內(nèi)地老板如何管理外匯風(fēng)險(xiǎn)？遠(yuǎn)期合約簡(jiǎn)析

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內(nèi)地老板到香港開(kāi)設(shè)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，少不免會(huì)賺取人民幣以外的外幣（例如使用美元及港元結(jié)算），外幣到賬后考慮到各種因素例如匯率波動(dòng)等，老板們未必會(huì)立刻兌回人民幣并匯回內(nèi)地；也有老板的應(yīng)收帳款需要好幾個(gè)月、甚至好幾年才能收回。那么坐擁外幣的老板可以如何對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)，伺機(jī)兌回人民幣，甚至賺取外幣升值差價(jià)？今天跟大家簡(jiǎn)介外匯遠(yuǎn)期合約的操作。 

“外匯遠(yuǎn)期合約”主要用作鎖定遠(yuǎn)期匯率，部分老板經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)涉及外幣收付，而匯率的走勢(shì)往往相當(dāng)波動(dòng)，老板們?yōu)榱艘?guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，便會(huì)采用外匯遠(yuǎn)期合約進(jìn)行對(duì)沖，甚至利用合約賺取外幣升值的差價(jià)。簡(jiǎn)單而言，老板可以跟銀行等金融機(jī)構(gòu)訂下遠(yuǎn)期合約，雙方根據(jù)事先議定的匯率，在未來(lái)的指定日期或期間內(nèi)，買入或賣出指定金額的指定貨幣。 

遠(yuǎn)期結(jié)售匯規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

“遠(yuǎn)期結(jié)售匯”是基本的匯率衍生工具，指老板跟金融機(jī)構(gòu)簽訂遠(yuǎn)期合約，約好在指定日期辦理結(jié)售匯，當(dāng)中幣種、金額、匯率及期限都可以根據(jù)需求跟金融機(jī)構(gòu)磋商。這種衍生工具可以配合老板根據(jù)未來(lái)的外匯收支狀況規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，尤為適合常常遠(yuǎn)期收取貨款、需要貨幣保值的老板們。 

以下使用一個(gè)簡(jiǎn)單例子說(shuō)明。文老板經(jīng)營(yíng)出口生意，預(yù)期在半年后才收到某位客戶的1000萬(wàn)美元貨款，考慮到人民幣匯率浮動(dòng)，他跟銀行敘做了一張遠(yuǎn)期結(jié)匯合約。 

文老板跟銀行的結(jié)匯合約大概如下： 

    金額：1000萬(wàn)美元 

    期限：6個(gè)月 

    約定匯率：美元兌人民幣7.02 

6個(gè)月后，人民幣匯率浮動(dòng)至6.72水平，幸好文老板可以按照合約以遠(yuǎn)期匯率7.02賣出美元，買入人民幣，所以共兌得7020萬(wàn)人民幣?？梢韵胂瘢绻睦习鍥](méi)有敘做遠(yuǎn)期合約，收回貨款后按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，只能兌得6720萬(wàn)人民幣，所以遠(yuǎn)期收貨款的他成功利用衍生工具規(guī)避了人民幣的匯率波動(dòng)。

外匯遠(yuǎn)期合約賺取投資利潤(rùn)

上文提及，除了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)外，老板都可以利用遠(yuǎn)期合約賺取投資利潤(rùn)。假設(shè)馬老板經(jīng)營(yíng)跨境首飾買賣，在香港的利潤(rùn)主要以美元結(jié)算，他不急于把利潤(rùn)即時(shí)兌回人民幣，反而打算對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)及賺取價(jià)差。近期每人民幣兌美元為6.43水平，雖然波幅走勢(shì)平穩(wěn)，不過(guò)馬老板認(rèn)為近期人民幣匯率在未來(lái)2個(gè)月有機(jī)會(huì)下跌，所以他跟銀行訂立了一張外匯遠(yuǎn)期合約，鎖定人民幣會(huì)在2個(gè)月后升值至6.23水平，希望保住外幣利潤(rùn)并伺機(jī)兌回人民幣。 

基本上，馬老板跟銀行訂立的外匯遠(yuǎn)期合約簡(jiǎn)表如下： 

2個(gè)月后，人民幣果然下跌至兌每美元6.5100水平，但由于馬老板訂立了外匯遠(yuǎn)期合約，所以成功規(guī)避了人民幣下跌的風(fēng)險(xiǎn)，保住了外幣盈利：

從上述例子可見(jiàn)，馬老板在收取外幣利潤(rùn)后如果沒(méi)有任何舉動(dòng)，便會(huì)承受匯率虧損。外匯遠(yuǎn)期合約的主要作用是在不利的匯率走勢(shì)下為企業(yè)老板提供保障，讓他們?cè)谀壳半A段”固定“未來(lái)的匯率， 以免匯率下跌企業(yè)蒙受匯率損失，打亂未來(lái)的現(xiàn)金流及財(cái)務(wù)計(jì)劃。 

香港銀行的外匯遠(yuǎn)期合約入場(chǎng)門檻不算太高，個(gè)別銀行的交易金額可低至等值2萬(wàn)美元，而且掛鉤的貨幣眾多，普遍的交易貨幣都涵蓋其中，因此一般中小企業(yè)的老板也可以按自身需要使用。 

遠(yuǎn)期合約的風(fēng)險(xiǎn)及注意事項(xiàng)

但是內(nèi)地老板要注意，無(wú)論是結(jié)售匯還是外匯遠(yuǎn)期合約，都是一項(xiàng)投資產(chǎn)品，所以絕對(duì)不是穩(wěn)賺。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，合約的回報(bào)取決于外幣匯率的走勢(shì)，如果老板鎖定的匯率走勢(shì)跟現(xiàn)實(shí)的匯率走勢(shì)剛剛相反，老板們便反而會(huì)蒙受虧損。 

在敘做遠(yuǎn)期合約時(shí)，銀行普遍不會(huì)收取手續(xù)費(fèi)等額外費(fèi)用，因?yàn)槭找嬉呀?jīng)通過(guò)買賣匯率差價(jià)實(shí)現(xiàn)（以個(gè)別銀行公布為準(zhǔn)）。不過(guò)，普遍銀行會(huì)要求客戶首先要在該行開(kāi)立商業(yè)賬戶，而且需要以定期存款、外幣掛鉤保本投資存款等形式繳納保證金。由于遠(yuǎn)期合約具有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，所以銀行在跟老板訂立協(xié)議時(shí)，一般都會(huì)檢視老板的風(fēng)險(xiǎn)承受能力或過(guò)往的投資經(jīng)驗(yàn)。 

最后，內(nèi)地老板們?nèi)绻谙愀塾喠⑷嗣駧畔嚓P(guān)的遠(yuǎn)期合約，需要注意香港銀行的人民幣匯率通常采用離岸市場(chǎng)報(bào)價(jià)（即CNH），而離岸人民幣的匯率跟在岸人民幣（CNY）存有價(jià)差。外匯遠(yuǎn)期合約的種類眾多，老板們需要小心選擇切合公司需要的產(chǎn)品。

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