊“一零零一”互動游戲平臺也于今年2月停止運營。然而，我們也不能因此斷言，“真人互動影游”僅僅是一個廠商和投資者過度炒作的概念。

·真人戀愛游戲有機會，但也不能太沖動

客觀而言，《完蛋！我被美女包圍了！》的成功確有一定偶然因素——如直播、視頻切片、游戲話題性等，但我們亦不可忽視其突圍的必然性。

一方面，在婚戀市場長期失衡的大背景下，愈來愈多的男性正轉(zhuǎn)而從虛擬世界尋求情緒價值。而女主人人倒貼、劇情堪稱“魔幻”的《完蛋！》，恰好回應了當下男性缺失已久的情感需求。所以我們才會看到，即便玩家明知游戲里的愛情虛無縹緲，卻愿為“賽博戀愛”義無反顧。

另一方面，當下戀愛模擬類作品以二次元風格（包括Galgame等）為主——其中二次元手游賽道還頗為飽和，反倒真人互動戀愛游戲是一個幾乎沒有人涉足的細分品類，《完蛋！》則是繼《女神駕到》之后，該品類少有的制作規(guī)格較高的作品。

但需要注意的是，在國內(nèi)目前市場及政策環(huán)境下，真人互動作品要成氣候尚需時日，該概念是否能成為股票市場的投資參考更是有待商榷。

首先是商業(yè)化問題。據(jù)國外數(shù)據(jù)網(wǎng)站SteamSpy估算，《完蛋！》截至發(fā)稿前銷量約為78.9萬份（售價42元），若扣除Steam渠道抽成、稅款、首發(fā)折扣等因素，該作開發(fā)商的收入大約為2000萬元以上——放在商業(yè)化手游當中，這并不是什么很顯眼的數(shù)字。而若要放大銷量，《完蛋！》就必須通過移動端觸達規(guī)模更大的手游用戶，但偏偏版號在眼下是一道不低的門檻。

其次是市場及用戶問題。《完蛋！》也許在一定程度上釋放并緩解了男性用戶的“賽博戀愛”需求，但在這種需求得到集中宣泄后，該品類是否具有可持續(xù)性卻有待觀察。加之真人演繹相比二次元風格有一定局限性，真人互動作品題材同質(zhì)化，或是日后必須面對的一個難題。

最后是“云玩家”的問題。眾所周知，劇情向游戲是一個極其適合通過直播、視頻、甚至圍觀朋友就能“游玩”的品類，很多時候玩家不需任何花銷便能獲得全部劇情體驗。

總的來說，在當今社會環(huán)境下，真人互動——尤其是真人戀愛互動游戲，或許是一個值得開墾的藍海，但這片市場究竟有多大，商業(yè)回報是否豐厚，卻需要從業(yè)者和投資者謹慎觀之。

AIGC賽道喜報頻發(fā)，游戲股集體“躺贏”

“真人互動影游”概念之外，今年游戲股的漲幅也與AIGC賽道的爆火不無關(guān)系。

今年上半年，受益OpenAI發(fā)布的ChatGPT，游戲股有過一波較大的行情。而今日，消息稱OpenAI將在太平洋標準時間11月6日上午10點(即北京時間11月7日凌晨2點)在舊金山舉行首次開發(fā)者大會，屆時將宣布產(chǎn)品更新并發(fā)布新工具。

同一時期，國內(nèi)也有多款AI大模型通過備案向公眾開放。如昆侖萬維的“天工”大模型，三六零的“奇元大模型”大模型，網(wǎng)易有道的“子曰”教育大模型均通過備案落地。

其中，昆侖萬維曾多次公開表達了對AIGC的堅定看好。除了2月份與OpenAI達成合作，在Opera瀏覽器內(nèi)植入AIGC功能外，其在半年報中還提到公司戰(zhàn)略變更，未來十年將“ALL in”AGI和AIGC。

由于乘上AI的東風，昆侖萬維股價由年初的14.41元漲至現(xiàn)今的超過34.90元，今年累計股價漲幅142.19%。騰訊、網(wǎng)易、三七互娛、完美世界、湯姆貓等游戲公司也加入了AI大軍。

騰訊旗下《王者榮耀》、《和平精英》等多款游戲均運用了AI技術(shù)。網(wǎng)易的《永劫無間》也曾上線了首個AI共創(chuàng)游戲設(shè)計。據(jù)網(wǎng)易年報，其正在加快AIGC、元宇宙、智能機器人、數(shù)字孿生等前沿技術(shù)的投入。

完美世界在今年宣布成立AI中心，旨在加強AI在游戲研發(fā)、發(fā)行及運營等方面的應用。該中心由游戲業(yè)務(wù)CEO負責，中臺技術(shù)部門牽頭，各項目制作人深度參與，可見重視。

三七互娛在11月3日投資關(guān)系活動記錄表示，在量子、天機、雅典娜、圖靈這些AI和大數(shù)據(jù)數(shù)智化工具的加持下，公司可實現(xiàn)更高效、更精準的產(chǎn)品研發(fā)和更加長線產(chǎn)品運營。

“公司很早開始關(guān)注AI，現(xiàn)階段海外、國內(nèi)都有一半以上是用AI自動化投放，可以7 24小時監(jiān)控投放效果，并根據(jù)數(shù)據(jù)進行快速調(diào)整。而我們的‘圖靈’平臺上很早就實現(xiàn)了文生圖、視頻轉(zhuǎn)化。比如真人短視頻，拍攝后通常需要團隊處理很久，現(xiàn)在只需10s就可以完全轉(zhuǎn)化成我們所需要的各類風格視頻，AI對美術(shù)效能有大幅提升?！?/p>

不止三七互娛，游族網(wǎng)絡(luò)也曾提到，AI可以幫助游戲公司提高效率，降低成本。其透露，“公司4月2D美術(shù)外包成本已降低約25%，預計到年底可實現(xiàn)更大程度的成本下降?！?/p>

在我們看來，AI幾乎受到了游戲廠商乃至投資者的一致好評。一來，AI在繪圖、建模、NPC智能，甚至劇情和世界觀設(shè)計層面均能起到快速產(chǎn)出和協(xié)助開發(fā)的顯要作用；另一方面，已有游戲公司用實例證明AI在效率提升和成本降低的助力。而這，也契合當前游戲行業(yè)“降本增效”的大趨勢。

總結(jié)：

事實上，在游戲股集體暴漲的背后，是近期A股市場觸底后的全面反彈。以前期跌幅較大、創(chuàng)下近3年新低的創(chuàng)業(yè)板為例，其股指已從底部1840點漲至今天的2023點，近8個交易日漲幅超過10%，今天單日漲幅更是高達3.26%。

更不可忽視的是，在此輪游戲股普漲之前，游戲板塊實際上已經(jīng)歷整整5個月的漫長下跌，兩支游戲ETF自今年6月創(chuàng)下新高以來已接近腰斬。由此看來，我們現(xiàn)在還無從判斷，近期游戲板塊的上漲行情是超跌反彈，還是確實在“真人互動影游”、AI等利好消息的刺激下開始逐漸走出底部。

而在這紛紛擾擾、變幻莫測的二級市場的另一面，我們?nèi)匀恍枰⒁?，A股大多數(shù)游戲公司當前的基本面并不明朗。

今年以來，游戲廠商砍項目、裁員、業(yè)績下滑等負面消息不斷，游戲行業(yè)的存量市場競爭更是愈演愈烈。多位從業(yè)者向陀螺發(fā)出警告，游戲行業(yè)的寒冬也許還遠未結(jié)束。在這樣的情況下，游戲板塊是否值得押寶，投資周期如何把控，都相當考驗投資者的判斷力。